10月30日，14只基金同时公告延长募集期，其中半数为权益基金。
实际上三季度以来行情震荡，除新基金延募外，存量基金仓位同样在下降，主动权益基金规模缩水超9000亿元，仓位高于90%的基金数量减少375只。
但另一方面，主动权益基金的结构性腾挪并未停止，三季度里过半基金选择了主动加仓，从电子、电力设备板块撤出，转向医药、银行、煤炭（850105）等行业。在公募的最新预判里，“去伪存真”与“结构分化”，AI、创新药（886015）、上游资源等方向被反复提及，贝塔消退后的阿尔法博弈，正在成为下一阶段的主线。
总量：规模和仓位水平均有所下降
根据统计，10月30日当天约有14只基金发布公告延长募集期，其中有7只为权益基金，包括银行ETF（560670）、中证港股通汽车产业主题ETF、创业板指数（399006）增强被动权益基金，以及景泽优选混合、北交所三个月持有混合、精选回报股票等主动权益基金。从券商中国记者跟踪来看，权益基金延期募集在近期震荡行情中偶有出现，但一天内10多只基金同时公告延长募集期则较为罕见。
从总量维度看，公募资金的确有所减少。新发基金方面，天相投顾统计数据显示，三季度主动权益基金新发规模合计350.68亿元，创下2025年6月以来最低值，2026年一季度和二季度新发规模分别在1000亿元和800亿元以上。被动基金方面，三季度新发募集规模合计约508.52亿元。其中，纯指数股票基金发行规模455.30亿元，增强指数股票基金发行规模53.22亿元，两类品种发行规模均创下2024年四季度以来最低值。
从存量基金情况看，在三季度波动行情中规模同样有所下降。天相投顾数据显示，截至三季度末主动权益基金规模为4.03万亿元，较二季度末下降9027.51亿元。在不计算联接基金的情况下，被动权益基金合计3.41万亿元，较上季度下降1.43%。
从具体仓位水平看，根据国泰海通（601211）证券研究，截至三季度末主动股票型基金股票仓位约89.55%，较上季度末降低0.36个百分点，混合型基金平均股票仓位81.98%，较上季度末降低3.06个百分点，整体股票仓位与上季度相比有所下降。截至三季度末，高仓位基金(仓位高于90%)的数量较上季度末减少了375只，仓位介于80%—90%、70%—80%、60%—70%的基金分别增加146只、163只和68只。
结构：过半基金在主动加仓
总量维度虽有下降，但从结构维度看公募资金依然在寻找做多空间，在应对行情调整中进行了板块配置间的仓位腾挪。根据国泰海通（601211）证券测算，三季度公募基金中约56.89%的基金主动加仓，43.11%的基金主动减仓。
板块方面，根据国信证券（002736）监测数据，三季报中披露的主板配置权重为44.29%、创业板配置权重为24.64%、科创板配置权重为20.18%，港股配置权重为10.90%。其中，主板和港股配置权重有所回升，分别增加了4.16和2.23个百分点，创业板和科创板配置权重有所下降，分别减少2.93和3.47个百分点。从行业维度看，公募基金配置权重最高的三个行业为电子、通信、医药(34.40%、15.39%、9.77%)，主动加仓最多的三个行业为医药、银行、煤炭（850105），分别加仓了1.96、0.52、0.44个百分点，电子、电力设备及新能源（850101）、基础化工（850102）行业主动减仓最多，分别减仓了2.77、0.90以及0.68个百分点。
国泰海通（601211）证券表示，三季度公募主动加仓比例前十的行业分布较为分散，覆盖医药生物、通信、有色金属（1B0819）、机械设备等多个行业，这或反映出资金正由高位板块向其他行业切换。此外截至三季度末，主动沪港深基金的港股配置比例为17.67%，较2026年二季度末回升了3.59个百分点，是公募的港股配置比例自2025年二季度持续回落以来的首次回升。这可能是因为三季度A股市场的阶段性调整，叠加港股相较A股走出了相对优势。
从具体基金运作来看，基金经理持仓结构调整大多伴随着仓位变化。比如，工银成长精选混合（011069）的股票仓位从二季度的近90%下降到78.68%。该基金的基金经理赵蓓表示，三季度对存储行业的短期价格上涨空间和盈利弹性进行重新评估，降低了相关标的配置比例；同时增加了创新药（886015）、CXO及上游科研服务板块的配置。三季度新进的十大重仓股有药明康德（603259）、药明生物（HK2269）、石药集团（HK1093）等。
四股结构性力量和新一轮投资周期
基于上述变化，基金经理的最新预判纷纷指向了四季度的结构性机会。鹏华基金研究部副总经理张华恩认为，市场大概率将进入贝塔因素减弱、阿尔法更为突出的阶段，个股选择将成为获取超额的关键。AI板块的去伪存真和其他行业的内部分化，或将成为未来很长时间的主旋律。AI之外，出海、传统周期（883436）和价值的趋势没有变化，甚至在强化。
“依然看好AI、国产半导体（881121）及创新药（886015）等产业的长期发展方向。”赵蓓表示，经过过去几年调整，医药板块部分细分领域已进入基本面改善和盈利增长重新加速的阶段，CXO和上游科研服务行业，龙头公司订单增长较快，部分企业的订单量和价格均出现改善，行业景气度持续回升。同时，AI技术在蛋白质结构预测、分子设计、药物筛选及研发流程优化等环节的应用逐步深化，有望提高新药研发效率，并为前端CRO和上游科研服务行业带来新的增量需求。
景顺长城周期优选混合（018504）的基金经理邹立虎认为，支撑本轮有色行业景气上行的长期逻辑并未改变。全球主要经济体在大财政推动下，未来或会进入高名义增长，伴随高利率，高通（QCOM）胀的过程，或利多上游资源。AI的基建浪潮、全球能源（850101）转型、海外的再工业化及全球国防开支增长这四股大的结构性长期力量，很可能在未来5年推动全球进入一轮超级投资周期（883436）。
