根据披露的机构调研信息，9月23日，华泰柏瑞基金对上市公司江阴银行（002807）进行了调研。
基金市场数据显示，华泰柏瑞基金成立于2004年11月18日，截至目前，其管理资产规模为5912.04亿元，管理基金数344个，旗下基金经理共44位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF（588710），近一年收益录得129.73%。
华泰柏瑞基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 华泰柏瑞沪深300（399300）ETF | 510300 | 股票型 | 柳军 | 948.72 | 2.53 |
| 华泰柏瑞货币A（460006） | 460006 | 货币型 | 姬青、郑青 | 528.63 | 0.96 |
| 华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF(QDII)（513130） | 513130 | 股票型 | 柳军 | 367.81 | -33.56 |
| 华泰柏瑞中证A500ETF（563360） | 563360 | 股票型 | 谭弘翔 | 315.37 | 4.73 |
| 华泰柏瑞中证红利低波动ETF | 512890 | 股票型 | 柳军 | 312.90 | 3.22 |
| 华泰柏瑞天添宝货币B（003871） | 003871 | 货币型 | 姬青 | 307.97 | 1.36 |
| 华泰柏瑞质量成长混合C（011452） | 011452 | 混合型 | 陈文凯 | 226.75 | 91.97 |
| 华泰柏瑞上证红利ETF（510880） | 510880 | 股票型 | 李茜、柳军 | 222.76 | 14.74 |
| 华泰柏瑞交易货币D（017930） | 017930 | 货币型 | 姬青、郑青 | 184.71 | 1.37 |
| 华泰柏瑞中证AAA科技创新公司债ETF（551510） | 551510 | 债券型 | 何子建、李茜 | 139.58 | 2.76 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
主要就江阴银行（002807）相关经营情况进行了交流，以下为本次调研问询及简要回复情况记录：
问：2026年半年报显示，贵行存款付息率降至1.32%但存款定期化趋势仍在延续，请问我行负债成本压降主要来自哪些方面，未来付息率还有多大下降空间？
答：上半年负债成本的改善主要来自三个方面。一是价格端，紧跟市场利率走势和同业定价变化，动态调整各期限存款挂牌利率及差异化定价上限，三年期、五年期等高成本存款价格明显下行；二是结构端，对高成本存款实行限额管控和清单制管理，合理压降协议存款、大额存单等高息产品的占比与期限，储蓄存款低成本增量持续扩大；三是同业负债端，把握流动性合理充裕的市场窗口，优化同业负债的期限与品种结构，上半年同业及其他金融机构存放款项平均成本继续下降。在上述因素共同作用下，我行上半年计息负债平均付息率1.35%，同比下降30BP；负债端成本降幅明显大于生息资产收益率的降幅，这也是上半年净利差、净息差能够企稳回升的最主要支撑。关于未来付息率，我们的判断是“仍有空间，但幅度收敛”。一方面，存量高成本存款仍将陆续到期重定价，重定价红利在未来一段时期还会继续释放；另一方面，挂牌利率已降至相对较低水平，叠加存款定期化趋势对冲了部分价格红利，付息率继续快速下行的可能性不大，预计将由“快速下行”转向“小幅缓降”。下一步，我行将继续坚持规模与质量并重的负债经营思路：一是持续强化高成本存款的限额管控，推动存款期限结构优化；二是依托全域网格化客户走访、场景金融和结算资金沉淀，提升低成本活期存款占比，把成本管控的重心从“降价格”更多转向“优结构”；三是加强资产负债匹配管理，合理摆布同业负债与发行债券的期限和节奏，努力将负债成本维持在同业较优水平，为息差稳定争取更大主动。
问：上半年贵行净息差1.57%、净利差1.43%，同比分别提升3BP和6BP，在行业息差普遍承压的背景下较为难得。请问息差企稳回升能否延续？资产端收益率下行的压力主要在哪些方面，下半年有什么应对安排？
答：2026年上半年我行净息差1.57%，比上年同期提升3BP；净利差1.43%，比上年同期提升6BP。拆分来看，计息负债平均付息率同比下降30BP，大于生息资产平均收益率24BP的同比降幅，负债端的贡献大于资产端，这是本轮息差企稳回升的核心逻辑。资产端的压力主要来自两方面：一是贷款端，上半年客户贷款平均收益率3.29%，同比下降34BP，主要受LPR重定价、同业竞争下沉以及实体经济融资成本持续下行等共性因素影响；二是投资端，债券投资平均收益率1.90%同比下降10BP，存量高票息资产到期后再配置收益有所下行。对于下半年，我们判断息差大体维持“窄幅波动、总体平稳”的态势。应对安排上，资产端重点做好三件事：一是稳住贷款收益率的下行斜率，持续完善存贷款差异化定价机制，把定价管理细化到客户、产品和期限，强化客户综合贡献度定价，避免简单的价格竞争；二是优化资产结构，在风险可控前提下稳步提升实体贷款特别是普惠、科技、绿色领域信贷占比，合理摆布票据贴现和同业资产规模，努力做大高收益资产贡献；三是加强债券投资的久期与品种管理，稳妥把握市场波段机会。负债端继续做好成本管控，努力使负债成本降幅继续跑赢资产收益率降幅。综合来看，我行有信心将全年息差保持在合理区间。
问：半年报显示，贵行不良贷款率0.81%，较年初下降0.01个百分点，拨备覆盖率提升至349.17%，请问后续不良迁徙压力和拨备政策如何考虑？
答：截至2026年6月末，我行不良贷款率0.81%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率349.17%，较年初提升19.19个百分点；贷款拨备比2.81%，较年初提升0.1个百分点，风险抵补能力持续增强，不良率持续处于同业较优水平。关于我行资产质量，一是迁徙压力总体可控。2026年6月末，正常类贷款迁徙率0.85%，处于较低水平；我行已搭建客户评分与员工操作风险监测系统，实现风险早识别、早预警、早处置，并对关注类客户逐户制定化解方案力争把风险化解在不良形成之前。二是拨备政策保持稳健审慎，减值准备计提充分。未来我行将继续按照会计准则和监管要求，结合风险状况和前瞻性信息足额计提，保持风险缓冲垫的厚度；在资产质量总体稳定、拨备充足的前提下，为盈利的可持续增长留出空间;
