过去两年，在人工智能（885728）浪潮驱动下，全球主要市场经历科技股共振行情。景顺（IVZ）长城基金副总经理陈文宇对《证券日报》记者表示，凭借全产业链优势以及工程师红利，中国在AI(人工智能（885728）)大模型、算力产业链、半导体（881121）等环节逐步形成较强竞争力及产业地位。与此同时，伴随资本市场改革深入推进，A股市场迎来估值修复，以AI硬件为代表的科技股表现突出。不过，2026年下半年以来，受全球科技产业政策扰动、海外市场去杠杆、二级市场交易拥挤以及产业预期波动等因素影响，A股科技股出现震荡回调，市场热度有所下降。
陈文宇认为：“市场情绪的短期变化，并未改变产业层面的积极进展，仍坚定长期看好中国科技产业发展趋势。经过多年技术积累和产业投入，国产替代已在多个关键领域持续推进，从局部突破逐步迈向产业链各环节协同发展，产业竞争力不断增强。”
陈文宇进一步分析称，其一，国产AI模型能力快速跃升，与全球前沿水平差距有所缩小，部分领域已进入全球第一梯队。同时，模型能力提升进一步带动了应用繁荣和产业投资，模型能力提升、应用普及、云服务增长和基础设施投资正在形成相互促进的产业发展良性循环。
其二，需求增长进一步向国产算力产业链传导，部分算力企业收入实现翻倍以上增长，利润同步快速增长。例如，寒武纪（688256）前三季度实现归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%；且三季度末存货约117亿元，较2025年底增长136%，预付款增长超过3倍，反映公司持续加强供应链备货，为后续更大规模的产品交付做准备。
其三，AI之外，更广泛的半导体（881121）国产替代同样取得突破，国产存储正由解决“有没有”进一步迈向先进产品升级和全球市场竞争。设备处于扩产上游，其突出表现反映市场对设备订单高景气的认可，订单背后是逻辑、存储等领域持续扩大的资本开支，以及先进制程、先进封装（886009）、高阶存储等产品升级的持续投入。
陈文宇表示，从模型、应用，到晶圆制造、存储和半导体设备（884229）等各供应链环节，我国科技产业自主可控进程正持续推进。AI长期需求增长与自主创新能力提升形成共振，国产替代正在进入技术突破加快、商业化能力增强、产业链协同发展的新阶段。
“资本市场的表现，最终是产业趋势的映射。”陈文宇认为，过去两年科技股的整体行情背后是AI模型能力跃迁、算力产业链发展壮大、半导体（881121）国产替代加速等产业突破的支撑，以及相关企业收入利润兑现的验证。拉长周期（883436）看，人工智能（885728）产业趋势与关键领域自主可控进程，或仍具有较强确定性。但也应看到，市场的短期表现与基本面变化往往并不完全同步，宏观地缘政治、市场风险偏好、交易拥挤度等因素都可能放大波动。因此，投资科技成长股更应立足长期产业趋势，紧密跟踪技术演进与基本面变化，合理把握估值与定价，严守投资纪律和风控底线，看淡短期波动，并积极把握短期事件冲击和情绪波动带来的长期布局机会，分享中国科技产业发展的红利。
