10月27日，易方达发布易方达中证红利增长ETF(563100)份额发售公告：经证监会证监许可〔2026〕2905号文准予注册，10月30日至11月27日公开发售，首次募集规模上限50亿元，认购费或佣金不超过0.30%，托管人为中国建设银行（HK0939），管理费率0.15%/年、托管费率0.05%/年，拟任基金经理刘砚芳。
这只产品的看点首先是“首批”：跟踪的中证红利增长指数此前没有ETF产品。今年9月29日，华夏、易方达、南方、富国、汇添富、招商、工银瑞信、万家、财通资管等9家管理人同日上报，截至发稿，易方达是其中首家拿到批文并启动发行的一家。
13只全亏，4只亏超17%(截至2026-10-26，天天基金网页端口径)
但公告发布同日，天天基金网的在管产品一览显示：刘砚芳目前在管、拟任共14只基金(份额分开计算)，其中13只有任职回报数据的产品，在2026年10月26日天天基金网页端口径下，任职回报全部为负。
市场跌，还是人管得差？
对刘砚芳本人，有两点客观的减罪情节，也有一处不好用“市场因素”解释的地方。
刘砚芳管的都是被动产品，亏主要亏在板块。亏损最重的几只跟踪的是汽车零部件（881126）、装备产业等制造业方向。以汽车零部件ETF（159565）联接A为例，其跟踪的汽车零部件（881126）板块年内持续回调。指数基金完全复制指数，经理不做择股，板块下行时净值随指数下沉，这部分亏损不应记在基金经理个人头上。
其次，刘砚芳任职时间太短，样本不足。刘砚芳2025年11月12日才首次管理产品，至今349天，不足一年，且恰逢制造业板块的下行区间。用不足一年的任期末段数据评判一位指数基金经理，统计上意义有限。
但有一处数据值得追问：多只产品大幅跑输同类平均。装备产业ETF联接A任职回报-17.56%，而天天基金显示其同类平均为-6.27%，跑输约11个百分点；汽车零部件ETF（159565）任职回报-23.37%，同类平均-12.29%，同样跑输逾10个百分点。被动产品的净值应紧贴指数，跑输同类平均11个点，超出了单纯的板块因素能解释的范围。晨星（MORN）客观数据提供一条旁证：截至2026年8月末，装备产业ETF联接A近三年跟踪误差为1.80%，高于招募说明书基准口径的0.86%。但该数据跨近三年、涵盖其部分任职期，能否归因于现任经理，以及是否与联接基金仓位、费率结构有关，仍需结合定期报告中的跟踪误差数据进一步核实，本稿不下结论。
新ETF指数三年只涨1.24%，赛道已经挤了84只产品
产品本身的卖点是“红利增长”，不是“高股息”。中证红利增长指数选取50只分红连续增长的公司，按过去三年平均现金分红总额加权。这与投资者熟悉的“高股息”逻辑不同：入选标准是分红总额连年增长，而非股息率高。结果是前五大权重合计约50%，招商银行（600036）、紫金矿业（601899）、中国石油（601857）居前，贵州茅台（600519）、海尔智家（600690）紧随其后，茅台这类分红总额大但股息率不算高的公司也排在前列。样本仅50只、前五大占一半，集中度不低。
指数历史回报并不亮眼。中证指数公司官网截至10月9日指数行情显示，该指数近一年上涨6.76%，但近三年阶段收益仅1.24%；2026年以来指数整体走弱，根据同花顺（300033）截至10月27日年内跌约10%。在近两年红利策略被反复定价、今年红利整体回撤的背景下，这只“分红增长”指数没有展示出相对传统红利指数（1B0015）的持续收益优势。
赛道已经拥挤。据截至10月14日数据，全市场带“红利”字样的ETF已有84只，合计规模约2011亿元，其中易方达自己就占了7只(红利ETF易方达（515180）、红利低波ETF（159549）易方达等两只百亿级产品在内)。红利增长ETF是易方达的第8只红利类ETF，差异化在于策略维度，但对普通投资者而言，与自家红利ETF（159589）、红利低波ETF（159549）的持有体验差异有多大，需要时间验证。
一年挂名14只，13只全亏，意味着什么
把视角拉高一层：刘砚芳2025年11月起在约一年内接连接管、拟任14只基金(份额分开计)，2026年9月还出任工业互联网ETF（159075）、科创板新材料ETF（516710）的基金经理助理。这是指数大厂典型的“流水线”模式，一名年轻基金经理同时挂名十几只被动产品，个人不是产品业绩的核心变量。
这也恰好说明了这次发行的微妙之处：一只新ETF由谁挂名，本来不该是卖点；但当“13只在管产品在该口径下全部亏损”与发售公告同日挂在数据页上，管理层的产品排布逻辑就值得被问一句：在多数产品尚无正收益记录、且多只大幅跑输同类的情况下，再交一只50亿上限的新产品给同一位经理，依据是什么？
对投资者，更实际的表述是：买这只ETF，买的是中证红利增长指数的未来表现，而不是刘砚芳的管理能力。她的任职记录太短、且产品均为被动工具，既不能证明她强，也不必因阶段性亏损而否定产品。真正需要看的是发行后产品的跟踪误差，以及“分红增长”这条策略在A股的实际成色。
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