近日，“工银瑞投-杭泰数智新能源（850101）基础设施持有型不动产资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行，发行金额3.83亿元。作为首单由银行（FITB）系基金子公司担任管理人的机构间REITs和全国首单全额上网国补名录工商业分布式光伏机构间REITs，本项目为绿色基础设施资产与资本市场的有效衔接提供了实践案例。
天源为本项目提供资产组组合价值评估及现金流测算服务，为底层资产定价和项目发行提供专业支持。
绿色资产：拓展资本化路径
本专项计划原始权益人为浙江杭泰数智能源（850101）开发有限公司，入池资产为11家项目公司持有运营的12个工商业分布式光伏资产组，分布于山东、安徽和福建。项目涉及不同区域，资产运营年限、项目条件及合同安排存在差异，资产评估工作需要对底层资产进行系统梳理，并在此基础上判断资产组整体价值。
机构间REITs以持有型不动产为基础，通过市场化定价和权益型产品设计，为稳定运营且具有持续收益能力的分布式光伏资产提供权益融资方式，拓展绿色基础设施资产的融资渠道。
专业评估：支撑资产定价
对以持续运营收益为主要价值来源的光伏资产，估值的重点不仅在于设备等实物资产，更在于对资产组未来收益能力及其实现条件作出合理判断。天源项目团队结合现场调查、历史发电数据、合同安排及政策环境，对资产权属、屋顶租赁协议、购售电合同、能源（850101）管理合同及运营维护等关键事项进行核查，分析其对资产持续运营和未来收益的影响。
在此基础上，以资产组为整体开展价值评估，并与专项计划现金流测算相衔接，综合分析各项目的运营数据、合同条件和收益预期，为管理人及相关参与方开展资产定价、产品设计和风险识别提供专业依据。
协同推进：推动项目发行
本项目由工银瑞投担任计划管理人，工行浙江分行担任托管人，工银理财作为核心投资人，工商银行（601398）集团内相关机构共同参与项目推进。天源项目团队围绕资产核查、价值评估和现金流分析，与管理人及相关中介机构协同开展工作，针对项目实施中的专业事项提供分析支持，为产品方案完善和发行实施提供依据。
项目发行是绿色基础设施资产与资本市场有效衔接的一次实践，也体现了资产评估在基础设施资产证券化项目中的专业作用。未来，天源将持续开展新能源（850101）基础设施资产评估与现金流分析服务，为绿色资产证券化和资本市场高质量发展提供专业支持。
