数据来源：Wind、招商证券（HK6099）研报李明珠/制表图片来源：AI生成 |
首批18只主动ETF正以极快节奏奔赴市场，基金公司也在加紧筹备。
近期，在拿到监管批文后，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、南方基金、富国基金、汇添富基金、国泰基金、鹏华基金、招商基金、永赢基金、天弘基金、平安基金、华安基金、工银瑞信基金、大成基金、华宝基金、建信基金、摩根资产管理等基金公司快速披露旗下主动ETF招募说明书与发售公告，单只产品募集上限为20亿元，也就是说18只产品有望最多带来360亿元增量资金，这些产品拟10月23日正式开启发行。
首批18只主动ETF发行在即
根据披露的发售公告，10月19日获批的18只主动ETF发行日期正式敲定为10月23日。
多家头部公募对这一创新产品的发行前景抱有较高信心。其中，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、招商基金、南方基金和华安基金6家公司旗下主动ETF，发行日期定为10月23日至10月29日，募集周期（883436）仅5个工作日。富国基金、汇添富基金产品募集期稍长，至10月30日收官，合计6个工作日。工银瑞信基金、建信基金、华宝基金等10家公募的主动ETF，则将募集截止日期安排在11月初。
作为行业创新品类，为保障发行顺利，首批主动ETF统一设置单只20亿元的募集上限。依托场内ETF的产品形态，主动ETF费率水平普遍优于场外主动权益基金。从已披露文件来看，18只产品的年管理费均为1%，托管费率落在0.1%至0.15%之间。
这批产品的托管人共涉及12家机构，包括7家银行和5家券商。其中招商银行（HK3968）、工商银行（HK1398）、建设银行（HK0939）、浦发银行（600000）、农业银行（HK1288）、中国银行（HK3988）、兴业银行（601166），累计揽下11只主动ETF的托管，券商方面除了广发证券（HK1776）托管两只主动ETF，国信证券（002736）、国泰海通（HK2611）、中信证券（HK6030）、申万宏源（HK6806）各托管1只。
永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓认为，主动管理ETF的发展，是推动中国资本市场向高质量、多层次方向迈进的重要引擎。通过将主动选股理念与指数化配置优势深度融合，主动管理ETF能够更高效地将资金精准引导至具备长期成长潜力的实体经济与新质生产力领域，优化全社会的资本配置效率。未来，随着主动管理ETF产品的发展，有望进一步完善资本市场的产品体系，增强市场活力。
产品投资策略以均衡为主
首批18只主动ETF覆盖18家基金管理人，在沪深交易所上市的产品各9只。
具体来看，上交所的主动ETF产品有易方达品质均衡主动管理ETF、华夏质量甄选主动管理ETF、华泰柏瑞价值精选主动管理ETF、汇添富均衡策略智选主动管理ETF、永赢景气均衡主动管理ETF、华安均衡慧选主动管理ETF、招商价值智选主动管理ETF、平安红利景气主动管理ETF、摩根大盘成长主动管理ETF。
深交所的主动ETF产品有南方均衡配置主动管理ETF、富国价值优选量化选股主动管理ETF、大成红利智选主动管理ETF、鹏华价值臻选主动管理ETF、工银瑞信红利（481006）主动管理ETF、华宝均衡精选主动管理ETF、国泰鑫汇均衡收益主动管理ETF、建信均衡优选主动管理ETF、天弘均衡量化选股主动管理ETF。
从策略风格看，这18只产品涵盖均衡策略9只、价值策略4只、红利策略3只、质量策略1只、大盘成长策略1只。比如，平安红利景气主动管理ETF定位“红利底仓+景气增强”，是此次获批的主动ETF产品中，少数采用“红利增强”策略的产品，具备鲜明的差异化特征。
从管理方式看，13只采用基本面主动选股策略，5只采用量化策略。值得注意的是，量化思路在首批主动ETF的设计中占据重要位置，从已获批主动ETF的基金全称来看，多家管理人选择以量化选股策略切入，富国基金此次同样以量化能力为核心支撑，这与公司多年来在指数与量化投资领域的持续投入和深耕密切相关。
“主动+被动”双基金经理搭配成主流
细看18只产品的基金经理安排，易方达基金、汇添富基金、南方基金等15只产品采用双基金经理模式，由深耕主动权益的资深基金经理联合指数或量化条线基金经理共同管理，从人员配置上契合“主动+被动”的投资模式，仅华夏基金、富国基金、摩根资产管理旗下3只产品，选择单基金经理负责制。
由于首批18只主动ETF锚定均衡、价值、红利、成长几大清晰赛道，有效约束基金出现风格漂移的风险。
从基金经理画像来看，价值赛道不乏实力派管理人。华夏基金王君正是坚守绝对收益思路的价值老将，秉持研究创造价值的理念，深耕优质标的挖掘并长期持有。华泰柏瑞主动权益投资部联席总监杨景涵也是绝对收益思路的代表之一，他认为当前市场环境为价值策略的发挥提供了较有利土壤，从自下而上的研究和跟踪来看，许多传统行业公司的真实基本面总体保持稳定，股息率也在持续提升，价值修复的潜在空间或正逐步积累。还有平安基金刘榕俊，在十余年投资管理中，他打磨出一套可穿越周期（883436）的灵活价值体系，旨在纷繁的价格扰动中回归企业内在价值研判。
成长赛道方面，摩根资产管理的李博，是“双十”老将，属于典型研究型基金经理，通过深度拆解财报、研判业务本质、长期跟踪管理层，力求建立对个股的深度认知。
量化投资策略上，大成红利智选主动ETF的基金经理夏高深耕量化投资，在多因子选股、组合优化方面积淀深厚，长期管理指数增强与主动量化产品；管理该产品的另一位基金经理李淏玮，专注指数与ETF策略，熟悉组合构建与全流程风控，在管产品业绩表现良好。
对于普通投资者而言，尽管主动ETF打开全新配置工具，但也须掌握适配自身风格的筛选逻辑，理性布局。
鹏华基金建议投资者首先需要厘清自身投资风格，匹配对应的产品策略。对于风险承受能力偏低、追求长期稳健增值的投资者，可以优先关注均衡价值、红利策略类主动ETF，这类策略换手率适中、持仓分散，更适配每日透明披露的运作模式，策略稳定性更强；而习惯于短线频繁交易、追逐短期题材行情的投资者，则需要谨慎参与，主动ETF受持仓透明规则约束，很难实现快速轮动博弈，并不适配短线炒作思路。
