根据披露的机构调研信息，8月28日，保宁资本基金对上市公司志邦家居（603801）进行了调研。
从市场表现来看，志邦家居（603801）近一周股价下跌5.32%，近一个月上涨13.25%。
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
二、公司2026年半年度经营情况介绍公司于2026年8月28日披露了2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入14.65亿元,较上年同期下滑22.88%,实现归属于上市公司股东的净利润-1.57亿元,较上年同期下滑214.09%。2026年上半年公司毛利率为26.74%,同比下降9.23个百分点。三、交流的主要问题及公司回复概要
问：上半年公司毛利率下滑、出现亏损，主要影响因素是什么？
答：公司今年上半年亏损主要受现阶段行业景气度影响，规模下滑所致。国内业务毛利率在行业激烈竞争下持续承压，叠加规模下滑产能利用率降低，间接增加了固定成本分摊压力的影响；海外业务毛利率上半年下滑，主要是地缘政治、汇率、贸易环境等不可控因素影响较大，部分区域货物交付存在阻碍，海运费上涨、检验时长增加等现象客观上推迟了项目验收节奏。当前公司会继续重点拓展海外客户、储备订单，积极应对。公司面对上半年的亏损情况，在内部管理上加大应收账款催收力度，加强应付及费用端的节流管理，上半年经营活动产生的现金流量净额同比提升52.7%，下半年会继续推进降本增效工作，争取进一步改善公司整体运营效果。
问：公司上半年整装业务的收入体量及增速是怎样的？
答：公司上半年整装业务收入约3.1亿元，包含城市整装和直供整装两部分，规模同比增速约29%。公司整装业务上半年逆势增长，为国内零售业务后期边际改善提供了重要的业绩支撑。
问：当前家居行业价格竞争态势如何？公司如何应对价格竞争？同时是否观察到行业出清、中小企业退出的现象？
答：行业层面，和定制家居（884299）头部品牌客户群体重叠的中小品牌出清趋势明显，部分竞品推出低价套餐的价格竞争策略效果有限，且对极致性价比需求的消费（883434）者吸引力不强，该类消费（883434）者仍更倾向于选择白牌产品。公司应对价格竞争的主要策略有：第一，不直接参与低价竞争，不主动推出更低价格的套餐，此前经验显示大幅让利对终端订单的拉动作用有限；第二，优化产品结构，推出不同毛利层级的产品，应对消费（883434）者的多元需求，控制低毛利产品占比，避免低毛利产品占比过高挤压整体利润，同时终端侧重引导消费（883434）者向高价值产品转化，让产品价格与产品价值匹配，保障商业模式的可持续性；第三，客户分层运营，将渠道客户与零售C端客户的客户管理、对应的供应链体系进行重新梳理。针对渠道客户追求高性价比的需求，从制造工艺、产品设计、供应链等多方面进行优化，而零售C端则侧重产品的差异化研发，匹配该类客户对品质的追求。从客户需求角度出发，从产品源头解决各环节匹配度的问题，减少内部环节的冗余，从而改善整体盈利水平;
