8月31日，2026年基金半年报完成披露。与往年不同，今年中期报告多了一项新数据——“盈利投资者占比”。相比阶段净值，这一指标回答的问题更朴素：一只基金里，最近一年究竟有多少比例的持有人盈利。
这个数据正被越来越多的投资者拿来检验基金：
根据中报披露，中欧基金旗下三位有代表性的基金经理周蔚文、王培、王健，共有15只产品披露了过去一年盈利投资者占比，其中10只产品该占比超过99%，另外5只基金盈利投资者占比区间为89%至98%。
具体来看，过去一年，周蔚文管理的中欧新蓝筹和中欧精选盈利投资者占比超95%，中欧时代先锋超99%；王培管理的4只产品中有3只产品盈利投资者占比超99%；王健管理的7只主动管理产品中，有6只产品盈利持有人占比在99%以上（数据来源：基金中期报告，截至2026/6/30，各产品盈利投资者占比数据详阅下文）。
老将们或许没有锐利的进攻锋芒，但他们用十几年穿越周期（883436）的阅历，追求让产品在大起大落的市场中给投资者带来更好的持有体验。
震荡市里，通过均衡配置
追求更好的持有体验
近一年持有人盈利的数据背后，是三位老将各自不同的投资框架。
周蔚文的证券从业经验达26年，基金经理年限超过19年，是目前公募市场上管理主动权益基金时间较长的基金经理之一。他在中期报告中表示，看好AI的长期产业趋势，同时密切关注行业收入源头，也就是大模型公司的收入增长与产品价格情况。不过，当前市场对中期兑现节奏预期偏高，AI硬件产业链面临估值高、累计涨幅大、交易持仓拥挤度高的三重约束，投资性价比明显降低。
他进一步称，AI硬件公司本质上是制造业，供需格局缓解后利润率或将出现剧烈波动，2027年前后关键产能投放将显著改善紧张局面。
撤出拥挤交易之后，周蔚文把目光投向两个方向，一是产业趋势向好且不拥挤的机器人、创新药（002173）等新兴产业；二是中长期价值低估且景气趋稳的传统方向。在他看来，非银金融、有色金属（1B0819）、基础化工（850102）以及部分优质消费（883434）企业的估值已进入长期合理区间，部分子行业随PPI温和回升具备盈利弹性，下半年将考虑逐步增配，以平衡组合。
这种判断背后，是他多年来始终如一的投资框架——考察行业2至3年景气趋势，注重企业长期价值，不追逐短期热点，以长期视角穿越市场起伏。
拥有19年证券从业经验、近14年投资经验的王培，则是将“周期（883436）思维和产业思维”作为主要出发点，贯穿于组合管理之中。根据中欧基金中报，王培管理的产品持仓覆盖银行（FITB）、有色金属（1B0819）、医药生物、电力设备、电子等多个板块，上半年看好科技，下半年转向价值。尽量避免仅押注单一赛道，追求在不同阶段主动再平衡，争取让产品在风格轮动中保持相对平稳的持有体验。
他在中期报告中表示，AI的发展大致要经历三个阶段：先是提升效率，再作为智能体部分替代人的工作，最后成为物理世界与科学世界的助力。他认为，AI未来可能是主导人类发展的巨大引擎，但其计价工具Token（词元），大概率要经历一轮通胀到大幅通缩的过程，这条路可能在短短几年内就会走完。
因此，在2026年的资产运作中，需要时刻保持清醒，以周期（883436）思维和产业思维为主要出发点，动态调整配置，在逆势环节中寻找能够对冲组合的行业和公司。
王健追求GARP平衡以及低估值成长，这是她证券从业23年、基金投资近16年后沉淀出来的理念。她注重资产的安全边际，整体保持平衡风格。
王健在中期报告中表示，展望后市，将继续重点布局盈利趋势向上、估值与成长匹配、行业竞争格局改善的优质企业，在结构上兼顾科技成长的进攻性与大盘核心资产的稳定性，以期在中长期争取相对基准的稳健超额收益。
她在中期报告中称，科技创新是推动经济增长的关键动力，AI仍是全球权益最重要的结构性成长方向，其重点关注AI算力基础设施、端侧AI应用落地的产业变革机会。同时，她也关注能源（850101）安全主题下传统能源（850101）与资源板块的价值重估逻辑，以及"反内卷"政策深入推进带来的工业品（850100）价格与盈利修复机遇，其中供给格局清晰的基础化工（850102）行业值得重点关注。
医药生物方面，过去几年CRO等供给端收缩、资本开支相对较小，当前供需结构较好，近一年已经能够看到中国创新药（002173）持续开展BD（商务拓展）、持续出海。
穿越周期的过往长期业绩：
“3元基”的坚守
拉长时间维度，三位老将在管的中欧新蓝筹、中欧行业成长、中欧新动力的过往长期业绩经得起检验。
周蔚文自2011年5月23日开始管理中欧新蓝筹，截至2026年6月30日，管理以来回报率为709.83%，同期基准收益率为78.14%，任期年化回报率为14.84%。该产品自2008年7月25日成立以来到2026年6月30日，年化收益为14.94%，同期业绩比较基准为3.9%。在此期间，A股经历了多轮行情波动，也经历了此后成长与价值轮动、产业趋势加速切换。截至2026年8月24日，中欧新蓝筹净值为3.35元，是一只历经多轮周期（883436）检验的“3元基”。
18年间，A股的投资主线几经切换，消费（883434）、金融、高端制造、数字经济（885976）和AI先后成为市场关注重点。中欧新蓝筹的持仓并未固定在少数行业，周蔚文对产业趋势和公司价值的判断，也随着经济结构的变化在持续调整。
