2026年四季度以来，A股市场延续震荡调整态势，主要宽基指数年内收益相继转负，行业轮动加快、主线风格模糊，投资者布局难度显著提升。
但与此同时，估值回落、拥挤度出清、宽基ETF逆势净流入的信号也在逐步显现，多家券商机构在四季度策略中指出，当前权益资产的配置性价比正持续修复，逆向布局的基础正在夯实。
权益市场逆向布局性价比提升
站在当前时点回望年内市场走势，估值、交易、资金、基本面四重因素共振，让当下权益资产布局性价比显著提升，市场进一步大幅下行的空间已相对有限。
从估值层面看，A股年内“杀估值”幅度接近过去十年均值。这也意味着，市场对于地缘冲突、油价高企、美联储加息等各项预期的定价，已基本充分反映在了估值里。
从交易与资金层面看，据数据，截至2026年10月16日，A股市场成交额前5%的个股占比（20日均值）已降至44.5%，拥挤度从前期高点持续回落，交易结构趋于健康。杠杆资金也在同步去化，据统计，截至2026年10月22日，两市两融余额已从9月下旬2.655万亿元的阶段高点回落至2.479万亿元，进一步释放了短期回调压力。与此同时，宽基ETF呈现“越跌越买”的布局特征，2026年9月市场调整以来，沪深300ETF（515380）累计净流入达516亿元（截至10月22日），资金逆势布局的信号明确。从大类资产比价维度看，截至2026年10月16日，股权风险溢价（ERP）从7月的28%分位回升至58%，股债性价比回归中性偏上区间，权益资产相对债券的配置价值重新凸显。
此外，当前的基本面对市场形成了中长期托底支撑。“PPI-CPI”由负转正且持续扩大，物价温和回升有助于改善企业的盈利状况；AI浪潮中算力需求趋势不改，成长型企业展现出业绩增长韧性。
有券商研报指出，当前权益逆势布局短期性价比在“跌不动”，中长期性价比在“涨得起”。短期来看，估值与拥挤度回归中性区间；中长期来看，新动能拉动经济贡献持续提升，低利率环境推升财富管理需求，资本市场改革增强内在稳定性，市场具备修复的基础与动力。
均衡配置成震荡市胜率之选
在震荡的市场环境中，均衡配置的胜率持续被机构研究和历史数据所验证，成为当下更具性价比的布局路径。
今年以来，市场由硬科技共识转至无明确主线的存量格局，部分行业主题与宽基指数下半年回撤较大。拉长周期（883436）来看，据统计，2017年至2026年的十年间，A股年度领涨行业年年切换，遍及食品饮料、社会服务、电子、电力设备、煤炭（850105）、通信、银行、有色金属（1B0819）等板块。风格板块轮动速度快，普通投资者很难精准踩中节奏，导致持有体验不佳。
国投证券的研究同样验证了这一规律。该机构指出，近十年主动多头产品中长期跑赢基准的类型，主要是大盘均衡叠加控回撤的风格，而这一类型在全部基金中的占比仅为24.3%。拉长周期（883436）来看，在连续五年跑赢基准的基金样本中，大盘均衡风格的占比也达到26.7%。
通过对连续跑赢与连续跑输基金的分组检验，国投证券得出了高度一致的结论：长期超额收益的难点不在牛市的弹性，而在熊市的抗跌。数据显示，近五年连续跑赢的基金，市场上涨时能跟上基准82.8%的涨幅，与全样本的86.3%差距不大；但下跌时仅承受基准四成的跌幅，远低于全样本的68.9%。这批长跑型产品在信息比率、选股能力、夏普比率、胜率与赔率上全面占优，同时行业配置更均衡。
放到当前的市场环境中，均衡策略的适配性同样突出。
当下行业分化剧烈，Beta风险放大，均衡配置的必要性显著提升。行业中性策略不做行业择时，将研究重心放在自下而上精选个股上，以此规避风格极致带来的集中风险。与此同时，市场整体偏弱但结构性机会尚存，Alpha（ALP）土壤依然肥沃。在“总量弱、分化强”的行情里，很难有单一板块或风格持续单边领涨，依靠行业均衡搭配叠加个股阿尔法（Alpha（ALP））挖掘，有望同时兼顾回撤控制与超额收益。
诺安机遇共赢混合新发
在均衡配置逐步成为市场共识的背景下，于11月2日开始募集的诺安机遇共赢混合（029333）型证券投资基金（A类029333/C类029334），正是一款以全市场均衡选股为核心的产品，其策略定位、投资能力与费率设计均高度适配当下的震荡市环境。
据悉，诺安机遇共赢（029333）坚守全行业均衡策略，业绩比较基准锚定涵盖A股核心资产的中证A500指数，同时可适当配置港股通标的，力求从两地市场中遴选基本面、政策面等具备竞争力的个股，捕捉不同板块的增长机遇。产品收益来源聚焦个股阿尔法，而非依赖行业行情博弈，整体周期（883436）与成长机会兼顾，严格把控持仓风险。
在具体选股逻辑上，产品针对成长股与周期（883436）股采用差异化判断标准：成长股以自下而上选股为主，关注进口替代+下游需求；周期（883436）股则结合自上而下的行业判断与自下而上的个股筛选，倾向右侧买入，降低等待时间成本，真正实现全市场广域精挑细选。
拟任基金经理赵森拥有17年证券从业经验，自2022年7月起担任基金经理，具备4年投资管理经验，坚持“价值与景气双维驱动”的投资框架：价值投资关注护城河、方向等长期竞争力因素，景气投资关注价格、量等短期景气指标。
截至2026年9月30日，其管理的诺安利鑫（002137）A近两年净值增长率为32.58%，对应超额收益23.77%，同期业绩比较基准收益率为8.81%；近三年净值增长率为49.82%，对应超额收益31.67%，同期业绩比较基准收益率为18.15%。另一只在管产品诺安安鑫（002291），近两年净值增长率为34.58%，对应超额收益达25.77%，同期业绩比较基准为8.81%（赵森于2022年7月起任诺安利鑫灵活配置混合（002137）型证券投资基金基金经理，2024年8月起任诺安安鑫（002291）灵活配置混合型证券投资基金基金经理；两只基金业绩比较基准同为：沪深300（399300）指数×60%+中证全债指数×40%）。
