上证报中国证券网讯(记者陈颖清)公募基金行业对7月净值大幅回撤的反思，集中出现在最新基金半年报中。
多位重仓科技的基金经理坦言，科技持仓过度集中是净值大幅回撤的根本原因。7月调整释放了部分估值风险，AI概念股普涨或难再现，“去芜存菁”和均衡配置将成为下一阶段主线。
与此同时，许多基金经理在半年报中表示，基于对市场风格或将出现“再平衡”的预判，将逐步改变投资组合中单一板块过度集中的“失衡”状态，优化持仓结构，实现投资组合的均衡配置。
“叙事”行情落幕
天弘价值共享（026670）基金基金经理杜广指出，上半年市场被AI叙事吸引，在流动性推动下，双创指数相对红利指数（1B0015）的偏离及公募基金TMT持仓比例均升至历史高位，交易结构过于拥挤。“产业趋势仍在”并不是无脑买入估值高得不可思议的股票的理由。
睿远成长价值（007119）基金基金经理傅鹏博、朱璘则在半年报中坦承，7月以来组合高波动和回撤，主因是配置集中在大幅调整的科技板块。经过下跌，市场去杠杆告一段落，拥挤交易有所缓解。未来需考察AI需求能否兑现为利润、相关公司能否成为产业链不可或缺的一环。
“那些单纯蹭热点、因短期缺货带来溢价、仅靠估值扩张的公司，其调整或才刚刚开始。”傅鹏博、朱璘在半年报中强调。
聚焦“去芜存菁”
尽管遭遇回调，基金经理对科技的信心并未消失，但将更多依据交付订单、盈利增长、毛利率、经营性现金流及竞争壁垒筛选标的。
华商致远回报混合（024459）基金基金经理张明昕在半年报中指出，AI趋势仍在，但波动与分化加大，需密切跟踪产业景气、供需变化、产品放量及筹码结构。
华泰柏瑞质量成长混合（008528）基金基金经理陈文凯在半年报中表示，始终对AI充满信心。其中，供需紧缺、技术壁垒高的上游核心环节延续量价齐升的高景气态势，开始展现强业绩兑现能力。当前产业链供需错配格局未发生逆转，价格持续上涨是最直观的体现；另一方面，这也为新公司进入供应链打开了窗口，优质公司迎来从0到1的突破。
广发远见智选混合（016873）基金基金经理唐晓斌则在半年报中认为，AI科技方向具备较为明确的中长期成长空间。但市场短期波动是常态，产业发展往往也不是一蹴而就的，建议投资者从分散配置和放平心态两个维度出发来争取改善长期持有体验。
探寻“均衡”之道
此次基金半年报中，一个非常明显的迹象是：对于下半年的投资策略，越来越多的基金经理提到了“均衡”二字。
方正富邦核心优势混合（018815）基金基金经理吴昊在半年报中表示，展望下半年，部分上半年表现较弱的宽基和板块估值将逐步修复，市场风格将实现再平衡。配置上兼顾成长进攻、周期（883436）波段与高股息防御，坚持业绩兑现选股逻辑；风格上通过多元板块均衡布局平滑波动，依托产业景气修复与政策红利把握稳健投资机会。
睿远成长价值（007119）基金基金经理傅鹏博、朱璘则表示，随着上市公司半年报陆续披露，将全面梳理景气线索，希望从中找到非AI板块的投资标的，能够对现有侧重于科技的组合做一些平衡和补充。不同β属性的板块和标的的配置，或是组合优化的重要方向。
