新财富私募指数｜私募策略观察周报
（2026.10.12—2026.10.16）
证券时报·国联期货 联合出品
本文信息仅供参考，不作为任何投资标的投资建议。过往业绩仅供参考，本文信息不代表任何业绩表现的保证，也不构成任何承诺。
一、市场概况
上周A股冲高回落、加速探底后弱势修复，风格极致分化。影响因素方面，海外美国9月CPI同比升至3.7%、核心CPI 2.6%，均超预期，叠加AI资本开支与融资回报担忧发酵，纳指周跌4.48%、日经225（N225）指数周跌约5.37%、韩国kospi（KS11）上周四盘中跌逾7%触发熔断，恐慌跨市场传导。国内方面，9月出口同比高增36.3%，CPI、PPI分别回升至0.9%和5.0%，M1同比增长3.2%，增速继续回落。盘面上，周初缩量整理，周二（10月13日）探底回升收复3800点，周三（10月14日）成交缩至1.41万亿元的阶段地量、红利资产逆势走强，周四（10月15日）受外盘科技股杀跌拖累放量普跌、逾5100只个股下跌、沪指盘中下探3674.82点创年内新低，周五（10月16日）尾盘翻红、军工（885700）与低空经济（886067）掀涨停潮。
上周商品市场整体承压、板块剧烈分化，美元与美债利率高位、地缘溢价与基本面差异共同主导。海外方面，美国9月PPI环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大涨幅，10月加息押注一度升至五成以上，10年期美债收益率攀至5.32%，美元随之反弹，贵金属（881169）与有色金属（1B0819）首先承压；周末，美联储主席沃什在IMF年会回避鹰派表述、拒绝预判本次利率决议，10月加息概率回落至约15%，美债收益率亦高位回落，市场情绪随之修复。地缘上，沙特联军与胡塞武装冲突再起、霍尔木兹海峡商船遇袭增多，布伦特原油维持在105美元/桶上方，油品因此获得溢价支撑；IEA加快释放约1亿桶储备，部分对冲了这一影响。国内方面，杭州、深圳地产新政落地，对黑色成材形成托底。
二、新财富私募策略指数表现
1. 指数表现
上周股票量化策略运行环境进一步恶化，权益及可转债多头类策略收益均值全线大幅下行。除300指增外，量化选股、其余各指数增强、可转债多头的正收益占比全部归零；市场中性策略仍有19.8%的管理人获得正收益，不过收益均值小幅为负（-0.46%）。超额维度上，500指增超额均值小幅为正（+0.07%），其余指数增强策略超额均值全部为负。商品策略依旧表现占优，趋势CTA、复合CTA收益均值分别为0.72%、0.29%，均小幅为正，正收益管理人占比维持70%以上，在权益市场大幅回调的环境中，继续发挥出色的分散对冲价值。
上周指数成分收益分布
今年以来指数收益
数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”
今年以来指数收益曲线
数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”
2. 新财富私募指数成分管理人表现
2.1 非指增类策略区间业绩表现
按照相应区间成分管理人代表产品区间收益及区间夏普均排名靠前的管理人。
2.2 指增策略区间超额业绩表现
按照相应区间成分管理人代表产品区间超额收益及区间超额夏普均排名靠前的管理人。
三、私募策略环境观察
1. 股票量化策略
1.1 主要规模指数、板块指数表现
全周上证指数（1A0001）跌2.56%，沪深300（399300）跌3.40%，深证成指（399001）跌6.64%，创业板指（399006）跌8.90%、科创50（1B0688）跌6.77%，上证50（1B0016）跌1.39%相对抗跌。行业层面，仅食品饮料、银行收涨，传媒受AI影视题材带动相对抗跌，通信、电子板块走势较弱。风格上，价值显著优于成长、大盘优于小盘，红利防御抗跌、科技成长杀估值。全周日均成交约1.56万亿元，两融余额降至2.49万亿元，存量博弈下资金向业绩确定性收敛。
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
1.2 股票风格因子表现
从Barra风格因子来看，上周仅成长（+0.20%）、账面市值比（+0.04%）、市值（+0.02%）三个风格因子录得正向收益。从市场表现来看，成长属性突出、账面市值比偏高、大市值股票表现占优。Beta因子出现显著负向超额收益（-2.60%），流动性（-0.66%）、残差波动率（-0.53%）、盈利能力（-0.48%）、非线性市值（-0.29%）、杠杆（-0.11%）、动量（-0.09%）收益均为负，市场风险偏好持续回落。
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
2. 期货策略
2.1 上周主力连续合约涨跌幅
上周能化板块内部分化最明显：燃油周涨7.43%领涨全市场；原油冲高回落，微涨0.56%；甲醇跌逾4%，聚酯链随成本回落而集体回吐前期涨幅，PTA与短纤分别下跌3.25%和3.77%。黑色板块中，炉料弱于成材：焦煤、焦炭分别下跌2.11%、0.85%，铁矿石下跌1.39%，螺纹钢下跌0.26%相对抗跌。有色板块中，强美元压制下多数下跌：沪锡下跌3.53%、沪镍下跌3.38%、沪铝下跌0.83%，沪铜受矿端紧平衡支撑，小幅下跌0.15%。贵金属（881169）先抑后扬，沪金在央行购金支撑下相对抗跌，周小幅下跌0.03%，沪银下跌4.31%。农产品（850200）受新季供应压力与节后需求转淡拖累而普遍下跌，苹果（AAPL）大跌11.68%、鸡蛋下跌8.82%、生猪受供需宽松拖累下跌6.89%，棕榈油和豆粕分别下跌约2.53%和2.66%；玉米（885811）因东北新粮上市偏慢，逆势上涨1.27%。
数据来源：国联期货Alpha（ALP）投研平台
2.2 期货风格因子表现
上周时间序列动量（+2.76%）居首：碳酸锂、沥青、能化、农产品（850200）全线趋势下行，短期时间序列动量（+1.58%）跟随，长期时间序列动量（+1.04%）弹性最小——节前能化暴动中的残留多头拖累了部分收益。短期截面动量（+2.33%）居次，节后暴涨的能化本周崩落，前期弱势的碳酸锂、苹果（AAPL）、生猪加速赶底，快信号多空两头兑现；截面动量（+1.23%）同向为正。值得留意的是偏度因子（-1.58%）连续四周为正后首度垫底：本周暴跌的恰是前期已经持续阴跌的品种，而非“暴涨回吐”结构，反转逻辑无从兑现。基差动量（+1.46%）、短期基差动量（+0.90%）收正，期限结构因子（+0.51%）终结四周连亏，均价突破因子（+1.28%）表现尚可，基差因子（-0.62%）、持仓变化因子（-0.62%）小幅亏损。CTA各类子策略全红但弹性温和，中周期（883436）最强，混合策略、多因子、截面、趋势跟踪跟随，长周期（883436）、短周期（883436）、基本面量化居中，规则类、机器学习平淡；主观CTA连续第二周小幅收红。