除了成熟的投资框架，产品的浮动费率设计也深度绑定了管理人与持有人的利益。
据了解，该基金采用浮动管理费模式，一方面强化业绩比较基准的“考核锚”作用，有助于稳定投资风格、考察超额收益能力；另一方面将基金费率与业绩回报深度绑定，实现“收益达标上浮、收益未满下调”的共赢机制，强化基金管理责任。
对于后续市场的投资方向，基金经理整体延续周期（883436）与成长双视角的选股思路，重点关注五大方向：化工（850102）领域关注“双碳”+“反内卷”以及科技新材料；农业方向关注厄尔尼诺极端天气带来的供给收缩预期；科技板块关注AI产业高景气，细分领域关注MLCC、功率半导体（881121）；创新药（886015）领域看好CXO高景气与BD出海的产业链红利；红利方面，2016年以来，中证红利全收益指数处于年化9%左右的稳定上涨通道；站在当前时点看，红利板块仍有望获得不错的配置胜率，但风险收益对比年中阶段有所减弱（重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向）。
短期市场的波动，往往是长期布局的试金石。当前A股估值回归中性、拥挤度明显出清，逆向布局的性价比已逐步显现；而以均衡策略应对震荡、以精选个股捕捉超额，为投资者提供了一种可参考的布局路径。诺安机遇共赢混合（029333）凭借成熟的全市场均衡投资体系、经过历史验证的选股能力，以及利益深度绑定的浮动费率机制，为投资者提供了一个均衡布局选择，有望在后续市场修复中把握结构性机遇。
风险提示：本基金采用浮动管理费的收费模式，投资实际赎回款（转换转出款或清算款）以登记机构确认数据为准，浮动管理费的收费模式不代表基金管理人对基金收益的保证。
诺安机遇共赢混合（029333）型证券投资基金风险等级为【R3】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C3】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
赵森，硕士，具有基金从业资格。曾任职于华泰联合证券有限责任公司、华泰证券（601688）股份有限公司，从事行业研究工作。2015年5月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2022年7月起任诺安利鑫灵活配置混合（002137）型证券投资基金基金经理，2024年8月起任诺安安鑫（002291）灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
【诺安利鑫灵活配置混合（002137）基金】本基金成立于2017.12.12，由原诺安利鑫（002137）保本混合型证券投资基金首个保本周期（883436）到期后转型而来。2017.12.12-2019.3.19，周冬担任基金经理；2019.3.14-2020.12.30，史高飞担任基金经理；2020.12.31-2022.4.24，李迪光担任基金经理；2022.4.22-2024.6.28，吴博俊担任基金经理；2022.7.23至今，赵森担任基金经理。本基金自2021.12.22起分设A、C两类份额，自2025.11.25起，本基金增设D类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：10.04%、-12.23%、-1.04%、15.54%、38.88%，同期业绩比较基准收益率分别为：-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。C类2022-2025年净值增长率分别为：-12.51%、-1.44%、15.07%、38.35%，同期业绩比较基准分别为：-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安利鑫灵活配置混合（002137）型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深 300 指数×60%+中证全债指数×40%）
【诺安安鑫（002291）灵活配置混合基金】本基金成立于2018.3.2，由原诺安安鑫（002291）保本混合型证券投资基金首个保本周期（883436）到期后转型而来。2018.3.2-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2018.3.13-2024.8.16王创练担任基金经理。2024.8.17至今，赵森担任基金经理。本基金2021-2025年净值增长率分别为：31.36%、-21.67%、-5.15%、11.17%、39.49%，同期业绩比较基准收益率分别为：-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安安鑫（002291）灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：沪深300（399300）指数×60%+中证全债指数×40%）
诺安利鑫灵活配置混合（002137）型证券投资基金、诺安安鑫（002291）灵活配置混合型证券投资基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
