建信基金研究部副总经理蒋严泽近期备受关注。
自2022年出任基金经理以来，蒋严泽管理的4只产品任职回报均告亏损。其中，老牌基金建信恒久价值混合（530001）今年跌幅超16%，蒋严泽接手近四年，任职回报亏损22.8%。这只早年创造不俗收益的价值型基金，在他接管之后业绩直接滑落至同类倒数。
持仓复盘显示，业绩大幅回撤背后是持续的频繁调仓、板块追高——从光伏锂电、白酒（881273）地产，到AI算力、黄金，不断切换赛道。
多轮追高调仓老牌牛基业绩垫底
建信恒久价值混合（530001）成立于2005年12月，截至今年6月末，基金规模8.01亿元，成立以来收益率604.22%，但近一年、近六个月、近三个月、近一个月收益率分别为-7.23%、-19.44%、-16.40%、-4.14%。
这只基金自成立以来换过多任基金经理，首任基金经理是吴剑飞，在其管理的近四年时间里，任职回报高达201.17%。经历多轮更迭后，蒋严泽于2022年10月加入，与陶灿共同管理，2024年2月，蒋严泽开始单独管理这只基金。
建信恒久价值混合（530001）在同类基金中排名“垫底”。作为老牌价值型基金，如今持仓已和“长期价值持有”的产品名字相去甚远，持仓赛道持续大幅切换，从有色、煤炭（850105）等周期（883436）板块，转向AI算力、半导体（881121）、动力电池赛道。
截至今年二季度末，该基金前十大持仓分别是鹏辉能源（300438）、中际旭创（300308）、冰轮环境（000811）、宁德时代（300750）、长川科技（300604）、芯原股份（688521）、天华新能（300390）、天齐锂业（002466）、中芯国际（688981）、金诚信（603979），前十持仓占比合计40.34%。
建信恒久价值混合2026年持仓情况。天天基金网截图
二季度前十大持仓全为新进标的，几乎完成一轮彻底换血。今年一季度，该基金还重仓金融、有色、矿业，二季度则大举切入AI算力、半导体（881121）。
蒋严泽在中报承认，本组合上半年取得正收益，但落后业绩比较基准。一季度组合从资源与价值方向获得一定收益，但没有把握黄金行情，油气和化工（850102）波动较大。二季度组合向科技成长切换，但在前期周期（883436）和价值仓位回撤较大，导致单季度净值增长率显著低于业绩基准。
蒋严泽复盘称，在极致行情演绎下，配置的重点仍然需要围绕长期价值判断。在科技行情扩散时，周期（883436）行业中与AI需求相关的金属、材料和设备可能获得成长定价，但由于传统周期（883436）思维框架局限、本基金对于相关主题交易的把握不够及时。
在蒋严泽管理期间，这只基金频繁调仓追高。2022年中，蒋严泽将重心放在光伏、锂电赛道，到2022年末，蒋严泽快速减仓新能源（850101）赛道，调转方向杀入白酒（881273）、地产。2023年中，又大举加仓AI算力方向，2024年年中，蒋严泽将大仓位投向银行与有色周期（883436）板块。
2025年中，蒋严泽再度切换至公共交通、电力、家电、环保板块，仅仅半年之后，2025年底蒋严泽再度清仓大部分持仓，重新布局能源（850101）、有色周期（883436）赛道。
现任建信研究副总在管4只基金全部亏损
蒋严泽是建信基金权益投资部基金经理兼研究部副总经理，2014年6月毕业于美国南加利福尼亚大学金融工程专业，2015年1月加入建信基金研究部，历任助理研究员、初级研究员、研究员、策略研究主管、总经理助理、副总经理兼基金经理助理职务。
2022年10月14日起，蒋严泽担任基金经理，累计任职近4年，现任基金共4只，资产总规模10.14亿元，在管基金最佳任期回报-1.63%。
除了建信恒久价值混合（530001），蒋严泽管理的另一只基金建信汇利灵活配置混合（002573）同样位于同类型基金“垫底”位置。这只基金成立于2016年4月，规模仅0.56亿元，成立以来收益率41.76%，近一年、近六个月、近三个月、近一个月收益率分别为-4.58%、-17.15%、-15.57%、-4.08%。
操盘手段如出一辙，这只基金同样存在风格漂移的问题。今年二季度，减持周期（883436）资源股，开始押注AI算力、半导体（881121）。前十大持仓为中际旭创（300308）、海光信息（688041）、中芯国际（688981）、芯原股份（688521）、冰轮环境（000811）、宁德时代（300750）、鹏辉能源（300438）、寒武纪（688256）、长川科技（300604）、拓荆科技（688072），前十持仓占比合计43.32%。
“2026年上半年，大类资产总体呈现股强债弱、黄金领先、商品内部剧烈分化的格局。”蒋严泽在中报称，权益市场总体上涨，但收益高度集中于AI映射下的科技成长风格和极少数景气行业。
蒋严泽提到，回顾上半年，组合管理的不足之处一是年初对黄金配置不足，在有色行情中没有充分体现出周期（883436）品细分领域的Alpha（ALP）；二是在科技切换前，周期（883436）和价值仓位经历了较大回撤，包括保险、碳酸锂，下跌止损不够坚决；三是周期（883436）行业中与AI需求相关的金属、材料和设备可能获得成长定价，相关细分领域聚焦在AI小金属（881170）、电子布、AI通胀链条等，本身与传统周期（883436）品重合度较高，但由于传统周期（883436）思维框架局限、本基金对于相关主题交易的把握不够及时。
蒋严泽管理的建信资源严选股票发起（026662）、建信红利严选混合发起（025392）两只基金近六个月的收益率分别超-18%、-4%，近三个月的收益率分别为-9%、-1%。
作为国内首批银行系基金公司之一，建信基金于2005年正式成立。公司由中国建设银行（601939）股份有限公司(持股65%)，信安金融（PFG）服务公司(持股25%)和中国华电集团产融控股有限公司(持股10%)共同发起设立。资产管理总规模突破1.53万亿元，累计为超过1.05亿客户提供综合资产管理服务。
新京报贝壳（BEKE）财经记者徐雨婷编辑陈莉校对穆祥桐
