10月以来，A股市场震荡下行，成交额持续低迷，较前期高点明显回落。存量资金博弈格局下，市场热点快速轮动，单一赛道押注的风险显著抬升，均衡配置由此成为机构四季度主流配置思路。
上周首批主动ETF正式开启认购，其中天弘均衡量化选股主动管理ETF（认购代码：158908）等名称带有“均衡”字样，占比达50%。
自2004年首只ETF问世以来，ETF在中国市场长期扮演“跟踪指数”的被动工具角色。主动ETF的推出，打通了主动选股能力与ETF场内交易优势，将主动管理创造超额收益的能力，与ETF高流动性、低费率、信息透明的工具属性融为一体，填补了场内主动权益投资工具的空白，为震荡行情下的资产配置提供了全新选择。
放眼全球市场，主动ETF已经成为机构资金长期布局的重要品类。据ETFGI统计，截至2026年8月末，全球主动ETF规模约2.72万亿美元，较2025年末增长逾四成，资金已连续77个月净流入，长期配置需求持续走高。分策略来看，量化路线产品更受海外资金青睐。据晨星（MORN）数据，2026年前九个月，欧洲市场系统化策略主动股票ETF净流入约120亿欧元，显著高于主观选股策略67亿欧元的净流入规模。
持仓“日更”之下，量化路线更具运作韧性
与场外主动基金按季度披露重仓股不同，主动ETF要求每个交易日开市前，基于真实投资组合制作并披露申购赎回清单（PCF），实现持仓“日更”。同时监管规则明确：单只产品持仓证券数量不得低于30只，前十大重仓股合计权重不超过基金净值的60%，从制度层面要求组合分散化。
高频透明的持仓机制，在提升产品公信力的同时，也给基金运作带来全新挑战。每日公开全部持仓，意味着基金经理的调仓动作公开暴露，操作容错空间被大幅压缩；持仓信息逐日公开，还容易出现策略被复制、超额收益被摊薄的情况，业内将这一现状形象地称为“裸游”。
应对之道大体有两条。第一条是坚守长期价值投资，依靠深度个股研究赚取企业成长收益，长期持有优质标的。即便持仓公开，依靠个股认知壁垒依然可以持续创造稳定超额，这也是海外不少价值型基金经理长期践行的模式。
第二条路径，则是搭建系统化的量化投研体系。量化策略的收益来源并不依赖单只个股的精准预判，而是依托成百上千个信号搭建完整模型体系，依靠大数法则获取长期稳定的Alpha（ALP）。即便单日持仓被完整公开，对手仅看到个股名单，也无法复刻整套多因子模型；叠加量化产品持仓高度分散、调仓节奏紧凑，同业很难完整跟进整套交易动作，天然能够抵御“抄作业”带来的收益损耗。
有业内人士指出，在每日披露持仓的制度约束下，主观选股的“投资艺术”容易被高频信息披露限制；而依靠数据、模型、风控搭建的科学化投研体系，更能适应主动ETF的运作规则，长期兑现超额收益的稳定性更强。
数据显示，首批18只主动ETF中，一共有5只采用量化策略，其中包含天弘均衡量化选股主动管理ETF（认购代码：158908）在内的2只为纯量化产品，其余3只为“量化+基本面”融合策略产品，量化路线占到首批新品近三成，成为首批主动ETF中一条特色鲜明的策略主线。
均衡风格中长期契合A股运行特征
今年以来的A股市场走势，让更多投资者重新意识到均衡配置的价值。上半年，AI、半导体（881121）等科技成长板块强势领涨，但进入下半年，科技出现分化，医药、有色、化工（850102）等板块相继活跃，风格切换速度超出多数人的预期。拉长时间来看，近十年A股市场领涨行业几乎年年更迭，市场风格切换节奏难以预判，能够持续精准踩准风格轮动的投资者少之又少。
行业收益分化程度可以直观印证这一特征。以近三年的行情为例，A股板块收益离散度持续走高：2024年31个申万一级行业年度涨跌幅标准差约12.48个百分点；2025年该数值进一步抬升至23.4个百分点；进入2026年，板块分化继续放大，上半年行业涨跌幅标准差高达26.59个百分点。离散数据持续走高，意味着板块收益差距不断拉大，单一赛道投资面临极高的风格错配风险。
在此背景下，均衡配置成为应对市场快速轮动的主流方案。这一策略通过在行业、市值、投资风格上实现多维分散，避免筹码过度集中于单一赛道，依靠多元化持仓平滑净值波动，改善长期持有体验，力求在多元机会中获取稳健收益。
历史数据也验证了均衡策略的中长期有效性。截至10月22日，在50余只成立满3年的均衡型主动基金中，83.93%的产品近3年取得正收益，显著高于主动权益基金78.39%的整体水平。
资金配置诉求的变化，也反映在基金产品供给上。数据显示，截至2026年10月22日，年内成立、名称含“均衡”两字的主动权益基金共计14只，创2022年以来年度成立数量新高。