根据二季报，王培管理的中欧行业成长同样展现了穿越周期（883436）的长期回报：截至2026年6月30日，过去10年中欧行业成长A累计净值增长率为206.75%，同期业绩比较基准收益率为48.90%。在近10年的投资区间中，这只产品获取了远超基准的回报。
王健管理的中欧新动力同样交出亮眼的长期成绩单。根据基金定期报告数据，自2016年7月1日至2026年6月30日，中欧新动力A累计净值增长率达174.85%，同期业绩比较基准收益率为61.22%。拉长至完整持有周期（883436），自2011年2月10日成立以来，中欧新动力A年化收益率为12.93%，同期业绩比较基准年化收益率为4.05%。截至2026年8月24日，中欧新动力净值为3.59元，同样是一只“3元基”。王健以GARP平衡风格，追求在低估值与成长性之间寻找最优解，为持有人争取持续的回报。
中欧基金“工业化”投研体系：
为持续回报构建制度基石
产品过往长期业绩并非偶然。在这背后，是中欧基金近年来持续推动的“工业（600528）化”投研体系升级，为基金经理的投资决策提供了系统性的支撑。
根据公开资料，中欧基金主动权益团队坚持基于基本面深度研究的中长期价值投资理念，宏观、中观、微观多视角比较验证，尽量领先市场洞悉未来，抓住产业趋势或上市公司中长期价值低估机会。
扎实的投研体系建设，使得老将们的个人经验与团队的研究力量相互叠加，形成了一种可复制、可持续的投研能力。在“专业化、工业（600528）化、数智化”的投研体系框架下，中欧基金在研究分工、投资流程和数据工具三个方面持续深耕。研究员长期覆盖细分行业，基金经理根据产品定位进行组合决策，研究成果则通过统一框架在团队内部共享。
在风格急速轮动的市场中，老将们十几年如一日深度研究，再依托中欧基金体系化的投研平台，为投资者争取一种穿越周期（883436）的持有体验。
15只产品的盈利持有人占比数据分别为：中欧趋势LOF89.58%，中欧新蓝筹混合A95.06%，中欧精选定期开放混合A95.56%，中欧创新成长灵活配置混合A96.74%，中欧嘉泽灵活配置混合98%，中欧时代先锋股票A99.09%，中欧嘉选混合A99.23%，中欧动力LOF99.27%，中欧均衡成长混合A99.46%，中欧价值成长混合A99.48%，中欧成长LOF99.57%，中欧嘉和三年混合A99.68%，中欧责任投资混合A99.72%，中欧启航三年混合A99.8%，中欧光熠一年持有混合A99.81%。
数据来源：基金定期报告或经托管行复核，截至2026/06/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
中欧新蓝筹混合A的成立以来涨跌幅1116.25%,同期业绩比较基准98.68%。2021—2025年基金涨跌幅和同期基准表现分别为3.39%/-1.27%,-13.93%/-12.03%,-12.87%/-5.5%,3.31%/12.23%,71.51%/11.01%。周蔚文管理以来回报率为709.83%，同期基准收益率为78.14%，任期年化回报率为14.84%，同期业绩比较基准为3.89%。历任基金经理:冯炉丹20211014-管理至今,金媛媛20180827-20200922,林英睿20150529-20160617,周蔚文20110523-管理至今,沈洋20090624-20110523,刘杰文20080725-20090924。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
中欧时代先锋股票A的成立以来涨跌幅429.45%,同期业绩比较基准35.62%。2021-2025年基金涨跌幅和同期基准表现为10.32%/14.62%,-25.63%/-18.04%,-13.41%/-6.19%,4.2%/6.09%,56.3%/27.3%。历任基金经理:周蔚文20211217-管理至今,罗佳明（GRMN）20211217-20260710,刘伟伟20211217-20230118,周应波20151103-20211217。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
中欧精选定期开放混合A的成立以来涨跌幅155.66%,同期业绩比较基准33.13%。2021-2025年基金涨跌幅和同期基准表现为1.88%/-2.34%,-12.35%/-14.1%,-15.69%/-6.7%,4.62%/11.76%,60.01%/10.84%。历任基金经理:周蔚文20161201-管理至今,刘明月20160108-20161201,曹剑飞20150318-20160408。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
中欧行业成长混合（LOF）A的成立以来涨跌幅274.43%,同期业绩比较基准41.73%。2021-2025年基金涨跌幅和同期基准表现为2.79%/-3.12%,-29.59%/-16.28%,-16.91%/-8.04%,9.76%/12.65%,44.1%/12.78%。历任基金经理:尹为醇20220707-20260701,王培20170726-管理至今,李欣20160108-20190820,曹剑飞20140818-20160408。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
