发起式基金退出机制迎来优化。近日，中国证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法(征求意见稿)》及配套规则公开征求意见。根据修订的内容来看：迷你基金对于连续60个工作日达到迷你基金标准后选择继续运作的，不再强制召集持有人大会，但管理人须自担固定费用，同时督促建立规模过低强制退出机制；删除发起式基金“成立满3年规模不足2亿元即清盘”的规定，退出门槛与普通基金拉平。
此次修订还明确，权益类基金的发行门槛从规模2亿元、份额2亿份分别降至5000万元、5000万份。发起式基金1000万元的成立门槛优势被明显削弱。
Wind数据显示，截至三季度末，今年以来已有98只发起式基金因“成立满3年规模不足2亿元”而清盘。
10月以来，多只发起式基金发布可能触发基金合同终止情形的提示性公告，包括国寿安保优选国企股票发起式（019765）、长城国企优选混合发起式（019277）、博时中证医疗指数（018397）型发起式、长江长宏混合发起（019472）等。
根据上述公告，基金合同生效之日起3年后的对应日(指自然日)，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止，无需召开基金份额持有人大会审议决定，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。
部分产品业绩亮眼也难逃清盘命运。上海证券报记者梳理发现，截至三季度末，因“成立满3年规模不足2亿元”而清盘的98只发起式基金中，有20只成立以来累计回报超过50%，包括红塔红土信息产业精选股票发起式A、泰康中证科创创业50指数A（017495）这2只“翻倍基”。
有业内人士对记者表示，“业绩与规模错配”的现象并不局限于发起式基金，基金规模的增长是业绩、渠道、宣传等多方合力的结果。还有行业人士补充道，“迷你”本身就是市场的选择，今年以来，一些曾作为ETF标配的联接基金清盘，时间沉淀后价值不足的产品自然出清是行业常态。
不过，发起式基金仍有其独特价值。根据相关规定，发起式基金是由基金管理人股东资金、基金管理人固有资金、基金管理人高级管理人员或基金经理等人员承诺认购一定金额并持有一定期限的基金。发起资金认购基金的金额不低于1000万元，且发起资金持有认购的基金份额持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。业内人士表示：首先，这种利益绑定机制能倒逼投研重视长期业绩，控制回撤；其次，根据此次运作管理办法的修订，发起式基金退出门槛与普通基金拉平，这更有利于长期培育“小而美”产品。
Wind数据显示，按照现行规则，截至10月21日，面临清盘的发起式基金有73只，逾六成规模低于0.5亿元。如南方港股数字经济（885976）混合发起、泰康中证1000指数增强发起（019185）、华夏中证智选500价值稳健策略ETF发起式联接（019001）等，成立日均在2023年10月下旬，即将满3年，当前规模仅千万级。
关于规模较小但有业绩的发起式基金，基金管理人应如何处理？一家基金公司相关人士表示，难点在于能否找到满足最低规模要求的资金。公司会综合考量产品策略独特性、业绩持续性、渠道支持及客户认可度，判断其是否具备长期战略价值、是否值得公司承担持续运营成本。
“对于具备长期培育价值的产品，管理人愿意承担相关费用，持续投入孵化；而策略缺乏特色、渠道与投资者认可度不足、业绩持续偏弱的产品，基金管理人或将基于财务成本考量，主动选择清盘。”一位业内人士说。