多家公募预判，四季度A股大概率延续震荡分化格局，市场想要形成趋势性向上行情，需要等待企业盈利兑现与稳增长政策信号形成双向共振，均衡配置由此成为四季度主流配置思路。
从首批量化主动ETF的布局来看，在5只量化策略产品当中，天弘均衡量化选股主动管理ETF（认购代码：158908）是唯一一只主打均衡风格的纯量化主动ETF。
独有AI中央基座捕捉纯Alpha，追求超额收益持续性
选定定量化均衡的策略路线后，管理人综合实力就成为决定产品长期收益的核心变量。筛选主动ETF管理人，需要同时考察两大维度：一是公司层面的量化投研底座与ETF运营保障能力；二是投研团队的策略迭代能力与历史业绩水平。
公司层面，指数增强产品是观察量化投研能力最直观的窗口。这类产品以跟踪基准指数为基础，在严控跟踪偏离的前提下，通过量化模型力争获取持续稳定的超额收益，其超额收益的稳定性，是衡量管理人量化投研框架成熟度的重要标尺。
数据显示，2026年上半年，在指增产品数量超过10只的基金公司中，天弘基金是唯一一家全部指数增强产品跑赢业绩比较基准的基金公司；截至2025年底，旗下有完整年度业绩的12只指增产品，成立以来完整年度跑赢基准的年份占比超过80%，2025年更是全部跑赢。
规模与持有人数据同样能够反映产品认可度。截至2026年6月底，天弘指增产品规模约139亿元，位列行业前列，持有人户数达166.22万户，位列行业第3。截至2026年9月底，天弘指数增强产品数量达20只，位列全市场第2。
指增产品最怕跑不赢指数，但天弘基金数据显示，截至2026年9月底，在天弘指增成立满6个月的产品中，投资者平均持有时长超过18个月，持有满半年的持有人中，85%以上持有人收益跑赢同期业绩基准。
多产品、多周期（883436）、多用户维度的数据共同显示，天弘的量化投资能力并非单点突破，而是经过全产品线长期检验的体系化能力。
支撑这套业绩的，是一套以独有AI中央基座为核心的量化投研体系。公司量化团队超七成超额因子来自AI中央基座，同时快速迭代，持续保持策略的时效性。团队还建立起行业、市值、风格中性的“三重净化”机制，叠加精细化风险模型实现“三维提纯”，剔除Beta扰动，持续挖掘纯粹、稳定的Alpha（ALP）收益，避免风格漂移带来的业绩波动。
这支量化团队共9人，平均从业年限超10年，均具备编程能力，采用平台化协同模式开展组合管理。当单一基金经理的策略阶段性失效时，由团队整体的Alpha（ALP）策略能力兜住业绩下限。目前，天弘基金旗下指增产品已覆盖主流宽基与多个行业方向，多条产品线长期运作积累的组合管理、风控与交易经验，能够平稳迁移至主动ETF的日常运作之中。
天弘均衡量化选股主动ETF（认购代码158908），正是首批主动ETF中唯一采用纯量化均衡路线的产品。该产品以中证800指数（1B0906）收益率作为业绩比较基准，股票资产占比不低于80%，选股池覆盖中证800（1B0906）与中证1000（399852）成份股。模型会对未来1天至1个季度的个股收益进行分层预测与定价，融合基本面选股与AI交易两大引擎，依靠每日再平衡机制，始终保持组合攻守均衡。
产品拟由量化投资部总经理杨超与资深基金经理林心龙搭档管理。杨超拥有16年量化投资从业经验、11年基金产品管理经验，长期专注Alpha（ALP）模型、组合优化模型、交易模型和风险模型研究，管理的天弘中证500指数增强（001556）、天弘国证2000指数增强（017547）在增强规模指数股票型基金(A类)中近3年排名居前（分别为31/166、11/166）；林心龙深耕高频因子挖掘，擅长通过多策略协同和精细化调仓高效运作投资组合，管理的天弘上证科创板100指数增强（021385）产品近两年业绩位居增强规模指数股票型基金(A类)首位（1/199），天弘中证高端装备制造指数增强（012212）产品近三年排名位居增强主题指数股票型基金(A类)前列（6/25），历史业绩充分验证了团队量化选股的实战能力。（评级&排名数据来源：银河证券基金评价中心，截至2026年9月底）
主动ETF落地，打开了A股场内主动权益投资的新空间。在持仓每日披露的制度约束下，量化均衡策略较好平衡了收益目标与运作合规性。这类创新产品对管理人的投研框架、迭代能力和风控体系提出更高要求。对投资者而言，面对新工具，更需要跳出短期收益视角，审慎甄别管理人长期可验证的投研实力，匹配自身的长期配置规划。
