数据来源：Wind截至10月11日图片来源：AI生成王明弘/制表 |
近年来，内地公募赴港布局迎来收获期。伴随港交所ETF发行热度升温，中资公募香港子公司已成为离岸指数工具供给的中坚力量；互联互通相关规则红利进一步打开产品创新空间，一大批新型ETF接连落地。乘着制度东风，内地公募借助ETF实现海外资管版图持续扩张，离岸业务正成长为公募行业不可忽视的“第二增长曲线”。
ETF密集上新内地公募成香港资管新力量
今年以来，香港ETF市场创新扩容势头强劲，新品上市节奏持续加快，内地公募基金的香港子公司已成为港交所ETF扩容的绝对主力。根据产品发行数据，今年前三季度，港交所新上市ETF产品共计51只，其中超六成产品由境内公募香港子公司发行。南方东英、广发国际、华夏基金(香港)、易方达(香港)等十家头部中资公募的离岸资管平台密集发力，持续丰富香港ETF产品体系。
从竞争格局看，头部基金香港子公司的市场话语权突出。其中，南方东英、易方达(香港)年内新上市ETF数量排名前列，其他头部公司也在加速布局。9月28日，广发基金香港子公司广发国际同日上线两只跨市场产品——广发港交所科技及美国科技100ETF(3599)与广发MSCI全球战略金属ETF(3566)，覆盖港美科技、全球资源两大热门配置方向；9月29日，华夏基金(香港)携手富兰克林邓普顿推出两只全新ETF。
随着产品矩阵持续完善，公募香港子公司的离岸资管业务步入规模化、高质量增长阶段。公开数据显示，截至2026年8月31日，南方基金旗下香港平台南方东英资产管理规模已达343亿美元，折合约2694亿港元，是香港规模最大的ETF、ETP发行机构。这一体量已基本对标南方基金2012年的资产规模水平，充分印证公募香港子公司业务已开始迈入收获期。经过多年持续投入，香港子公司这一离岸资管业务已成为公募行业不可忽视的“第二增长曲线”。
从“60/40”到互联互通规则红利重塑港股定价
业内人士认为，互联互通制度红利的持续释放，是香港ETF集中爆发、行业快速升级的核心驱动力，也有望从工具层面进一步改善港股定价生态。
此前，沪深交易所优化港股ETF互联互通纳入标准，大幅放宽准入门槛，为公募香港子公司的产品创新打开巨大空间。按照新规，可纳入互联互通的港股ETF，其港股资产配置下限由90%下调至60%，非沪深港通资产占比不超过40%。市场俗称的“60/40”产品架构，允许产品以港股为底仓，适度纳入海外不同交易所的优质资产，实现港股核心资产叠加海外多元资产的复合型配置，显著提升了跨境ETF的实用性与投资价值。
制度优化直接激活市场创新活力，各类跨市场、复合型主题ETF密集落地。截至今年9月末，港交所符合“60/40”架构标准的ETF数量已达27只，其中7只产品成功纳入互联互通标的池。业内人士分析，9月的密集上市潮是机构精准卡位互联互通规则窗口期的主动布局：根据准入要求，ETF纳入标的池需满足上市满6个月、跟踪指数发布满1年两大硬性条件，而今年三季度集中上市的新品均可在明年3月底满足条件，有望批量纳入互联互通，承接来自内地的南向配置资金。
南方沪港深核心优势（007109）基金经理恽雷认为，港股市场定价效率较低，与其体系化生态建设相对落后密切相关，主要体现在两方面：其一，港股市场要吸引资金沉淀，需减少自身离岸市场属性——日本市场同样以海外投资者为主，但由于央行购买了近30%的ETF，日股几乎是全球夏普比率最高的股票资产；其二，港股ETF生态建设较为落后，宽基指数编制方式有待完善、覆盖股票数量不足，例如恒生指数成份股仅90只、恒生科技指数成份股将由30只增加至50只，而港股通指数成份股达590只，大量未被ETF覆盖的股票使得市场定价速度偏慢。
业内人士判断，随着公募香港子公司产品供给持续发力、ETF建设加快推进，香港子公司业务走向成熟，也将显著提升港股市场的活跃度和定价效率。
持牌子公司逼近30家出海布局步入深耕期
伴随产品端全面开花，内地公募的出海布局节奏持续提速，香港子公司也迎来扩容提质，出海拓客渐入佳境。
今年7月，监管部门正式批复同意设立兴业基金(香港)有限公司，新晋公募香港子公司进一步壮大行业队伍。截至目前，内地公募在香港设立的持牌子公司数量已接近30家，这些子公司已成为香港资管市场高度活跃的中坚力量。
广发国际行政总裁、首席投资官何凯表示，当前香港ETF市场正处在历史性战略机遇期，布局ETF业务已成为中资公募香港平台实现跨越式发展的核心路径。放眼全球，ETF已逐步成为主流的资产配置工具；2022年落地的ETF通，搭建起跨境配置的关键基础设施，能够持续提升南向资金的长期稳定性与资金体量，是重塑香港ETF产品逻辑与投资者结构的系统性力量。
在何凯看来，内地公募拥有“内联外通”的独特禀赋，而ETF正是承接这一优势最直接的载体——依托内地客户基础，叠加香港离岸市场的产品创新土壤，中资机构可以走出差异化发展道路，在香港资管市场打造核心竞争优势。
多位公募行业人士也认为，随着国内稳增长政策持续落地见效、经济基本面稳步修复，中国核心资产的长期配置价值持续凸显；同时全球资金多元化配置需求不断提升，香港作为跨境金融枢纽的价值进一步放大。未来，公募香港子公司将持续依托互联互通这一核心纽带，持续迭代产品、完善生态。经过多年沉淀，内地公募的香港子公司业务正走出一条高质量增长的国际化道路。
