本报讯 （记者王宁）今年以来，A股结构性分化行情持续，硬科技成长资产成为资金核心配置方向。近日，基金中报结束披露，多份报告内容成为透视机构调仓脉络、后市研判的重要窗口，例如，诺安价值增长（320005）基金，秉持“极致之后更需平衡”的投资思路，动态调整周期（883436）板块与高景气板块的组合，为观察价值均衡类产品的配置思路提供了一个样本。
复盘诺安价值增长（320005）基金的持仓脉络，可以清晰看到基金经理的市场研判与动态操作。基金经理吕磊在全球格局深度重构的大背景下，依托对全球宏观经济、产业景气演绎等方面的深度研究，动态调整投资组合，从2025年末布局周期（883436）板块的景气红利，到2026年一季度重仓资源化工（850102），再到二季度主动收敛周期（883436）仓位，加码红利与科技，连贯的调仓操作兼顾周期（883436）波动、红利防御、科技成长，体现价值均衡框架下的前瞻性布局能力。
在吕磊看来，全球经济和资产定价或仍呈现较明显的分化趋势。一端是国家安全、资源自给、资本开支和生产力提升相关资产，景气度和估值弹性可能继续受到资金关注；另一端是传统消费（883434）、部分需求敏感资产，修复节奏或仍偏温和。在此背景下，投资组合管理不能简单押注总量复苏，也不能只追逐单一科技叙事，而需要在安全资产、稳定回报和真实产业趋势之间保持平衡，力争将宏观波动转化为可承受、可验证、可持续的组合收益来源。
聚焦二季度持仓来看，诺安价值增长（320005）基金的组合适度降低了资源和化工（850102）方向的持仓，增加红利类资产布局，同时在科技赛道中精选符合价值标准的标的进行布局。在他看来，红利资产更多承担稳定组合和对冲波动的功能；科技相关配置则不是对热门主题的简单追逐，而是希望在盈利来源更清楚、应用场景落地更明确的领域参与AI向工业和应用场景扩散的机会。
展望后市，吕磊表示，资金或会在科技产业趋势、全球财政扩张、长端利率约束之间反复定价。宏观上，海外市场的工业化和AI资本开支仍可能支撑名义需求，但融资成本和通胀预期也会阶段性约束风险偏好；国内市场权益类资产将仍具吸引力，但盈利修复不会一蹴而就；未来，若美元和海外市场加息预期边际缓和，人民币资产、资源品和科技制造可能共同受益。
