10月15日早盘，创业板指（399006）低开，上证指数（1A0001）报3716.26点，跌幅1.35%，创业板指（399006）报2792.84点，跌幅2.58%。光模块、服务器、PCB和数据中心电力等AI产业链权重普遍承压，成长风格成为市场调整的主要方向。创业板ETF易方达盘中报2.810元，跌幅2.80%。总体来看，这是一条由海外AI抛售扩散与融资成本担忧驱动的成长风格调整，美债利率下行与筹码出清有助于限制估值压缩幅度。
一、海外AI抛售扩散，通胀与融资担忧压制高估值成长
隔夜海外AI抛售由存储和设备进一步扩散至新云、服务器、光通信及AI电力：一方面美国通胀高于预期，利率担忧压制高估值成长股；另一方面CoreWeave（CRWV）(CRWV.US)信用风险引发市场对AI基建融资成本和资本开支持续性的担忧，Anthropic三季度收入推算的9月底ARR约710亿至740亿美元，低于此前780亿至800亿美元的市场预期，加重了市场对AI商业化进度和投资回报的重新审视。
二、美债利率下行与筹码出清，限制估值压缩幅度
美债利率有所下行，对创业板成长资产的分母端构成利好，有助于限制本轮估值压缩的幅度。且创业板指（399006）近期已历经较深调整，部分高拥挤方向的估值和筹码压力有所释放，短期进一步下杀的空间或相对有限。
三、市场定价转向三季报验证，业绩龙头有望率先体现相对收益
后续市场定价将逐步转向三季报业绩验证，业绩保持较高增长的PCB龙头，以及能够兑现订单和利润的通信、电子、电力设备公司，有望率先体现相对收益并带动指数修复。业绩验证成为下一阶段行情的核心变量。
四、核心标的逐一拆解
东方财富（300059）(300059.SZ)：互联网券商与财富管理平台，经纪业务对市场回暖弹性显著，今日逆势翻红。盘中报18.07元，涨幅0.50%，成交额约8.9亿元。
宁德时代（HK3750）(300750.SZ)：动力与储能（885921）电池龙头，创业板权重稳定器，跌幅相对抗跌。盘中报277.70元，跌幅0.86%，成交额约23.6亿元。
中芯国际（HK0981）(688981.SH)：晶圆代工龙头，国产算力扩产的核心载体。盘中报100.36元，跌幅2.14%，成交额约9.2亿元。
中际旭创（HK3308）(300308.SZ)：光模块龙头，AI算力订单沿光互联链条落地的核心标的。盘中报664.20元，跌幅4.14%，成交额约50.6亿元。
五、关注思路
创业板ETF易方达(159915)，跟踪创业板指数（399006），均衡布局通信、电子和电力设备等成长方向，是把握业绩验证后修复机会的宽基选择，盘中跌幅2.80%。联接基金为易方达创业板ETF联接A（110026）/C/Y(110026/004744/022907)。
