近年来，新能源汽车（885431）电动化转型进入加速深化阶段。随着油电替代加速、电动汽车电池新国标正式落地，叠加国产车企出海浪潮全面铺开，正带动新能源（850101）产业链景气度持续上行。行业投资逻辑已经告别过去单纯依赖销量爆发的普涨行情，转向细分赛道分化、新技术迭代、全球化共振的结构性机会阶段。
新能源汽车（885431）产业链覆盖有色金属（1B0819）、化工（850102）、电池、汽车零部件（881126）、半导体（881121）等多个行业，细分赛道繁多、技术迭代快、板块波动特征显著，对投研的覆盖广度、行业深度、持续跟踪能力等提出极高要求。面对复杂的产业环境与多元投资机会，工银瑞信基金选择用基金经理共管的团队协作管理模式来应对，依托深度和广度兼顾的投研力量，穿透产业链上下游，力争捕捉不同阶段的景气反转与成长红利。
“油退电进”进行时 结构性机会迭出
在全球能源（850101）转型的大背景下，“油退电进”已成为正在发生的产业现实。中国汽车流通协会乘用车（884099）市场信息联席分会(以下简称“乘联分会”)数据统计，8月新能源（850101）乘用车（884099）在国内总体乘用车（884099）的零售渗透率65.2%，较去年同期增长9.9个百分点；8月国内零售市场中，自主品牌中的新能源（850101）乘用车（884099）渗透率更高达83.9%，当月国内乘用车（884099）零售销量榜前十已全部被新能源（850101）车型占据。
同时中国新能源汽车（885431）正在全球市场“圈粉”，实现从“整车出口”到“产业链出海”，再到“生态出海”的三重跨越，也成为中国高端制造出海的一张名片。乘联分会统计，8月新能源（850101）乘用车（884099）出口51.8万辆，同比增长154.7%，占乘用车（884099）出口总量的58.4%，较去年同期增长18个百分点，新能源（850101）已经成为出海核心动力。
供给侧的变革同样深刻。近期《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031-2025)正式实施，首次将“不起火、不爆炸”列为强制要求，被业内称为“史上最严电池安全令”。安全准入门槛的全面提升，将加速低端产能出清与行业集中度提升，长期而言是产业升级加速器，有望倒逼新能源汽车（885431）全产业链技术创新，加速新材料、前沿技术产业化。叠加汽车行业“反内卷”持续推进，恶性竞争得到遏制，产业链利润表或持续迎来修复。
券商研究机构对产业链景气的延续亦在形成共识。中信证券（600030）研报预计，需求端，受益我国内需修复以及全球油价上行，电动车渗透率或持续提升，全球动力电池需求高景气料将延续；此外，收益模式丰富、新型应用领域等因素推动储能（885921）装机经济性继续提升，全球储能（885921）迎来国内外需求共振向上的发展阶段。供给端，电池和中游材料环节新增扩产主要聚焦于高端产品及海外产能，2026年下半年行业供需有望进一步改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望获取更高的技术溢价。此外，固态电池（886032）产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会。中金公司（HK3908）则判断，本轮锂电周期（883436）仍处上行趋势，“反内卷”或使上行周期（883436）延续更长，2026年下半年产业链供需关系维持良性、部分环节趋紧，利润表有望持续修复，钠离子电池（885928）亦迈入规模化量产阶段。
团队协作优势互补 深耕新能源产业链
面对新能源（850101）产业链的多元结构性机会，工银瑞信基金的团队管理模式做到了深度和广度的有效兼顾，正逐渐展现出优势。由邢梦醒、张姝丽、高京霞管理的工银新能源汽车混合（005939）(A类005939，C类005940)聚焦新能源汽车（885431）产业链，三位基金经理分别深耕于资源及材料、电池制造、整车及零部件三个方向，分工明确、各司其职、各擅其长，持续专注并深耕自己所精研的细分板块，能够全面覆盖产业链上下游，通过定期讨论、子行业比较、交叉验证的方式，动态调整各子行业的比例，把握细分方向的成长性机会，力争在个股和子方向选择上获得超额收益。
资料显示，邢梦醒、张姝丽、高京霞三位基金经理均有10年左右的行业研究经验，且这近10年间都是专注于本行业的研究，在各自擅长的领域深耕：邢梦醒拥有11年证券从业经验、3年投资管理经验，覆盖中游的锂电、锂电设备等；张姝丽拥有14年证券从业经验、3年投资管理经验，主要负责下游的乘用车（884099）及零部件等；高京霞拥有9年证券从业经验、超1年投资管理经验，主要负责上游的锂矿、钴等金属及电池材料方向。通过专业的人管理专业的细分方向，形成对新能源汽车（885431）全产业链的覆盖。
从定期报告看，工银新能源汽车混合（005939）对产业趋势具备较强的前瞻洞察能力，同时可对产业链上下游细分板块开展动态再平衡，有助于把握新能源（850101）领域的结构性机遇，力争为投资者创造持续超额体验。托管行复核数据显示，截至2026年8月31日，工银新能源汽车混合A（005939）近一年净值增长率25.61%，同期业绩比较基准收益率6.73%，超越基准回报18.88%。若将眼光放长远，这只基金在团队作战模式下也日益彰显出主动管理基金所擅长的长期超额收益能力：近七年超额回报150.13%，同期净值增长率268.78%，业绩比较基准为118.65%；自成立来累计净值增长率高达302.27%，相较同期业绩比较基准128.83%，实现超额回报达173.44%。这种长跑耐力也反映到基金排名上。截至2026年8月31日，工银新能源汽车混合A（005939）近七年收益排名，在国泰海通（601211）证券同类中跻身前7%(37/572)，在晨星（MORN）同类中也位居前9%(75/859)。
