基金调研丨博时基金调研必易微

根据披露的机构调研信息，11月4日，博时基金对上市公司必易微（688045）进行了调研。

从市场表现来看，必易微（688045）近一周股价上涨0.80%，近一个月上涨16.25%。

基金市场数据显示，博时基金成立于1998年7月13日，截至目前，其管理资产规模为11227.72亿元，管理基金数701个，旗下基金经理共93位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起(QDII)A美元现汇（018852），近一年收益录得34.57%。

博时基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

交流的主要问题与回复：

问：请介绍公司主营业务与产品布局？

答：公司主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的研发、设计和销售。公司以电源管理、电机驱动、电池管理为核心，融合感知与控制技术，已形成电源管理、电机驱动、电池管理、信号链及微控制器五大产品线，持续构建“电、机、感、控、算”系统协同能力。截至报告期末，公司已推出超过1,100款在售产品，产品广泛应用于能源（850101）与电力、家居家电、工业自动化、智能物联等领域，为境内外客户提供一站式芯片解决方案与系统集成服务。同时，公司持续拓展数据中心、汽车电子（885545）、航空航天等新兴应用市场。公司以电源管理、电机驱动、电池管理为核心，融合感知与控制技术，将“独特创新，易于使用”的公司理念融入到每颗芯片、每套算法、每行代码里，在电源管理、电机驱动、电池管理系统上构筑了深厚的技术和市场壁垒，通过“三电+感知+控制”的完整链路，形成稳固的技术领先地位与强大的产品矩阵，为能源（850101）与电力、家居家电、工业自动化、智能物联等领域客户提供一站式芯片解决方案与系统集成服务，赢得了持续且强劲的市场竞争力。

问：请介绍公司最新的经营业绩？

答：2026年1-9月公司实现营业收入7.56亿元，同比增长63.78%，归母净利润8,849.24万元，同比扭亏为盈。2026年第三季度单季，公司实现营业收入3.04亿元，同比增长69.85%；扣非后归母净利润4,718.58万元，同比增长4375.82%；单季毛利率35.13%，较上年同期增长5.06个百分点。

问：公司2026年经营情况得到改善的主要原因？

答：面对行业发展机遇，公司积极把握市场需求变化，围绕高功率快充、服务器及数据中心电源、光伏及储能（885921）系统、机器人灵巧手及关节等重点应用领域，持续推进产品布局和市场拓展。报告期内，公司依托产品性能及客户基础，持续优化产品结构，推动新产品市场拓展，公司2026年1-9月营业收入同比增长近63.78%。同时，公司坚持“以技术创新为驱动，以市场需求为导向”的发展战略，通过精进产品设计、推动工艺升级、加强供应链及成本管理等措施持续降本增效，并结合市场需求变化灵活调整产品结构和定价策略。在持续地研发投入、市场开拓、降本增效的努力下，公司产业布局和经营发展因此显露成效。

问：请介绍公司并购兴感半导体（881121）的原因？

答：公司基于产业融合、协同发展的目的，在2025年完成了对兴感半导体（881121）的并购，达成了面向未来的战略性携手和强强联合。兴感半导体（881121）在高精度电流传感器（885946）、磁传感器（885946）等方向拥有核心IP和丰富的产品开发经验，其技术团队在传感器（885946）设计、信号处理、数字算法、传感器（885946）封测等方面具备独特优势，与公司在电源管理、电机驱动控制、电池管理的架构设计、功率器件驱动、系统控制算法等形成高度互补；此外，兴感半导体（881121）在能源（850101）与电力、工业控制及自动化、机器人、新能源汽车（885431）、航空航天等领域已形成稳定的客户群体，与公司业务布局高度契合。

问：兴感并购后整合的计划和路径？

答：公司将保留兴感半导体（881121）的基本架构和研发团队，作为传感器（885946）产品线独立核算，同时在工艺版图、测试中心、IT管理等集团平台层面对其赋能，在集团统一发展战略下，充分发挥兴感半导体（881121）在传感器（885946）领域的优势，快速发展、扩大规模。兴感半导体（881121）加入后，公司已形成涵盖“电流检测—运动感知—电源管理—电池管理—电机驱动控制”的完整产品体系，成为国内少数可同时提供电流传感器（885946）、磁传感器（885946）/磁编码器及“三电”核心芯片的集成方案供应商，极大提升在工控、光伏、储能（885921）、充电桩（885461）、工业电源、机器人、算力中心、新能源汽车（885431）、航空航天等高成长市场的竞争力。公司将充分整合双方的市场渠道和客户资源，将电源管理、电机驱动控制、电池管理等芯片与传感器（885946）产品组成整体解决方案，提升客户价值和粘性以增加营业收入，加速在能源（850101）与电力、工业控制及自动化、机器人、新能源汽车（885431）、航空航天等领域的拓展。2026年上半年，兴感半导体（881121）实现营业收入2,513.60万元，净利润415.77万元，成功扭亏为盈，公司的整合成果已经初显成效。

