根据披露的机构调研信息，8月31日，农银汇理基金对上市公司天岳先进（688234）进行了调研。
从市场表现来看，天岳先进（688234）近一周股价下跌8.12%，近一个月上涨16.44%。
基金市场数据显示，农银汇理基金成立于2008年3月18日，截至目前，其管理资产规模为2346.58亿元，管理基金数134个，旗下基金经理共23位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为农银专精特新混合A（016305），近一年收益录得68.11%。
农银汇理基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 农银日日鑫货币A（004097） | 004097 | 货币型 | 黄晓鹏 | 359.62 | 1 |
| 农银红利日结货币A（000907） | 000907 | 货币型 | 马逸钧 | 291.84 | 0.94 |
| 农银金禄债券（006758） | 006758 | 债券型 | 郭振宇 | 203.77 | 2.62 |
| 农银金盛债券（011968） | 011968 | 债券型 | 郭振宇 | 153.99 | 2.74 |
| 农银金玉债券（010653） | 010653 | 债券型 | 郭振宇 | 130.97 | 2.84 |
| 农银金盈债券A（007888） | 007888 | 债券型 | 郭振宇 | 114.39 | 3.01 |
| 农银货币B（660107） | 660107 | 货币型 | 黄晓鹏 | 111.95 | 1.35 |
| 农银丰泽定开债券（007496） | 007496 | 债券型 | 郭振宇 | 80.98 | 1.65 |
| 农银金益债券（008030） | 008030 | 债券型 | 郭振宇 | 69.82 | 3.07 |
| 农银金鑫定开债券（005921） | 005921 | 债券型 | 郭振宇 | 60.07 | 2.56 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
第一部分：交流环节的主要问题及回复
问：公司近期披露了2026年半年度报告，请介绍一下上半年及第二季度的主要经营情况。
答：2026年上半年，公司实现营业收入9.14亿元，同比增长15.10%，综合毛利率22.86%。其中，第二季度实现营业收入约5.48亿元，环比增长约50%，综合毛利率约25.4%，第二季度归母净利润实现转正。上半年，公司产品产销量保持增长，大尺寸产品销售占比进一步提升，产品价格逐步趋于稳定。二季度收入增长主要来自出货量增加，同时随着产品结构优化以及降本措施持续落地，公司毛利率较一季度进一步改善。公司持续推进工艺优化和生产效率提升，通过技术改进降低生产成本、提升制造效率。后续公司将继续根据市场需求和客户情况做好产品研发、生产及交付，持续提升经营质量。 ,
问：公司上半年盈利能力呈现怎样的变化？如何看待报告期内利润表现？
答：2026年上半年，公司综合毛利率较前期有所改善，二季度毛利率进一步提升且归母净利润实现转正。从主营业务来看，产品销量增长、大尺寸产品占比提升以及降本措施逐步落地，都对经营改善起到了积极作用。报告期内，公司利润也受到汇率波动及相关减值事项等因素影响。其中，人民币汇率变化会对公司持有的外币资产形成汇兑损益，对当期财务表现产生一定影响。整体来看，公司主营业务的经营情况较前期有所改善。公司后续将继续做好工艺优化、成本控制和产品结构调整，提升经营效率。 ,
问：今年以来碳化硅下游需求结构有哪些变化？新能源汽车（885431）、AI算力基础设施等应用领域目前情况如何？
答：从行业需求情况看，碳化硅的应用领域正在持续拓展。新能源汽车（885431）仍是碳化硅的重要应用领域，随着新能源汽车（885431）向高压平台演进，碳化硅在提升系统效率、功率密度等方面的优势进一步体现。与此同时，AI算力基础设施持续扩建，对高效率、高功率密度的功率器件提出了更多需求，碳化硅在相关应用领域也受到更多关注。此外，随着碳化硅产品经济性不断改善，其在工业电源、光伏储能（885921）等更多功率电子场景中的应用也在逐步拓展。从今年上半年的行业情况看，部分需求增长也来自碳化硅功率器件对传统硅基功率器件的进一步替代。不同应用领域的技术路线、客户验证周期（883436）和产业化节奏存在差异，实际需求释放仍需结合下游市场发展情况观察。公司位于碳化硅产业链上游，将结合客户需求及应用领域发展变化，持续推进相关产品研发、技术升级和稳定供应。 ,
问：随着大尺寸产品销售占比提升，公司生产能力的提升主要来自哪些方面？
答：2026年上半年，公司大尺寸产品销售占比进一步提升。随着产品结构发生变化，公司也在根据实际需求持续提升相应的生产能力，以满足客户交付需要。公司生产能力的提升并不完全依赖新增设备。一方面，公司会结合产品需求推进相关设备投入；另一方面，随着生产工艺持续优化，设备运行效率、生产过程控制以及有效产出水平也在逐步提高，同样能够带来生产能力的提升。对于碳化硅衬底而言，不同产品规格和工艺要求存在差异，因此实际生产能力还会受到工艺水平和生产效率等因素影响。公司将根据产品需求和实际生产情况，持续优化设备配置和生产安排，更好地匹配大尺寸产品销售增长带来的需求变化。 ;
