截至2026年9月28日，受国际地缘风险影响，金价延续回调态势，COMEX黄金期货价格盘中失守4250美元，黄金相关指数纷纷走低，截至9:45，SGE黄金9999价格跌1.73%，中证沪深港黄金产业股票指数下跌3.92%，成分股方面全线调整，山东黄金（HK1787）领跌9.29%，灵宝黄金（HK3330）下跌7.78%，晓程科技（300139）下跌5.74%，华钰矿业（601020）下跌4.90%。
消息面上，据媒体报道，美国总统特朗普拒绝了伊朗提出的七日内重开霍尔木兹海峡的提议，并告诉其助手他可能在11月美国国会中期选举后恢复对伊朗的轰炸。 受此影响，国际油价大幅拉升，布伦特原油、WTI原油日内涨幅均超过1%。
展望后市，国联期货认为贵金属（881169）仍处于高利率定价与地缘供给风险的博弈格局。只要美债收益率、加息预期维持偏强，贵金属（881169）震荡偏弱格局难以发生根本性扭转。技术上，震荡区间参考伦敦金4200美元-4400美元，后续若受宏观因素影响突破重要区间位，则空间打开。但需要注意的是，受中东局势变化影响，油价双向波动加大，贵金属（881169）随之波动亦加剧。即便地缘冲突升级带来脉冲式反弹，在高利率预期未明显松动前，行情更多被视为修复反弹。后续重点跟踪：8月PCE物价指数、9月非农就业数据、中东原油供给及霍尔木兹海峡航运动态、美伊外交事态的真实进展。
黄金ETF（159831）华夏（518850.SH）及其联接008701/008702，追踪SGE黄金9999，因与传统股票、债券等主流资产的相关性较低，在资产配置中具备良好的风险分散功能，是优化投资组合、对冲市场波动的有效工具，支持T+0，交易灵活。
黄金股ETF华夏（159562.SZ）及其联接021074/021075，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价。经过近期调整，黄金股配置性价比凸显，随金价走强，黄金股有望迎来估值修复行情。 从估值层面来看，中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）为15.89倍，位于近10年3.86%分位水平，估值优势较为凸显。
值得注意的是，黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF华夏（159562）管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中均处于最低一档，助力投资人以更低成本参与黄金行情。
截至2026年9月28日。上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99表现：近5年（2021-2025）完整年度涨跌幅分别为-4.85%、9.84%、17.00%、28.42%、58.54%；中证沪深港黄金产业股票指数表现：近5年（2021-2025）完整年度涨跌幅分别为-3.00%、2.43%、9.62%、7.48%、90.30%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。
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