中欧新动力混合（LOF）A的成立以来涨跌幅550.21%,同期业绩比较基准84.20%。2021-2025年基金涨跌幅和同期基准表现为9.93%/-2.29%,-23.16%/-15.67%,-9.03%/-7.33%,2.95%/13.67%,28.61%/13.4%。历任基金经理:许文星20180416-20230217,孔晓语20170621-20180919,王健20161103-管理至今,袁争光20150529-20170616,苟开红20110210-20150529。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
基金费率：
中欧新蓝筹混合的销售费率情况：A类申购费，金额<50万，1.50%；50万≤金额<100万，1.00%；100万≤金额<500万，0.50%；金额≥500万，每笔1000.00元；C类无申购费；E类申购费，金额<50万，1.50%；50万≤金额<100万，1.00%；100万≤金额<500万，0.50%；金额≥500万，每笔1000.00元；A类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，1.00%；持有期限≥30天，0%；E类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类销售服务费0.80%。
中欧时代先锋股票的销售费率情况：A类申购费，金额<100万，1.50%；100万≤金额<500万，1.00%；金额≥500万，每笔1000.00元；C类无申购费；A类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，1.00%；持有期限≥30天，0%；C类销售服务费0.80%。
中欧精选定期开放混合的销售费率情况：A类申购费，金额<100万，1.50%；100万≤金额<500万，1.00%；金额≥500万，每笔1000.00元；E类申购费，金额<100万，1.50%；100万≤金额<500万，1.00%；金额≥500万，每笔1000.00元；A类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；E类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%。
中欧行业成长混合（LOF）的销售费率情况：A类申购费，金额<50万，1.50%；50万≤金额<100万，1.00%；100万≤金额<500万，0.50%；金额≥500万，每笔1000.00元；C类无申购费；E类申购费，金额<50万，1.50%；50万≤金额<100万，1.00%；100万≤金额<500万，0.50%；金额≥500万，每笔1000.00元；A类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，1.00%；持有期限≥30天，0%；E类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类销售服务费0.80%。
中欧新动力混合（LOF）的销售费率情况：A类申购费，金额<50万，1.50%；50万≤金额<100万，1.00%；100万≤金额<500万，0.50%；金额≥500万，每笔1000.00元；C类无申购费；E类申购费，金额<50万，1.50%；50万≤金额<100万，1.00%；100万≤金额<500万，0.50%；金额≥500万，每笔1000.00元；A类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，1.00%；持有期限≥30天，0%；E类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<365天，0.50%；365天≤持有期限<730天，0.25%；持有期限≥730天，0%；C类销售服务费0.80%。本材料中提及的产品具体适用的销售费率以基金管理人官网(www.zofund.com)届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧新蓝筹混合、中欧精选定期开放混合、中欧行业成长混合（LOF）、中欧新动力混合（LOF）为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧时代先锋股票为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金、货币市场基金和混合型基金。中欧精选定期开放混合存在封闭期/最短持有期限，在封闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
