10月30日，A股延续高低切换格局。成长风格走弱，继昨日四大行大幅上涨后，今日红利风格继续扩散，航运港口、白酒（881273）、银行涨幅居前。中证红利ETF招商（515080）标的指数前十大权重股悉数上涨，第一大权重股中远海控（601919）涨超7%，广汇能源（600256）涨超4%，兖矿能源（600188）、陕西煤业（601225）涨超2%。
截至10月30日，中证红利前十大权重股中9只已披露三季报、全部实现归母净利润同比增长，其中4只增速超50%——"股息率的分母"正在被分子端业绩快速充实。
现金流方面，普遍好于利润：陕西煤业（601225）经营现金流409.23亿元（+47.61%）、中远海控（601919）479.09亿元（+19.83%）、广汇49.79亿元（+15.39%）且超过归母净利润，"净利润现金含量"普遍超100%，分红的"真金白银"底色扎实。
分红供给端同步加码。据上市公司公告，陕西煤业（601225）已于10/22实施中期分红每股0.058元、中谷物流（603565）2026-2028股东回报规划承诺现金分红比例原则上不低于60%。
10年期国债收益率已降至约1.6%的历史低位，截至10月29日中证红利指数股息率约4.3%，股债利差近3个百分点，处于历史较高分位。随着无风险利率下行，红利资产由于具备稳定现金流以及股息回报，其内在价值被动抬升。
国海证券（000750）复盘2016-2025年十年数据后发现，红利相对全A的超额收益集中在11月至12月，尤其11月下半月起明显走阔。
万联证券在岁末布局策略中提到，股息率-无风险利率利差优势显著，当前正是把握岁末年初配置窗口的有利时机，高分红高股息且现金流稳健的央国企及红利价值板块值得关注。
资料显示，中正红利ETF（515180）招商（515080）追踪中证红利指数，最新规模约112亿元，管理费+托管费0.30%/年，银行+煤炭（850105）+交运合计占比超50%。
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