回顾历史持仓，工银新能源汽车混合（005939）的投资脉络也清晰可见：2025年之前低配材料板块，在供需改善、盈利回升的周期（883436）反转赛道，加大中上游配置权重，重点增持锂电材料、锂电设备等前期深度调整、盈利弹性大的板块。2025年上半年，团队观察到锂电资本开支重启，超配锂电设备、锂电池（884309）等中游制造环节；下半年，增持碳酸锂、铁锂正极、负极等上游环节；全年低配乘用车（884099）板块，看好新能源（850101）产业链中的新技术和新需求，布局了自动驾驶、固态电池（886032）、人形机器人（886069）、AI电源等成长空间大的方向，配置了具备技术优势、先发优势的个股。
2026年上半年，工银新能源汽车混合（005939）又在上下游板块间实施了动态再平衡。在超配上游锂矿资源中受益于碳酸锂价格上涨、盈利显著提升个股的同时，基于整车企业正面临销量增速趋缓、车型竞争日益激烈的多重挑战，低配了下游乘用车（884099）及零部件等阶段性利润承压的板块。同时，积极看好新能源（850101）产业链中新兴技术与新增需求方向，布局了AI基础设施、人形机器人（886069）等高成长性赛道，并配置了具备技术先发优势和核心竞争力的个股。
此外，工银新能源汽车混合（005939）近年来持股集中度较低，有望分散过度聚焦单一板块和个股所带来的波动隐忧。数据统计，该基金近三年来持股集中度多在40%左右，截至2026年6月30日，持股集中度为39.55%，低于50.08%的同类平均水平。按申万二级行业划分，前十大重仓股除了覆盖电池行业外，还涉及半导体（881121）、汽车零部件（881126）等细分领域龙头。
短期波动难改上行趋势 重点聚焦三条主线
展望未来，工银瑞信基金新能源（850101）与新能源汽车（885431）投研团队研判认为，新能源（850101）产业仍具备广阔发展空间，全球新能源（850101）渗透率将持续攀升，产品性能与消费（883434）体验不断优化，新技术与新应用也将陆续落地，这一过程中蕴藏着丰富的投资机遇。不过，该团队也强调，短期波动可能加大，但市场上行趋势可能依然存在。
工银新能源汽车混合（005939）基金经理在2026年中报中指出，未来将重点聚焦三条主线：一是新能源（850101）电力系统需求快速增长的细分市场，包括储能（885921）、AI电源等，二是供需格局改善、盈利迎来修复的板块，包括上游资源和锂电材料，其价格已步入上行周期（883436），有望带动企业利润显著增长。三是具备全球竞争力的出海龙头，这些企业依托成本优势和产品力，在海外市场实现渠道和份额的快速扩张，销量与盈利持续增长。
数据说明：
1、业绩排名数据来源于国泰海通（601211）证券、晨星（MORN），计算截至2026年8月31日。近七年(2019.09.01-2026.08.31)，国泰海通（601211）证券同类为：混合型-主动混合开放型-强股混合型；晨星（MORN）同类为：中国开放式基金-积极配置-大盘成长。
2、工银新能源汽车混合（005939）成立于2018年11月14日，邢梦醒自2023年4月28日起开始管理，张姝丽自2023年4月28日起开始管理，高京霞自2025年9月24日起开始管理。该基金A类份额2021-2025年各年度净值增长率分别为56.12%、-31.43%、-20.19%、4.07%、56.88%；同期业绩比较基准收益率分别为35.36%、-22.72%、-23.30%、1.65%、43.52%。基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。
3、基金经理年限截至2026.06.30，工银瑞信整理。
4、定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。
基金费用说明：
工银新能源汽车混合（005939）的费率为：A类份额申购费(前收费)：若申购金额为M，M<100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M<300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M<500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y<1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y<2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y<7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y<30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.4%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银新能源汽车混合（005939）属于混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金、高于债券型基金与货币市场基金。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
