10月29日，国金嘉泽新能（601619）源封闭式基础设施证券投资基金(以下简称“嘉泽REIT”)顺利完成份额发售。本次发行的总份额为3亿份，发行价3.487元／份，募资总额10.46亿元；公众认购热度高涨，发售次日便提前结束了募集。该产品在上交所发行，是宁夏首单公募REITs，底层资产为灵绍直流配套陆上风电（885641）项目，自询价阶段就获得了市场的高度关注。
据了解，该项目的底层资产运营稳健，电量消纳具备坚实保障。两个风电（885641）场坐落于宁夏吴忠同心县，总装机117.5兆瓦，2020年底全容量并网，剩余运营年限约14.75年。项目投产已超五年，机组运行稳定。2023至2025年，两个项目年均利用小时数分别达到了2632小时、3086小时，显著高于全国风电（885641）项目2110小时的同期均值。2025年11月，项目正式纳入特高压（885425）灵绍直流配套电源，自2026年起电力外送至浙江。近年来浙江电力缺口持续扩大，省内用电供需缺口连年走高，这为风电（885641）电量稳定消纳筑牢了基础。
值得一提的是，该产品最大的创新在于资产到期处置机制，深挖风电（885641）项目长期价值。存量公募REITs大多只锁定运营期现金流与设备残值，而嘉泽REIT将优质风资源增值收益纳入收益体系。按照约定，机组寿命到期后，原始权益人享有优先收购权，受让对价取“机组延寿改造净收益的20%”与零对价两者较高值。这一安排实现了双向激励：一方面倒逼原始权益人推进机组延寿、增容技改，盘活长期风资源；另一方面资产增值收益未纳入本次资产评估，技改带来的超额收益可向基金投资人分配，打开投资人额外收益空间，实现原始权益人与投资者利益的深度绑定。
可以看到，本次发行认购火热，长线资金与产业资本积极布局。基金战略配售占比64.86%，其中原始权益人自持20%，其余机构战略配售占比44.86%；网下发售占25%，公众认购占10.14%。湖北铁路发展基金、深圳高新投、深圳担保集团等产业资本入局，国金证券（600109）与国金基金旗下专户产品也参与配售，充分体现了机构信心。
据悉，项目询价阶段就获得了38个配售对象的报价，总认购量为网下初始份额的12.82倍；剔除无效报价后，有效认购倍数仍达8.88倍，保险等长线资金包揽超八成网下认购份额。
嘉泽REIT的落地，标志着宁夏公募REITs实现了零的突破。作为全国首个新能源（850101）综合示范区，宁夏已建成全国首个“绿电自足”省区，新能源（850101）成为第一大电源。公募REITs将有效盘活当地海量风电（885641）存量资产，回笼资金投向新项目滚动开发，为宁夏能源（850101）产业持续扩容提供可复制的金融方案。(长安长)