问：请介绍公司在传感器（885946）芯片品类的布局？

答：兴感半导体（881121）加入公司后，公司传感器（885946）芯片种类和实力得到进一步加强。公司主要布局磁传感器（885946）、电流传感器（885946）等，具体如下：（1）电流传感器（885946），基于线性霍尔效应实现磁电转换，通过检测聚磁环缺口处磁场变化，芯片将垂直磁场按比例转化为电压输出，反映原边电流变化。公司产品具有高集成、高可靠的特性，同时一致性较强，根据不同客户的需求分为0-50A、0-400A、0-1000A三档，主要应用于新能源汽车（885431）、工业控制、机器人、新能源发电（884150）及电网、储能（885921）系统等。（2）磁传感器（885946），磁传感器（885946）是“磁-电”信号转换的核心元件（881270），可用于位移、角度、电流等参数的测量。公司产品覆盖位置传感器（885946）、开关传感器（885946）、角度传感器（885946）、轮速传感器（885946）、电子罗盘等，并根据客户需求可集成磁编码器以及编程功能，凭借非接触测量、高可靠性、特殊封装等优势，已渗透至汽车电子（885545）、机器人、数据中心等核心场景。公司产品从技术角度主要分为霍尔传感器（885946）（Hall Effect）和磁阻效应传感器（885946）（xMR）：1）霍尔传感器（885946）：霍尔传感器（885946）基于霍尔效应，借助霍尔元件（881270）将垂直磁场、电流等变化转化为电信号，能够进行高/低电平数字信号输出，便于后端驱动器和微控制器进行数据处理，因此被广泛应用于各种白色家电（881131）、工业设备、新能源汽车（885431）；2）磁阻效应传感器（885946）：磁阻效应是指半导体材料（884091）通电后，其电阻值随外部磁场变化而改变，可检测平行或特定方向的磁场。公司的磁阻技术涵盖异向磁阻（AMR）、巨磁阻（GMR）、隧穿磁阻（TMR），具有高精度、高灵敏度、低功耗等特点，可用于工业手臂、机器人关节/灵巧手、AR/VR、无人机（885564）、医疗和探矿等领域。

问：请介绍公司目前研发布局和质量管控？

答：公司坚持独立自主创新，保持研发投入力度，2026年1-9月，公司研发费用达12,079.99万元，同比增长7.58%，占营业收入的比例达到15.98%。同时，公司不断引进优秀的研发人才，持续更新补强研发团队，使公司的研发梯队结构更加合理完善，从而增强了公司的竞争实力，截至2026年6月30日，公司研发人员总数为259人，研发人员数量占公司员工总数的60.94%。公司始终秉持严苛的质量管理标准，在持续巩固ISO9001:2015、ISO14001体系认证的基础上，全面保障研发、运营及管理体系的高质量运行，确保产品持续满足工业级、汽车级乃至航天级的高品质性能要求。在供应链管理方面，公司致力于提升全链路的透明度与协同性。通过对供应商考核机制的精细化管理及流程优化，显著提升了供应链的整体效率与响应速度。同时，公司积极联合供应商开展新工艺、新技术的合作开发，在有效降低成本的同时，大幅增强了供应链的抗风险能力。在运营与管理层面，公司持续深化矩阵式组织架构，全面强化跨部门协同机制与全局资源统筹能力，并积极拥抱数智化转型，将AI等前沿技术深度融入采购全链路，以数字化手段重塑业务流程，精准驱动采购成本压降与资源的高效配置。

问：请介绍公司的发展战略？

答：公司坚持长期主义发展理念，以核心技术创新为驱动，以可持续市场需求为导向，专注于模拟及数模混合集成电路的研发、设计与销售。基于电源管理这一核心平台能力，公司持续拓展电机驱动、电池管理及感知控制技术，构建覆盖“电、机、感、控、算”关键节点的产品协同体系，推动业务由单一芯片供应向系统级嵌入式解决方案升级。公司将持续聚焦服务器及AI算力电源、新能源（850101）、工业自动化及高端消费电子（881124）等重点应用领域，强化平台化研发与IP模块化建设，提升产品复用率与规模化能力，优化产品与客户结构。通过技术纵深突破与多品类协同布局，公司致力于提升中高端产品占比与盈利质量，增强抗周期（883436）能力，打造可持续增长动能，为股东创造长期价值。将着重从以下几个方面开展工作：（1）推进在研项目，拓新产品技术公司将大力推进在研项目进展，巩固AC-DC、LED（884095）驱动产品的市场地位的同时，持续加大DC-DC、线性电源、栅极驱动、保护芯片等电源管理芯片，直流有刷、直流无刷、步进电机等电机驱动芯片，充电管理、电池保护、模拟前端、电量计等电池管理芯片新产品的研发投入，不断丰富产品类型和数量，并根据客户需求，加强放大器、转换器、传感器（885946）、隔离芯片、接口芯片等信号链芯片及微控制器等数模混合芯片产品的布局。在工艺方面，保持现有工艺的技术创新及应用和成本控制优势，加强更高可靠性、更低功耗、更高集成度、更高功率密度的工艺技术研发。（2）增加客户粘性，拓宽客户资源公司在已合作客户的基础上，充分利用客户群叠加优势，快速响应并满足客户多样化需求，为客户提供完整的芯片解决方案，以达到与客户紧密融合目的。并且充分发挥公司大客户和重点产品销售团队的作用，拓展重点产品领域内的标杆客户和大客户，以提升公司在行业的品牌知名度和影响力。此外，公司将积极参加有影响力的行业展会、行业论坛及研讨会，从而提升公司品牌形象和市场知名度。（3）增强研发团队，拓展梯队建设公司在保持原有技术研发队伍的基础上，将持续引进集成电路领域高端技术人才，充实公司技术研发队伍，形成良好的人才梯队，不断提高公司的研发水平和技术实力，进一步巩固和提高公司在行业内的地位。同时，公司将积极探索和不断完善具有竞争力的绩效评价体系和激励机制，实现人力资源的可持续发展，为公司的快速发展提供人才保障。（4）开展产业投资，拓延公司业务公司在努力促进内生发展的同时，将围绕主营业务，持续推进产业投资与并购方面的工作，积极寻求符合公司发展战略的外延增长的机会，加强产业协同与融合，推动公司的整体快速发展，不断增强公司综合竞争实力;