| 基金代码 | 002367 | 基金简称 | 国联安安稳灵活配置混合 |
|---|---|---|---|
| 基金类型 | 开放式基金 | 基金全称 | 国联安安稳灵活配置混合 |
| 投资类型 | 混合型 | 基金经理 | 韦明亮 |
| 成立日期 | 2016-03-11 | 成立规模 | 37.02亿份 |
| 管理费 | 1.20% | 份额规模 | 0.50亿份（2025-09-30） |
| 首次最低金额(元) | 1 | 托管费 | 0.20% |
| 基金管理人 | 国联安基金管理有限公司 | 基金托管人 | 上海浦东发展银行股份有限公司 |
| 最高认购费 | 1.00% | 最高申购费 | 1.00% |
| 最高赎回费 | 1.50% | 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率*50%＋上证国债指数收益率*50% |
在严格控制投资风险的条件下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、股指期货、国债期货、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 待基金参与期权的相关规定颁布后，基金管理人可以在不改变本基金既有投资策略和风险收益特征并有效控制风险的前提下，经与基金托管人协商一致后，参与该类业务，以提高投资效率及进行风险管理。届时，基金参与期权的风险控制原则、具体参与比例限制、费用收支、信息披露、估值方法及其他相关事项，将按照中国证监会的规定及其他相关法律法规的要求执行，在对基金份额持有人利益无实质性影响的情况下，无需召开基金份额持有人大会决定。 本基金将根据中国宏观经济情况和证券市场的阶段性变化，按照固定比例组合保险（CPPI，Constant-ProportionPortfolioInsurance）策略和时间不变性投资组合保险（TIPP，TimeInvariantPortfolioProtection）策略对各类金融工具的投资比例进行动态调整。本基金将基金资产划分为稳健资产和风险资产，其中债券、货币市场工具及现金等属于稳健资产，股票、权证（含期权）、股指期货等属于风险资产。债券包括国债、金融债、央行票据、企业债、公司债（包括非公开发行公司债）、中小企业私募债、中期票据、可转换债券、可分离债券、次级债、债券回购、短期融资券（包括超级短期融资券）、国债期货、资产支持证券、银行存款以及经法律法规或中国证监会允许投资的其他债券类金融工具。 本基金的投资组合比例为：股票、权证（含期权）、股指期货等风险资产占基金资产的比例不高于40%；债券、货币市场工具及现金等稳健资产占基金资产的比例不低于60%，每个交易日日终在扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的5%。 如法律法规或监管机构以后变更投资品种的投资比例限额，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
本基金以CPPI策略为主、TIPP策略为辅进行资产配置和投资组合管理，其中主要通过CPPI策略动态调整固定收益资产与风险资产的投资比例，以确保本基金在一段时间以后其价值不低于事先设定的某一目标价值，从而在实现基金资产保本的前提下，同时获取投资组合的上行收益。 1、CPPI策略、TIPP策略与资产配置本基金以CPPI策略为主，TIPP策略为辅，通过设置安全垫和价值底线，对稳健资产与风险资产的投资比例进行动态调整，以确保基金在一段时间以后其价值不低于事先设定的某一目标价值，确保到期保本。 （1）CPPI策略根据恒定比例组合保险原理，本基金将根据市场的波动、组合安全垫（即基金净资产超过基金价值底线的数额）的大小动态调整保本资产与风险资产投资的比例，通过对保本资产的投资实现保本周期到期时保本金额的安全，通过对风险资产的投资寻求保本周期间资产的稳定增值。CPPI的投资步骤可分为： 首先，根据本基金保本周期到期时的最低目标价值和合理的折现率确定当前应持有保本资产的数量，即确定组合的保本底线；其次，计算组合的现时价值超过保本底线的数额，即安全垫；再次，确定风险资产与安全垫的放大倍数，即组合的风险乘数；最后，根据组合的安全垫和风险乘数确定权益类资产投资比例，并将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于风险资产，以创造高于最低目标价值的收益，其余资产则投资于保本资产上。 （2）TIPP策略TIPP策略指基金设置的价值底线随着投资组合收益的变动而调整的投资策略。TIPP策略的投资步骤可分为： 首先，根据本基金保本周期到期时的最低目标价值和合理的折现率确定当前应持有保本资产的数量，即确定组合的价值底线；其次，计算组合的现时价值超过价值底线的数额，即安全垫；确定风险资产与安全垫的放大倍数，即组合的风险乘数；再次，根据组合的安全垫和风险乘数确定权益类资产投资比例，并将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于风险资产，以创造高于最低目标价值的收益，其余资产则投资于保本资产上。 最后，当基金净值上涨超过一定幅度后，本基金将择机提高价值底线，以及时锁定已实现的收益。TIPP策略相对CPPI策略而言，由于在净值上升过程中提高了价值底线，从而锁定了已实现收益。总体来说，TIPP策略是一种较CPPI更为保守的策略。 基于CPPI策略并结合TPPI策略的原理可以用下面的公式加以说明： （1）其中，At表示t时刻的基金资产净值，Dt表示t时刻的稳健资产净值，Et表示t时刻风险资产净值；M为风险乘数，由基金管理人根据市场状况等因素动态调整；Vt表示t时刻的动态保本金额，称为价值底线；（At-Vt）称为安全垫，是指基金资产净值与价值底线之间的差额；Ft表示t时刻的最低保本金额，称为保本底线；Xt为在保本底线基础上上浮的比例。 该策略的具体实施方案如下： （1）确定保本底线Ft：根据本基金2年保本周期到期时的最低目标价值（投资金额）和合理的折现率设定当前应持有的稳健资产的数量，使得这部分资产到期后本利之和等于期末目标价值；此现值即为保本底线；（2）确定价值底线Vt：根据保本底线的值上浮一定比例Xt作为动态保本金额，即确定价值底线。价值底线的设立是为更好的控制基金投资组合的下跌风险，力争使基金资产净值高于价值底线水平，从而更好的实现保本的目标。