近期，A股延续震荡格局，市场资金借道ETF持续入场。
10月8日，科技成长板块领跌A股市场，但股票型ETF合计净流入逾179亿元，其中，科创50ETF（588950）、创业板ETF（159977）的吸金规模分别达到56亿元、26亿元。
10月9日，核心宽基ETF的成交进一步活跃，主要股指走出“深V”行情。21世纪经济报道记者注意到，截至10月9日收盘，科创50ETF（588950）华夏的成交额突破107亿元，创业板ETF（159977）易方达、中证1000ETF（560110）南方、科创半导体ETF华夏（588170）、沪深300ETF（515310）华泰柏瑞的成交额也都超过50亿元，均较前一个交易日明显放量。
回溯9月，逆市资金借道ETF加仓的意图已十分明显。当月，超过451亿元资金涌入股票型ETF，科创方向为吸金主力。谁在逆市吸金？
国庆假期前后，逆市资金布局热情不减，科创方向的宽基ETF、主题ETF获得显著加仓。
例如，据Wind统计，截至10月8日，科创50ETF（588950）(含增强产品)已连续5个交易日获得资金净流入，合计净流入规模超过170亿元，基金份额5个交易日内增加逾113亿份；科创芯片ETF（588750）近5个交易日共计净流入25.3亿元，基金份额增加逾23亿份；通信ETF（159583）、创业板算力ETF（158050）的基金份额在近5个交易日内分别增加19.2亿份、17亿份。
此外，截至10月8日，近5个交易日内，中证1000ETF（560110）、沪深300ETF（515310）的基金份额分别增加13.6亿份、7.7亿份。
10月9日，核心宽基ETF以及部分科创主题ETF的成交额进一步放量。据Wind统计，当天，全市场共有15只股票型ETF的成交额超过20亿元。其中，科创50ETF（588950）、创业板ETF（159977）、中证1000ETF（560110）、科创半导体ETF（588170）、沪深300ETF（515310）、中证500ETF（512500）的成交额居前。
数据来源：Wind
拉长时间看，资金回流ETF市场的迹象更为清晰，股票型ETF在9月已整体转为净流入。
据Wind统计，9月1日—30日，股票型ETF合计净流入451.8亿元，基金份额单月增加319.1亿份；若叠加10月8日的净流入资金，9月以来，股票型ETF合计吸金规模已超过630亿元。而8月，股票型ETF合计净流出1199.1亿元。
流入方向上，9月，ETF资金从前期热门的红利、医药板块转向科创领域。
具体而言，宽基ETF方面，科创50ETF（588950）单月吸金规模超过207亿元，基金份额增加134.9亿份，为资金最青睐的宽基ETF；创业板ETF（159977）单月吸金规模超过86亿元，基金份额增加35.1亿份；沪深300ETF（515310）单月净流入104.4亿元，基金份额增加34.4亿份。
主题ETF中，通信ETF（159583）、半导体ETF（512480）获得较多净申购，基金份额分别增加约50亿份、33.8亿份。
除了科创主题，9月有色主题ETF也吸引资金关注，基金份额共计增加超24亿份。同期，红利低波ETF（159525）、医疗主题ETF分别净流出近30亿元、6亿元。
“资金正从防御型资产转向估值回落后的核心宽基和高景气硬科技。”排排网财富公募产品运营曾方芳向记者指出，科创50ETF（588950）、沪深300ETF（515310）、创业板ETF（159977）吸金，说明资金更偏好通过宽基进行逆向布局；同时，资金持续通过主题ETF布局AI算力、半导体材料（884091）设备等产业。而红利低波、医疗主题ETF净流出，或与避险资金获利了结、风险偏好边际回升有关。
值得一提的是，股票型ETF转为净流入的背后，各路资金正在陆续入场。
在曾方芳看来，近期可能入市的资金包括机构资金、保险资金等长线资金、部分南向或跨境配置资金，以及其他借助ETF进行指数布局的资金。
“其中，宽基ETF承接力强，适合大资金分散建仓；主题ETF则更多反映资金对硬科技方向的结构性偏好。”曾方芳指出。定价重心转向业绩兑现
在A股市场震荡加剧的背景下，股票型ETF持续吸金也被看作是积极信号，这意味着资金倾向于逢低加仓，市场做多意愿仍在。
不过，曾方芳提醒，资金借道ETF入市，不等于市场会立刻反转，当前仍处在震荡磨底阶段，资金承接与情绪修复需要时间。
展望10月，机构分析，在A股经历调整后，业绩韧性与积极的稳增长信号有望支撑市场逐步回稳。
中金公司（HK3908）研究团队指出，从中长期维度看，国内经济及公司基本面、产业发展进度仍然是股价走势的锚。上市公司三季报将陆续披露，具备盈利支撑的行业有望成为资金配置方向。
“近期稳增长信号已经陆续释放，有助于维护投资者信心。A股市场整体估值具有较好性价比，进一步下跌的空间有限，稳进趋势有望延续。”该团队指出。
在长城基金高级宏观策略研究员汪立看来，近日市场调整属于估值出清与筹码再平衡，而非产业趋势反转。但出清过程本身可以很剧烈，短期市场大概率维持高波动、结构分化的格局。往后看，汪立认为不宜过度悲观，主要指数已到支撑位，且产业景气尚未证伪：存储涨价周期（883436）仍在延续，AI算力订单与光互连技术升级势头未停，三季报前瞻显示头部光通信与存储公司业绩放量确定性较高，上游能源（850101）、原材料与TMT领域增速居前。
但他也提到，临近年底，或应适度放低预期——高基数下三季报成长股盈利增速面临边际回落，定价重心由估值扩张转向业绩兑现，普涨式行情概率低，选股重于择时。
此外，金鹰基金有关人士认为，海外科技回暖与国内政策预期改善，均有利于节后A股修正谨慎情绪，但持续性仍待成交回暖与三季报兑现等共同验证。
对于接下来的行业配置，上述中金公司（HK3908）研究团队建议自下而上筛选结构性机会，关注两条主线：第一，三季报业绩增速环比改善领域，例如上游部分有色金属（1B0819）、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件等；第二，高股息资产，国内长端利率处于历史低位水平，上市公司整体保持较高的股息率与分红规模，在投资者观望情绪上升的时期，高股息板块再度成为资金避险配置的重要选择。
金鹰基金则建议，中期维持均衡配置，节后或可适度关注科技修复，优先关注景气兑现与估值相匹配的方向。科技方向上，重点关注海外算力链的光通信、PCB、AI服务器，以及国产链的算力芯片、先进封装（886009）和半导体设备（884229），优先筛选订单向收入、利润转化路径明确的核心公司；AI应用关注商业化进展，并重点观察量能与承接，避免单纯追逐情绪溢价。价值方向上，银行、电力、煤炭（850105）等现金流与分红支撑较强的品种值得关注。此外，非银、医药等在景气度支撑下仍有估值修复空间。
