10月15日，A股下跌调整，成长及小盘指数领跌市场。A股主要指数低开后震荡走低，尾盘在银行、券商、半导体（881121）等主题支撑下，跌幅有所收窄。上证指数（1A0001）下跌1.6%至3707点，沪深300（399300）指数下跌1.2%至4166点，科创50（1B0688）和创业板指（399006）分别下跌1.5%和2.9%，全市场下跌公司数量超过5100家。今日两市成交约1.65万亿元，较上一交易日上升0.22万亿元。行业层面，仅食品饮料、非银金融两个行业上涨，涨幅分别为0.7%、0.4%，其余行业全部下跌，通信、国防军工、机械设备、有色金属（1B0819）、建筑材料（881115）跌幅居前。
景顺（IVZ）长城基金认为市场下跌主要由流动性收紧预期与资金负反馈引发，具体来看：
美国通胀超预期。美国劳工部发布通胀数据，9月美国CPI同比上涨3.7%，为今年5月以来新高，超出市场预期，核心CPI环比上涨0.3%，涨幅与8月持平，同比上涨2.6%，高于8月的2.4%。数据公布后，利率期货隐含的美联储加息概率上升，市场开始押注到2027年底前美联储还将加息三次。当前美元指数与美债收益率处于高位，截至10月14日，美国10年期、30年期国债利率分别为5.2%、5.5%。
投资者期待更多国内稳增长政策的落地。10月14日国内物价及进出口数据发布，9月CPI环比上涨0.2%，同比由8月的0.8%微升至0.9%，主要受能源（850101）价格上涨推动，食品价格同比边际走弱，PPI环比涨幅由0.4%明显扩大至1.2%，同比由3.8%升至5.0%，能化链是主要贡献。9月以美元计价出口同比增长36.3%，进口同比增长31.0%，均高于市场预期。需求方面，海外需求加速扩张支撑出口，供给方面，台风等前期供给扰动缓解，电子等机电产品对出口的拉动作用进一步上升。在国内投资、消费（883434）表现偏弱的情况下，期待更多稳增长政策的落地。
增量资金观望情绪较重。近期A股市场成交和换手率均处于低位震荡状态，行业轮动速度快导致赚钱效应不强，部分资金选择离场避险，资金净流出与股价下跌形成负向反馈。
展望后市，景顺（IVZ）长城基金认为，短期市场估值上行或受制约，对市场中期表现乐观，可耐心等待企稳转机。经历下跌后，A股市场整体估值具有较好性价比，沪深300（399300）指数盈利收益率相比10年期国债收益率的股权风险溢价超过5%。A股市场中长期表现由国内经济基本面及产业发展进程决定。展望四季度，政治局会议及中央经济工作会议将召开，稳增长政策的累积效果有助于维护投资者信心。伴随市场调整，上市公司实施回购的积极性有所上升，年内已实施回购金额1324亿元，接近去年全年的水平。今日，部分宽基指数ETF成交金额已经放量，短期增量资金入市有助于维护市场情绪。
配置方面，偏好均衡配置、精选结构应对震荡期。国内长端利率处于历史低位，在市场风险偏好降低的背景下，高股息板块是资金避险配置的重要选择。此外，AI技术革命继续推进，代表中期产业发展趋势，部分科技企业仍有自下而上配置机会，需要在调整过程中精挑细选。以消费（883434）、周期（883436）为代表的顺周期（883436）板块赔率较高，但行情仍偏左侧，需要结合内需修复进度进行分析。