上浮比例Xt采取动态调整和定期调整相结合的策略，主要考虑基金单位净值增长、风险资产与稳健资产的投资比例及市场状况等因素决定；（3）计算基金资产净值超过价值底线的数值，该数值即为安全垫At-Vt；（4）确定风险乘数M：风险乘数主要考察以下几方面因素进行评估与调整： a、股票、债券市场的运行情况；b、基金资产的风险情况；c、经济形势和政策走向。 M值的取值范围为0-5之间。 （5）确定风险资产及稳健资产的投资比例：将相当于安全垫与风险乘数的乘积的资金规模投资于风险资产（如股票等）以谋求本基金高于目标价值的收益，除风险资产外剩余资金投资债券等稳健资产以保证基金资产到期保本；（6）动态调整：根据本基金的投资运作情况计算新的安全垫，就风险资产和稳健资产的比例进行动态微调。 2、债券投资策略（1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而下的资产配置。 利用宏观经济分析模型，确定宏观经济的周期变化，主要是中长期的变化趋势，由此确定利率变动的方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周期的属性，即货币市场顺周期、债券市场逆周期的特点，确定债券资产配置的基本方向和特征。结合货币政策、财政政策以及债券市场资金供求分析，为各种稳健收益类金融工具进行风险评估，最终确定投资组合的久期配置。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的资产配置。 在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，采用收益率曲线分析模型对各期限段的风险收益情况进行评估，对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分析。通过优化资产配置模型选择预期收益率最高的期限段进行配比组合，从而在子弹组合、杠铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。 子弹组合，即使组合的现金流尽量集中分布；杠铃组合，即使组合的现金流尽量呈两极分布；梯形组合，即使组合的现金流在投资期内尽可能平均分布。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。 本基金根据利率债券和信用债券之间的相对价值，以其历史价格关系的数量分析为依据，同时兼顾特定类别收益品种的基本面分析，综合分析各个品种的信用利差变化。在信用利差水平较高时持有金融债、企业债、短期融资券、可分离可转债等信用债券，在信用利差水平较低时持有国债等利率债券，从而确定整个债券组合中各类别债券投资比例。 个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而上的资产配置。 个券选择应遵循如下原则： 相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等收益率风险较低的品种。 流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。 （4）中小企业私募债投资策略本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风险。首先，确定经济周期所处阶段，研究私募债发行人所处行业在经济周期和政策变动中所受的影响，以确定行业总体信用风险的变动情况，并投资具有积极因素的行业，规避具有潜在风险的行业；其次，对私募债发行人的经营管理、发展前景、公司治理、财务状况及偿债能力综合分析；最后，结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等因素，综合评价私募债的信用风险和流动性风险，选择风险与收益相匹配的品种进行配置。 3、股票投资策略在股票投资中，本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法，选择其中经营稳健、具有核心竞争优势的上市公司进行投资。其间，本基金也将积极关注上市公司基本面发生改变时所带来的投资交易机会。 （1）定量分析本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析，以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。 本基金考察的成长指标主要包括：主营收入增长率、净利润增长率。 本基金考察的财务指标主要包括：净资产收益率、资产负债率。 本基金考察的估值指标主要包括：市盈率、市盈率/净利增长率。 （2）定性分析本基金主要通过实地调研等方法，综合考察评估公司的经营情况，重点投资具有较高进入壁垒、在行业中具备核心优势、经营稳健的公司，并坚决规避那些公司治理混乱、管理效率低下的公司，以确保最大程度地规避投资风险。 4、权证投资策略本基金在买入股票等风险资产时，同时投资以其为标的的看跌期权；或者在买入债券等稳健资产时，同时投资看涨期权，以实现控制下行风险、获取上行收益的目标。 本基金将在以上理论框架的基础上，运用期权估值模型，根据隐含波动率、剩余期限、正股价格走势，并结合本基金的资产组合状况进行权证投资。 5、股指期货投资策略在股指期货投资上，本基金以避险保值和有效管理为目标，在控制风险的前提下，谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约，通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货，调整投资组合的风险暴露，及时调整投资组合仓位，以降低组合风险、提高组合的运作效率。 6、国债期货投资管理本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 7、资产支持证券投资策略本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产支持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。
本基金为混合型证券投资基金，属于证券投资基金中的中等风险品种，其长期平均预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。