科技行情调整仍未结束，刚“买定离手”的基民，可谓几家欢乐几家愁。从刚披露完毕的基金三季报看，12只净申购份额超10亿份的主动权益基金（合计净申购超170亿份），10月里均录得亏损，最大亏损超过35%。另一方面，则有逾300亿份基金份额在三季度提前赎回，躲过了10月的下跌行情。
整体而言，三季度内主动权益基金的净赎回超900亿份。这意味着，基民整体上通过赎回来应对行情波动，但如果往前追溯，其中有不少基金份额遭遇了7月那轮科技资产下跌。
站在后视镜里回看，某一段行情里的承压离场或是避险出逃，本质都是事后视角下的结论。普通基金投资者，依然要面对一个投资难题：基金投资该不该择时，如何择时？
超300亿净赎回成功避险
根据统计，三季度中投资者申赎动作较大的主动权益基金，主要是半导体（881121）、人工智能（885728）等热门AI科技主题品种。从10月至今业绩表现看，大量逆势布局份额出现亏损，部分提前赎回的份额则躲过了阶段性回撤。
具体来看，三季度12只净申购份额超10亿份的主动权益基金（不同份额合并统计，统计股票市值占基金资产比在50%以上的基金，下同），合计净申购份额超170亿份。这些基金10月里均录得亏损，其中有3只基金亏损幅度超过30%。
银华集成电路（013840）是三季度最受投资者青睐的主动权益基金，总申购份额超过107亿份，剔除75.86亿份总赎回后，净申购份额逾30亿份。10月里，该基金A份额净值下跌33.87%，第一大重仓股芯源微（688037），10月里录得逾40%的跌幅。
东方人工智能主题（005844）三季度获得了逾145亿份申购，剔除126亿多份赎回后的净申购接近20亿份，仅次于银华集成电路（013840）。在过去的10月里，该基金A份额的净值回撤较大。从三季度披露的十大重仓股看，东方人工智能主题（005844）持有的多是半导体（881121）类标的，第一大重仓股中微公司（688012）和第二大重仓股芯源微（688037），10月跌幅均超过40%。
国泰半导体制造精选（025686），三季度净申购同样在10亿份以上，A份额在10月里亏损幅度较多。该基金第一大重仓股中科飞测（688361），10月里跌幅38.9%；第二大重仓股华峰测控（688200）10月跌幅超过了45%。此外，三季度净申购超10亿份的易方达科益（010389）、易方达新常态（001184），在10月里均录得逾20%亏损。招商前沿医疗保健（011373）、永赢医药健康（008618）等医药主题产品，三季度均实现了逾10亿份净申购，净值在10月里下跌则超过10%。
但也有投资者在三季度选择了在热门主题产品上进行赎回，逃过了10月以来的净值下跌。
根据统计，三季度一共有18只主动权益基金的净赎回在10亿份以上，合计净赎回份额超过300亿份。其中，华南公募旗下科技精选A份额在10月里净值回撤超过33%，第一大重仓股剑桥科技（603083）10月跌幅接近40%。根据该基金三季报，该基金总共有36.16亿份份额已在三季度提前赎回。该基金三季度总赎回63.83亿份，总申购27.67亿份，是按照前述口径统计的三季度净赎回最多的主动权益基金。
华东公募旗下半导体（881121）智选三季度总赎回逾90亿份，剔除62.13亿份总申购后的净赎回为28.20亿份，在18只基金中排名第二。该基金A份额10月里净值下跌18.43%，第一大重仓股兆易创新（603986）10月下跌逾27%，第三大重仓股长鑫科技（688825）跌幅超过23%。
如何处理择时“难题”？
包括上述申赎突出的基金在内，三季度主动权益基金的净赎回份额超过900亿份，基民整体上通过赎回来应对行情波动。事后看，部分净申购的基金份额未能在10月等来回血，部分净赎回的基金份额则避免了10月的下跌。
但无论哪种行为，这其实都是事后复盘视角。对普通基金投资者而言，始终要面对一个难题：在投资基金中，该不该择时，如何择时？
广发基金表示，在投资中投资者都希望买在最低点、卖在最高点，从而获得高于市场平均的收益水平。但在现实中，择时是非常困难的，投资者很难做到“高抛低吸”，反而经常会“高买低卖”。为此，广发基金给出三个建议：
一是分批布局。不要一次性把子弹打完，长期来看，定投的平均成本将低于投资产品的平均价格。这保证了投资者长期来看起码不会买得太贵。此外，定投是一种高度纪律化的行为模式，也有助于帮助投资者克服追涨杀跌等非理性的行为，也更利于坚持长期投资。
二是避免集中。A股市场总是呈现行业轮动、风格切换的特点，而单一产品能配置的行业板块往往是有限的，可以采用风格均衡、行业分散的配置策略，避免出现一些方向性的踏空。如果投资者持有的某只产品或某个板块的占比较高，可以考虑适当分散，转配一些不同风格的产品。
三是闲钱投资。投资就是买未来现金流的折现，持有足够长的时间非常重要。对于权益基金而言，最好用3-5年不用的闲钱，避免出现急钱长投、短钱长投的错配风险，才有充分的时间等待市场回暖、产品净值修复。
