新财富私募指数｜私募策略观察周报
（2026.10.19—2026.10.23）
证券时报·国联期货 联合出品
本文信息仅供参考，不作为任何投资标的投资建议。过往业绩仅供参考，本文信息不代表任何业绩表现的保证，也不构成任何承诺。
一、市场概况
上周A股先抑后扬，周五出现深V逆转，指数与风格显著分化。影响因素方面，海外通胀反弹、融资约束、地缘扰动三重压力共振：美国9月CPI中汽油价格环比上涨9.1%、能源（850101）同比上涨20.4%，10月密歇根消费（883434）者信心终值降至48.0、连续三个月下滑；AI资本开支回报受到质疑，费城半导体（SOX）指数周四重挫6.72%，也门胡塞武装袭击沙特推动布伦特原油突破116美元/桶。外盘普遍承压，恒生科技周跌5.76%，日经225（N225）跌4.03%，纳斯达克（NDAQ）指数跌0.71%。国内方面，三季度GDP同比增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，9月全国规模以上工业增加值增长5.5%，社会消费（883434）品零售总额增长1.1%，基本面延续企稳。盘面上，周初缩量整理，周三、周四连续调整，沪指一度失守3650点、情绪接近冰点；周五午后宽基ETF放量入场，沪指盘中最低下探3574.27点后V型反转最终收涨0.89%。
上周商品市场呈现“能化独强、贵金属（881169）重挫、黑色与农产品（850200）分化”的格局。影响因素方面，中东局势骤然升级，成为主导市场的变量：也门胡塞武装在48小时内六次袭击沙特，霍尔木兹海峡有多艘船只触雷，美以被曝已制定对伊朗的打击计划，风险溢价沿着油品、芳烃、烯烃链条向相关品种传导。油价上行推升通胀预期，叠加联邦基金利率维持高位震荡共同压制贵金属（881169）。国内方面，财政部表示抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务限额工作，确保明年1月尽早启动债券发行。土地出让收入同比下降27.9%，地产链条需求依然偏弱。
二、新财富私募策略指数表现
1、指数表现
上周权益类策略全面承压，主观股票多头与量化选股正收益占比均不超过30%，各指增类策略均值收益全部为负。300指增（-1.55%）与A500指增（-1.31%）跌幅居前，正收益占比几乎为零。500指增和1000指增超额均值回撤最多，分别为-0.98%和-1.21%。受超额和基差影响，市场中性策略同样表现不佳，收益均值为-1.01%。可转债多头策略表现亮眼，正收益占比高达91.2%，收益均值1.66%。趋势CTA（+0.44%）和复合CTA（-0.02%）在权益市场回调的环境中，抵御了市场的系统性下杀风险。
上周指数成分收益分布
今年以来指数收益
数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”
今年以来指数收益曲线
数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”
2、新财富私募指数成分管理人表现
2.1 非指增类策略区间业绩表现
按照相应区间成分管理人代表产品区间收益及区间夏普均排名靠前的管理人。
2.2 指增策略区间超额业绩表现
按照相应区间成分管理人代表产品区间超额收益及区间超额夏普均排名靠前的管理人。
三、私募策略环境观察
1、股票量化策略
1.1 主要规模指数、板块指数表现
全周上证指数（1A0001）跌0.69%，沪深300（399300）指数跌1.57%，上证50（1B0016）指数跌0.38%，创业板指（399006）跌3.18%，科创50（1B0688）跌0.97%，中证500（399905）、中证1000（399852）分别涨0.62%和0.79%。行业层面，计算机、机械设备板块分别涨5.21%、3.01%领涨，煤炭（850105）、综合、电力设备走势偏弱，均跌超3%。全周日均成交约1.57万亿元，存量博弈特征延续。
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
1.2 股票风格因子表现
从Barra风格因子来看，上周市值因子（+1.12%）和 Beta因子（+1.08%）位居涨幅前两位，非线性市值（+0.88%）紧随其后，表明市场呈现大中盘权重股风格占优的特征。动量因子领跌（-2.67%），账面市值比（-0.64%）、残差波动率（-0.45%）、杠杆（-0.39%）、流动性（-0.32%）收益均为负，表明市场出现显著的动量反转，风格切换，风险偏好回落。
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
2、期货策略
2.1 上周主力连续合约涨跌幅
上周能化是最强主线：低硫燃料油、燃油周涨超5%创历史新高，沥青涨2.91%、PVC涨4.19%、苯乙烯涨3.62%。贵金属（881169）在原油价格上涨、美元指数偏强格局下单边下挫，沪金、沪银分别周跌3.29%和4.56%。有色板块内部分化，受印尼镍企协同减产传闻影响，沪镍上涨4.64%领涨；受LME铜库存激增及美联储加息预期影响，沪铜跌1.41%。黑色系继续承压，煤矿复产保供与蒙煤通关恢复压制双焦，焦煤周跌4.95%、螺纹钢跌0.94%。农产品（850200）结构分化，豆油、豆一分别涨2.78%、1.42%，玉米（885811）涨0.23%；受新季产量同比增长、证伪优果率逻辑影响，苹果（AAPL）周跌6.07%，生猪因供强需弱继续下跌5.97%，棕榈油受原油强势及印尼出口国有化支撑涨1.58%。
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
2.2 期货风格因子表现
上周截面动量（+6.56%）大幅居首，创下近期单周最佳：强弱格局极致延续，多头端镍、不锈钢、燃油系续强，空头端欧线、烧碱、生猪、苹果（AAPL）、碳酸锂续崩，多空两端同时大赚；短期截面动量（+2.19%）同步跟随。时序动量梯队中，长期时间序列动量（+1.93%）、时间序列动量（+1.92%）表现稳健，延续上周的空头方向收益；短期时间序列动量（+0.22%）几乎原地踏步，周内行情反复（周初暴跌、周中修复）令短窗口来回磨损。基差动量（+1.04%）、均价突破因子（+0.52%）、期限结构因子（+0.35%）小幅为正；基差因子（-0.69%）垫底。CTA子策略多数收红但幅度普遍不大：长周期（883436）最强，中周期（883436）、多因子、趋势跟踪、混合策略跟随，短周期（883436）、规则类、基本面量化微红；股指CTA、截面、机器学习、主观CTA小幅亏损。因子端截面动量涨幅6.56%而截面策略微亏，复合持仓冲淡了单一风格的弹性。
