进入四季度，长端利率再度下探，A股震荡加大，稳中求进成为更多投资者关注的目标。10月26日起，招商智旭优选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（A类：028435，C类：028436）正式发行。作为一只偏债FOF，该基金注重多元资产配置，以固收资产打底、权益资产增强弹性，通过A股、中债以及全球股票、QDII海外债基、黄金ETF（518850）、REITs、互认基金等多元配置，利用不同资产类别间的低相关性，平衡风险，追求降低整体波动，力争满足低利率环境下投资者追求稳健、分散波动的投资需求。
低利率叠加高波动，多元配置需求升温
10月以来，10年期国债收益率下探至1.62%附近，逼近历史低位，票息空间进一步收窄；权益端，市场结构性轮动提速，波动放大，单一资产持续跑赢的难度上升，多元资产配置的必要性凸显。
在此背景下，具备大类资产配置、风险分散优势的FOF持续扩容。数据显示，截至2026年二季度末，FOF产品总规模已超过3300亿元。FOF通过投资多只不同策略、资产或区域的基金追求实现风险二次分散，相比单只基金波动性相对更低。在传统固收类产品预期收益走低的背景下，追求稳健风格的FOF力争在控制波动的同时寻求相对更高的长期稳健收益。
长期来看，公募基金过往表现较好，股票型、混合型、债券型基金总指数近五年、近三年、近一年均取得较好回报，为FOF提供了具有长期投资价值的底层资产，为组合搭配提供了充分空间。
固收筑底、权益增厚，一基布局多元资产
招商智旭优选3个月FOF为偏债混合型FOF，业绩比较基准为中债-综合全价（总值）指数收益率×80%+沪深300（399300）指数收益率×12%+恒生指数收益率×3%+活期存款基准利率×5%，合同约定80%以上的资产投资于公募基金，权益类资产比例为5%-30%。组合以固收资产筑牢底仓，追求基金资产长期稳定增值；风险资产仓位适度，力求增厚收益弹性。
除A股、中债外，该基金还将关注全球股票、QDII海外债基、黄金ETF（518850）、公募REITs、香港互认基金等机会。业绩比较基准纳入恒生指数，合同明确可通过港股通布局港股，并可在不超过基金资产20%的范围内投资QDII基金和香港互认基金。通过全球多元资产布局，可审慎把握全球投资机遇，多元化收益来源，利用不同资产类别间的低相关性，平衡风险，追求降低整体波动。
该基金每笔份额设置3个月最短持有期：对持有人而言，有利于降低频繁申赎的交易成本；对投资而言，便于基金经理以中长期视角进行大类资产配置，减轻流动性管理压力。
14年资产配置积淀，团队平台双重赋能
招商智旭优选3个月FOF拟由拥有超14年FOF/MOM投研及资产配置经验、超4年组合管理经验的招商基金资产配置与FOF投资部基金经理杨宇管理。目前，杨宇在管多只FOF产品，覆盖偏债型、平衡型、偏股型等不同类型。
过往14年深耕资产配置与基金投研领域，杨宇积累了丰富的经验。同时受益于保险资金和养老金的管理经历，她的投资风格相对稳健，注重风险和收益的平衡；擅长大类资产配置，从宏观经济、风险溢价、估值等角度在资产之间做比较，寻找性价比较高的资产。投资框架上，杨宇以资产配置为核心，形成“战略中枢+战术偏离”的动态管理体系；以绝对收益思路，通过“核心+卫星”构建组合，从宏观经济、风险溢价、估值等角度比较资产性价比。“相对于赔率，更看重胜率；相对于弹性，更看重组合稳定性”，她强调，事前与事中的性价比比较与宏观交易，是控制回撤与波动的主要手段。
团队与平台方面，招商基金资产配置与FOF投资部成员背景多元、践行投研一体化，部门致力于结合不同背景的个人投资经验，形成系统化资产配置解决方案，全资产覆盖，“定量+定性”构建投资框架，以风险平价模型为核心，动态调整股债商等大类资产权重，力求在控波动前提下实现资产长期增值；部门核心成员均具10年以上的复合投研经验，历经多轮市场周期（883436）。此外，公司投研体系实施“1+7”运作模式，权益投研与FOF部门有机融合，固收方面依托公司固收投研优势，力争基金资产长期稳定增值。
展望未来，随着居民财富向多元资产配置迁移，风险收益特征清晰的FOF有望扮演更重要角色。招商智旭优选3个月持有期混合FOF的发行，为追求稳健投资、重视资产配置的投资者提供了一基多元布局的新选择。（华柏）
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。
