近期市场调整，九月份以来，沪深300（399300）、科创综指（1B0680）年化波动率分别为13.56%、35.06%。应对行情反复震荡带来的不确定性，股债均衡配置提供了一种更优解：既能依托固收资产夯实底仓，又能以适度敞口把握权益市场的结构性机会。无论市场风格如何切换，这样的组合结构均有助于投资者从容应对，为长期投资筑牢基础。
今年以来，权益市场整体呈现出高波动特征。特别是在进入四季度后，随着以AI为核心的科技主赛道估值处于高位，叠加外部局势影响的扰动，资金博弈加剧，权益市场的振幅和轮动节奏明显提升。然而，在经历了一段时间的调整后，市场情绪正在逐步回归理性。一方面，前期热度较高的科技主赛道经历了持续的估值消化，交易拥挤度有所缓解，风险得到了一定释放。另一方面，除科技板块之外，市场中大多数行业的估值仍处于历史相对低位。随着产业政策的持续落地与催化，这些领域的基本面修复信号正逐步显现，具备较高的安全边际与较优的配置性价比。
在当前时点，权益资产具备中长期配置价值，但是高波特征仍存。与其采用回避的防御策略，不如通过仓位管理和均衡分散的投资思路，在控制组合波动率的同时，把握结构性修复行情，获取企业中长期成长的收益。
债券方面，当前市场流动性整体充裕，但利率进一步下行空间相对有限，纯债票息收益有所下降，单一依赖债券资产增厚组合收益的难度正逐步上升。尽管如此，固收资产依然是组合中不可或缺的“压舱石”，通过持续输出稳健的票息收益，有效对冲权益市场短期震荡带来的净值波动，是跨越市场周期（883436）的重要基石。
综合来看，当前市场环境呈现出明显的两面性：一方面，权益资产具备估值修复与产业升级带来的结构性机会，但波动率依然偏高；另一方面，债券资产收益空间虽有收窄，但基本面稳健，防御属性依旧突出。
股债搭配恰好可以解决单一资产的痛点：以债券端的票息收益与回撤控制作为风险缓冲，以权益端的适度敞口争取向上弹性，有效补齐单一资产短板。这也正是岁末年初践行“稳中求进”配置思路的有效工具。
当前正在发行中的交银施罗德佳盛债券（029148）型证券投资基金（A类：029148；C类：029149）正是基于这一资产配置逻辑打造的二级债基产品。产品通过明确的资产比例约束，匹配当下“底仓稳健、适度进取”的配置需求：基金合同规定债券仓位不低于80%，以此严格锁定固收压舱石；同时，权益仓位灵活控制在5%—20%的区间内，以合理、灵活的敞口参与权益市场行情。
该产品由姜承操、孙婕衎两位基金经理共同管理，双方能力圈互补，覆盖纯债及权益两类资产，具备成熟的大类资产配置经验，能够实现固收与权益投研的高效协同。
在债券端，基金经理与交银固收团队严格把控组合久期与信用风险，精选优质个券，夯实票息安全垫，充分发挥固收资产的稳定价值；在权益端，基金经理坚持均衡分散布局，避免押注单一赛道，严控组合整体的波动率，在行业轮动中精选估值合理、业绩确定性强、基本面向好的标的。此外，投研团队根据宏观经济与市场环境的变化，持续进行股债资产的动态再平衡，调节两类资产的配比，防范单一资产风险集中暴露，力求实现“进可适度博取弹性、退可守住净值平稳”的管理目标。
基金经理孙婕衎认为，当前权益市场或处于压力释放的尾声、中长期机会大于风险，而债券市场则具备基本面与流动性的双重支撑。
近期权益市场的回调，主要原因在于美联储加息预期升温。展望后续，这一压制因素正在边际减弱：对于未来1—2次的加息预期当前市场已充分计价，且本轮加息周期（883436）的幅度与时间预计将低于2022年—2024年，美联储持续大幅加息并拖累经济的概率较低。同时，国内流动性环境始终维持宽松，为市场提供底层支撑。总体来看，权益市场流动性压力有望逐步缓解，近期市场的调整已使指标触及历史偏高的超卖水平。从中长期的估值与基本面维度来看，当前权益资产机会或已大于风险。
国内债券市场则更多锚定国内基本面与货币政策。当前国内经济仍处筑底阶段。在基本面与流动性护航下，债市有望延续震荡偏强格局，虽然长端无风险利率进一步大幅下行的空间有限，但票息与信用收益依然具备较强可预期性。
面对起伏不定的行情，与其反复博弈，不如跳出单一资产的局限，用科学的配置框架应对不确定的市场。股债搭配“攻守兼备”，既夯实了防御基础，又保留了向上弹性，能有效降低单一市场环境对组合的冲击，提升整体投资体验。面对未知的市场变化，一套兼顾攻守的配置框架，或许正是让投资从容应对周期（883436）的底气。
