今年以来，兼具指数跟踪与量化增强属性的指数增强基金表现稳健。这类产品的超额收益从何而来，增强策略能否持续，成为投资者关注的重点。
广发基金主动量化投资部由证券从业经验超过20年的老将杨冬带领，自2022年起开始探索通过多样化策略，追求更具持续性和稳定性的超额收益。该量化团队成员具有数理统计或金融工程背景，一部分成员专注于基本面量化及基本面行业风格轮动，另一部分则专注于微观阿尔法选股，聚焦人工智能（885728）指数增强算法与投资方向的结合。不同成员之间相互补充，形成更加稳健的综合增强策略。
作为团队成员之一，基金经理陈伟拥有5年证券从业经验，曾从事金融工程分析、量化研究，2024年2月加入广发基金，当前管理广发创业板指数增强（025195）、广发沪深300指数量化增强（025705）等产品。他介绍，主动量化投资部已构建一套基本面与量价并重、严控风格与行业偏离的体系化增强方法论，力争在赛道中实现可持续的超额收益。
指数增强追求可持续的超额收益
记者：从券商到公募，从金融工程到量化投资，你有哪些认知变化？
陈伟：我对量化投资的理解在不断深化。
首先，量化不只是单一策略或模型，而是一套精密体系。从底层数据的清洗与治理，到策略研究、信号生成，再到组合构建和交易执行，每个环节都可能会影响最终收益。
其次，我越来越重视风险控制，尤其是对极端尾部风险的识别和防范。量化模型通常建立在历史规律之上，但极端情形往往会超出历史经验，因此要充分考虑模型在压力环境中的表现。
同时，金融市场具有反身性特征，策略会影响市场，市场也会改变策略的有效性。因此，技术并不是越复杂越好，关键在于因地制宜且持续迭代。长期稳定的超额收益，不是靠某个“神奇模型”，而是由数据、策略、风控和交易等各环节共同积累而成。量化团队的差异，最终体现在对这些细节的理解深度及把控能力之上。
记者：一些投资者可能还不太熟悉指数增强产品，你怎么理解这类产品？
陈伟：指数增强是在紧密跟踪基准指数、严格控制行业和风格偏离的基础上，通过量化方法争取持续获得超额收益。指数增强产品通常会设定明确的基准约束和风险边界，强调控制风格漂移，追求的不是“大开大合”或依靠少数重仓股取胜，而是从大量数据中挖掘具有统计意义、能够重复出现的规律。
指数增强产品通过分散配置和严格风控，不断积累相对微小的超额收益，追求的是“日积月累，细水长流”。需要注意的是，即使跟踪同一指数，不同指数增强产品的表现也会有差异。因此，评价指数增强产品不能只看超额收益，还要结合跟踪误差、超额回撤和长期稳定性，判断它是否在合理的跟踪偏离下持续创造超额收益。
拥抱AI基本面与量价并重
记者：你目前管理的广发沪深300指数量化增强（025705）、广发创业板指数增强（025195），分别采用什么策略？风险收益特征是什么？
陈伟：在选股上，我坚持基本面与量价信息并重，既关注盈利、成长、估值、质量等基本面因子，也结合动量、波动率、资金行为等量价因子，力求形成多元、稳健的超额收益来源，避免过度依赖单一因子或偏配某种市场风格。
2只产品的主要区别在于基准指数不同：广发沪深300指数量化增强（025705）定位中风险，注重均衡配置，适合作为长期底仓；广发创业板指数增强（025195）定位高弹性、中高风险，聚焦泛科技成长，追求在上涨行情中更有锐度。
记者：近年来快速发展的AI技术，对你的增强策略有什么帮助？
陈伟：AI技术已渗透到Alpha（ALP）模型研发的各个环节，包括数据清洗、特征提取、因子挖掘、信号生成、组合优化等。它能够帮助我们处理更多维度、更多形态的数据，识别传统方法较难捕捉的非线性关系，从而提升研究效率、拓宽超额收益来源。
我们的增强策略依托于主动量化投资团队的整体量化信号，通过前沿的人工智能（885728）算法来耦合股票的全维度信息，摒弃风格贝塔，挖掘纯粹的阿尔法。我们的目标不是追求短期高弹性，而是在可控的偏离和回撤下，争取长期、稳定、可持续的超额收益。
此外，我们也会持续跟踪业界前沿模型和学术社区重点关注的方法，并结合A股市场特点进行验证和改造，更关注模型的稳健性、可解释性和样本外表现。归根结底，AI是提升量化研究能力的重要工具，最终要服务于对稳定、可持续阿尔法的追求。
团队赋能严守纪律控制超额回撤
记者：在指数增强产品的管理上，量化团队能给基金经理提供哪些支持？
陈伟：随着量化投资日趋成熟，指数增强产品的管理越来越依赖团队和平台化作战。完善的投研平台能够覆盖数据治理、因子研究、组合优化、风险控制和交易执行，使超额收益的“生产流水线”更加精细和稳定。
我们的主动量化体系并非简单叠加主动研究与量化模型，而是借鉴主动研究分析公司基本面的思维方式，将可验证、可复制的规律提炼并融入到量化模型中，并结合量化投资覆盖面广、纪律性强的优势。这样既能持续迭代超额收益来源，也能降低对单一因子、个人判断的依赖，力求提升超额收益的稳定性与可持续性。
我们在风控上有很强的纪律性，坚持不做风格漂移，也不大幅偏配单一风格，强调可解释性。在极端市场环境下，团队支持尤为重要。我们会充分讨论风险情景，动态评估组合的风险暴露，从而判断是否需要进一步收紧行业、风格等风险敞口，共同做好风险应对。
记者：近期，市场有所调整，风格也有所变化，团队怎样看待后市？
陈伟：上半年，少数权重股主导指数表现，导致均衡配置的量化策略较难获取超额收益。6月底以来，市场逐步由高度集中转向相对分散，这一变化有利于量化策略发挥选股优势。
不过，集中度下降更多来自市场结构再平衡，而非产业逻辑逆转。近期的市场调整，主要受到外部宏观因素、前期获利盘兑现等影响。我们仍看好大科技的产业趋势。未来，科技行情可能以轮动形式展开，这将有利于改善量化超额收益环境。
