伴随AI产业的积极进展与海外光模块叙事缓和，11月以来AI硬科技行情连续反弹，通信光模块、芯片、算力等细分方向再度领涨。科技行情主线是否回归引发关注。
产业层面，近期国内外多家主流大模型厂商密集发布新版本，在性能、功能、定价和落地场景上都出现了明显的突破和升级。而大国博弈背景下，国产替代需求持续强化，IDC数据显示 2026上半年中国AI加速卡国产厂商合计份额达63.90%，海外龙头份额降至33.80%，国产化纵深推进。
嘉实基金经理李涛认为，7月份以来，A股市场与全球权益市场呈现同向波动，一度出现较大回撤。背后一是受到美联储加息预期和海外波动影响压制估值，二是AI算力相关的赛道本身出现结构性资金相对拥挤的情况。
但经过4个多月调整后，从各项指标能看到权益市场逐步企稳迹象。首先从调整的幅度来看，近四个月的累计调整幅度已到历史偏极值的一个位置，筹码的出清程度已相对充分。第二，从基本面估值来看，按照相关公司的业绩指引，多产业方向估值来到历史相对低位。从资金面上，9月底以来也看到宽基指数方向呈现大幅资金净流入布局。
资料显示，嘉实基金李涛拥有18年从业经验，10年投资经验。毕业于清华大学计算机辅助设计专业博士，2008年入行成为全市场最早一批的买方TMT 研究员。多年投研经验积淀下，能力圈覆盖TMT、新能源（850101）、港股科技、先进制造（883433）、周期（883436）成长等方向。当前管理嘉实信息产业（017488）、嘉实品质优选股票（010361）、嘉实成长共赢混合（024433）、嘉实多益债券（020857）等公募基金产品。
作为市场首批新型浮动费率基金，李涛在管的嘉实成长共赢混合（024433）正是成立于2025年6月市场相对低谷期，瞄准捕捉优质企业成长机遇。回看嘉实成长共赢（024433）过往业绩表现较优、显示选股超额实力：截至9月30日，嘉实成长共赢混合（024433）成立以来净值增长114.33%、同期业绩基准40.38%；近1年净值增长53.67%，同期业绩基准仅8.88%，近1年业绩排名全市场偏股型基金前3%(47/1971)。(业绩数据来自26年三季报，排名数据来自银河证券，截至20260930)
展望后市机会，李涛认为一方面有新一轮稳增长政策的呵护和层层发力，另一方面在投资上更重要的是把握产业趋势的发展方向以及相关上市公司业绩增长潜力。他表示对以AI为代表的科技产业趋势发展，仍有信心。无论是大模型的应用，还是对算力链的带动，AI的快速发展处在较为健康阶段，还有较大进步空间。
从海外看，核心CSP（CSPI）云厂商并没有下修资本支出，政策导向上也继续支持多个重点区域的AI基础设施、数据中心建设。同时海外算力龙头也积极在马来西亚、新加坡等地布局算力产能。随着11月中下旬相关龙头IPO之后，有望对产业链起到新的带动。从国内看，这轮AI算力下跌过程中，并没有看到上市公司的业绩出现大的问题。恰与之相反，基本面业绩仍呈现健康积极的发展；多家上市公司推出回购、增持甚至注销股本等举措，表达对公司经营的信心。
李涛指出，随着海外悲观叙事的逻辑反转，A股相关科技公司估值也有望迎修复空间。叠加科技创新趋势推动，如光连接、PCB、散热等技术进步，产业链将有更多细分领域上市公司业绩具备增长潜力。伴随人工智能（885728）与实体经济持续深度融合，在产业趋势与国产替代驱动下，优质成长企业有望出现业绩与估值共振。
注：仅为基金经理当前看好方向，不代表产品未来必然投资方向。嘉实成长共赢混合（024433）成立于2025/6/19，李涛于基金成立起管理至今。2025年度净值增长率及同期业绩比较基准分别为42.77%/30.40%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。浮动费率基金计算基金份额净值时按1.20%年费率计算管理费，该费率可能高于或低于投资者最终适用的管理费率。投资者实际收到的赎回或清算款项可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异，请以登记机构确认数据为准。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。
