数据来源：Wind余世鹏/制表图片来源：AI生成 |
近期，FOF发行因业绩承压短暂遇冷，不少产品一再延长募集期。从统计数据来看，下半年成立的FOF在平均募集规模、认购户数等方面，均较上半年出现显著下降。
受访人士认为，7月以来权益市场持续震荡，FOF业绩承压直接抑制了资金认购热情。但从全年来看，FOF依然实现了逾800亿元的总规模增长，是为数不多规模实现大幅增长的品种。长期来看，FOF底层资产正加速向债券ETF、黄金ETF（518850）等多元品类演进，叠加ETF-FOF等创新工具品种的崛起，FOF仍有更大发展空间。
FOF发行频现募集延期
根据博时基金公告，从11月11日起博时安慧臻选3个月持有FOF不再接受认购申请。该FOF从10月12日开始募集，两次延长募集时间后才得以完成募集。这并非个例，而是当下不少新发FOF面临的共同状况。
Wind数据显示，截至11月10日，全市场正在发行的FOF有22只，其中15只在10月已开始发售。银华聚衡稳健添益三个月持有FOF和富国智泰稳健3个月持有FOF，分别从10月8日和10月19日发售，原定10月30日截止募集，后延期至11月13日。建信泓盛多元配置3个月持有(ETF-FOF)于10月12日发售，募集截止日从10月23日延长至11月6日，随后再度延期至11月30日。中金聚合多元稳健配置3个月持有FOF于10月12日发售，募集截止日从10月30日延长至11月6日，之后再延期至11月11日。招商智通优选3个月持有FOF的募集截止日则从10月30日延长至11月6日，后再次延期至11月13日。
截至11月11日，下半年共成立81只FOF，平均募集天数为16.54天，其中12只产品募集天数在10天以下(占比14.81%)，2只产品募集天数超过60天。81只FOF平均募集规模4.97亿元，其中有8只募集规模在10亿元以上，占比9.88%；38只产品募集规模在3亿元以下，占比46.91%。相比之下，今年上半年无论是平均募集天数、募集规模还是认购户数，都要好于下半年。
今年上半年，共成立了95只FOF，平均募集天数为14.76天，其中募集期不到10天的产品有29只，占比30.53%，更有13只产品仅募集1天。平均募集规模达12.39亿元，其中42只FOF募集规模在10亿元以上，占比44.21%；仅24只产品募集规模在3亿元以下，占比25.26%。
认购户数方面，下半年成立的81只FOF平均有效认购户数为2822.33户，其中仅4只认购户数过万(占比4.94%)，千户以下的有21只产品(占比25.93%)。相比之下，上半年认购户数明显更高。上半年成立的95只产品平均认购户数为4901.14户，其中14只募集户数过万(占比14.74%)，募集户数在千户以下的有22只产品(占比23.16%)。
业绩震荡削弱投资者配置热情
华南一位资深基金产品研究人士对证券时报记者表示，FOF下半年发行遇冷与7月以来行情震荡有关系，市场回调对FOF的业绩形成了直接冲击，但不影响长期发展趋势。
Wind数据印证了这一判断：7月以来FOF整体收益率为-7.88%，平安盈诚积极配置6个月持有A、国泰多资产增益先锋3个月持有A、汇添富积极投资核心优势三个月持有期等逾20只产品下半年以来亏损超过30%。而在上半年，这些FOF大多是浮盈。易方达优势回报A上半年收益率接近70%，下半年至今则亏损近35%。华夏财富优选一年持有A上半年浮盈逾40%，下半年以来亏损超过25%。
截至今年三季度末，全市场FOF总规模约3200亿元，较二季度末减少155.81亿元，是自2025年FOF新一轮发展小高峰以来的首次规模回落。与此同时，截至11月11日，年内共有40多只FOF清盘，超过2025年全年清盘的FOF(38只)。
北京一家公募市场营销负责人对证券时报记者表示：“7月以来的震荡行情，的确会影响到资金对FOF的配置热度，但FOF依然延续了2025年以来的回升态势，整体规模依然有增长。虽然平均募集天数增加、平均规模有所减少，但依然有大规模的FOF出现。横向对比来看，FOF还是年内实现明显增量的品种之一，特别是混合型FOF。”
截至11月11日，今年新增超850亿元的FOF规模中，有超过840亿元来自混合型FOF。今年以来新成立的FOF数量超170只，其中超九成是混合型FOF。
多元配置仍是大势所趋
虽然FOF发行暂时降温，但整体发展趋势被业内看好，这与其资产配置的结构特征密不可分。
业内人士认为，越来越多的投资者正从重仓单一资产转向跨市场、跨品类的多元配置，资产结构日趋丰富的FOF恰好契合了这一市场需求。
最新披露的公募基金三季报数据显示，FOF的多元配置成色持续显现，核心重仓资产已不再局限于早期的主动权益基金，而是向固收、商品等多元品类延展。一个显著趋势是，债券ETF凭借高流动性和透明度，逐步替代部分传统纯债基金成为FOF的核心底仓。Wind数据显示，截至2026年三季度末，海富通中证短融ETF（511360）成为FOF重仓数量最多的基金，共有82只FOF重仓持有，持仓市值合计18.18亿元。前十大重仓的ETF，还有富国中债7-10年政策性金融债ETF、博时上证10年期国债ETF（511260）等。
需要指出的是，二季度热度稍有回落的黄金ETF（518850），在三季度再次成为FOF热门重仓标的。数据显示，三季度末持有华安黄金ETF（518850）的FOF数量回升至59只，较二季度末的33只明显增加，成第六大重仓基金。此外，重仓永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的FOF从二季度末的2只大幅提升至24只。相比之下，三季度经历调整的科创主题基金遭到FOF减仓。其中，二季度末获得33只FOF重仓的嘉实上证科创板芯片ETF（588200），三季度末重仓FOF数量降至16只；重仓国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）的FOF则从18只减少至15只。
此外，以ETF为重点持仓的ETF-FOF的持续发展，也为FOF赛道注入了新的增长动力。Wind数据显示，截至11月10日，全市场ETF-FOF数量已有34只，合计募集规模超过200亿元。其中24只产品成立于2026年，合计募集规模超160亿元。其中，广发悦泰多元稳健三个月持有等5只产品的募集规模超过10亿元。
