根据披露的机构调研信息，11月6日，兴银基金对上市公司神马电力（603530）进行了调研。
基金市场数据显示，兴银基金成立于2013年10月25日，截至目前，其管理资产规模为1392.99亿元，管理基金数126个，旗下基金经理共14位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为兴银先进制造智选混合发起A（018706），近一年收益录得13.18%。
兴银基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 兴银现金增利（001937） | 001937 | 货币型 | 张璐、黄昭人 | 286.62 | 1.35 |
| 兴银货币A（000741） | 000741 | 货币型 | 张璐、黄昭人 | 171.13 | 0.99 |
| 兴银中债优选投资级信用债指数A（023773） | 023773 | 债券型 | 王深、范泰奇 | 133.05 | 2.42 |
| 兴银合盛定开债A（008535） | 008535 | 债券型 | 范泰奇 | 80.55 | 1.7 |
| 兴银合泰债券A（016353） | 016353 | 债券型 | 陶国峰 | 79.19 | 2.82 |
| 兴银现金添利C（018092） | 018092 | 货币型 | 张璐、黄昭人 | 72.45 | 1.25 |
| 兴银鑫日享短债A（005079） | 005079 | 债券型 | 叶冬义、陶国峰 | 71.64 | 1.75 |
| 兴银汇福定开债（001619） | 001619 | 债券型 | 陶国峰 | 56.22 | 2.66 |
| 兴银合盈债券A（001783） | 001783 | 债券型 | 叶冬义、张璐、范泰奇 | 50.53 | 2.83 |
| 兴银汇泓一年定开债发起（013146） | 013146 | 债券型 | 范泰奇 | 40.17 | 2.54 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
本次调研不涉及应披露的重大信息。 调研问题回复：
问：请介绍一下公司前三季度整体经营及业绩情况？
答：2026年前三季度，公司实现营业收入13.31亿元，同比增长14.43%；归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长12.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.05亿元，同比增长11.58%，前三季度整体保持稳健增长。拆分来看，2026年第三季度营业收入4.37亿元，同比下降4.83%；归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比下降16.48%，主要是发货及收入确认时点延后所致。订单层面，前三季度新增订单整体实现稳健增长，其中国际订单增速高于国内，增速强劲。
问：公司2026年第三季度业绩有所承压，主要原因是什么？
答：公司今年第三季度业绩承压，主要系沿海区域台风集中扰动，致使部分国内电网及海外出口项目发运受阻；叠加后续跨境舱位供给趋紧、运价波动，部分客户综合评估成本后调整发运排期，进而造成部分订单收入确认时点延后。本期待交付订单中沿海项目占比相对更高，放大了前述因素对当期出货节奏的影响。但从订单层面来看，整体与前期经营规划基本匹配。
问：请介绍公司不同品类、不同区域订单从接单至收入确认的周期（883436）安排？
答：线路绝缘子、变电站绝缘子标准化产品生产交付周期（883436）为45–60天；密封件类标准化产品生产交付周期（883436）更短，约10天；定制化产品生产交付周期（883436）视技术需求相应延长。海外订单如是DAP或DDP条款，则在对应产品生产交付周期（883436）基础上，还需叠加1-2个月跨境海运周期（883436）。
问：公司海外出货的主要物流路径及配套贸易条款安排如何？
答：跨境物流层面，公司海外货物主要经由上海港海运出境，针对时效要求高的紧急订单，可灵活选用空运方案。贸易条款根据产品品类差异化设置：变电类产品主要采用FOB、CIF、FCA等装运港/货交承运人条款；输电、配电类产品较多采用DDP目的地交付条款。不同条款对应的收入确认节点存在差异：FOB、CIF模式下，货物完成装船及报关手续后即可确认收入；FCA模式下以交付至客户指定承运人为控制权转移节点；DDP目的地交付模式以客户在境外完成收货确认为收入确认依据，电网类客户订单大多采用该交付条款。
问：若四季度再度出现海外运力趋紧、舱位供给不足的情形，公司有哪些应对预案？
答：面对跨境航运运力波动风险，公司提前统筹订单整合，并先行锁定仓位预定，同时积极拓展头部货代合作，保障舱位供应稳定。公司安排专人跟进锁舱、排港等关键环节，确保按期交付不受影响。此外，部分海外订单采用客户自担海运舱位及运费的商务条款，由客户负责运输清关事宜。
问：ge vernova（GEV）签署收购Trench Group协议，该交易对公司业务带来哪些机遇？
答：Trench Group主营互感器、变压器及开关套管等高压核心部件，是公司空心复合绝缘子的重要存量客户，产品同步供给多家国际电力装备龙头。我们关注到本次收购尚待监管审批、预计2027年底完成交割，这一布局系ge vernova（GEV）为化解高压套管供给紧缺瓶颈实施的供应链垂直整合，有望为公司空心绝缘子、套管产品进一步切入ge vernova（GEV）体系创造机遇。同时该交易也将提升其他国际电力设备制造商对于套管供应链安全的关注度，公司越南、美国海外基地本地化保供价值凸显。
问：公司内绝缘产品目前进展如何？
答：公司内绝缘产品产线已于近期完成落地搭建，现阶段重点推进供方资质导入工作，有序对接GEVernova等核心客户开展现场审厂；待客户供方审核通过后，将启动样品交付；同步规划开展产品型式认证，认证周期（883436）预计3–6个月。
问：公司近期治理层有哪些调整？
答：因董事会任期届满完成换届，公司聘任张鑫鑫先生、吴晶女士、Peter Paul Maritz先生为轮值总经理，由三人组成轮值小组，按照集体决策机制共同承担总经理管理职责。其中Peter Paul Maritz先生分管全球运营中心，重点统筹全球产能布局与海外工厂建设，推进自动化产线升级及成熟制造能力的跨基地复制，提升海外本地化供应、全球交付及成本管控能力，为公司全球业务拓展提供支撑。
问：海外业务规模持续增长背景下，公司采取哪些举措管控汇率波动带来的风险？
答：在海外业务规模持续增长背景下，公司高度重视汇率波动带来的风险，严格遵循风险中性原则开展汇率风险管理。一是在商务谈判阶段合理约定贸易结算条款，结合不同区域客户情况优选结算币种，优化外币收入币种结构；二是做好外币应收款回款节奏统筹管理，合理规划结汇时点；三是在内部制度、审批额度及合规框架内，审慎运用远期结汇等套期保值工具，对冲外币应收形成的汇率风险敞口；四是持续跟踪主要经济体货币政策与汇率走势，定期评估敞口规模、复盘套保执行效果，动态调整管理策略，多措并举降低汇率波动对公司经营成果的影响;
