11月2日，中国人民银行发布公告称，为支持资本市场健康稳定发展，中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利(以下简称“互换便利”)操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。
中信证券（600030）首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，近期资本市场出现波动，本次操作释放了稳定市场预期的信号，有助于稳定市场情绪，促进资本市场平稳健康发展。
2024年10月，中国人民银行创设互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF(交易型开放式指数基金)、沪深300（399300）成分股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这项工具能够大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。
自互换便利创设以来，中国人民银行分别于2024年10月和2025年1月开展了两次操作，操作金额分别为500亿元、550亿元，均有20家机构参与投标，中标费率分别为20个基点、10个基点。中国人民银行发布的数据显示，截至2025年3月末，互换便利累计操作1050亿元，支持28家机构增持股票和ETF约820亿元，推动了资本市场内在稳定机制建设。与此同时，互换便利的操作机制根据市场需求不断完善，参与机构范围持续扩大。
招联首席经济学家董希淼对《证券日报》记者表示，此前两轮各有20家机构参与，而此次扩容至31家，旨在让更多非银机构获得稳定的资金补充渠道。同时，申报额度与参与机构数量的提升，也印证了互换便利作为逆周期（883436）稳定市场工具的重要作用已在机构层面形成共识。
“机构以债券、股票ETF、沪深300（399300）成分股等抵押换入央行票据等高等级流动性资产，再通过回购融入资金投向资本市场，以‘以券换券’方式降低入市边际融资成本。”董希淼表示，互换便利稳步开展能为A股注入可观测增量资金，夯实资本市场内在稳定性的结构性基础。
