基金调研丨创金合信基金管理有限公司调研金科环境

根据披露的机构调研信息，8月21日，创金合信基金管理有限公司对上市公司金科环境（688466）进行了调研。

从市场表现来看，金科环境（688466）近一周股价上涨2.08%，近一个月上涨15.54%。

基金市场数据显示，创金合信基金成立于2014年7月9日，截至目前，其管理资产规模为1871.28亿元，管理基金数208个，旗下基金经理共39位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为创金合信专精特新股票发起A（014736），近一年收益录得115.85%。

创金合信基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

一、公司2026年半年度经营情况介绍 　　金科环境（688466）致力于人工智能（885728）在水处理垂直领域的深度融合与应用，公司以“AI为人类带来水自由”为使命，经过二十多年持续研发投入和产品创新迭代，推出新水岛 和水萝卜 AI智能体（886099），从底层逻辑重构水处理厂的建设范式和运维范式，从而颠覆性改变水行业传统模式。 　　用水安全是客户最为核心的诉求，保障系统运行安全可靠，亦是公司产品研发、设计落地的首要目标。 　　新水岛 的研发打造融合六大核心支撑体系： 　　（1）历经多年持续迭代打磨的标准化水处理工艺与整套系统设计方 　　案； 　　（2）遵循工业（600528）化流水线作业的全过程质量管控制造体系； 　　（3）依托海量已投运项目运行数据不断迭代训练的具身智能算法； 　　（4）经过批量项目落地验证、性能先进且运行稳定的硬件配套设备； 　　（5）水萝卜 AI系统具备预判隐患、前置处置的预测性维护能力，可实 　　现设备故障“治未病”； 　　（6）水萝卜 OPEX优化算法稳定保障出水水质及水量。 　　新水岛 作为可替代传统工程化水厂、搭载水萝卜 AI系统实现全程无人值守运行的标准化工业（600528）产品，依托全链条产品化理念贯穿设计、生产制造与后期运营全周期（883436），使得设备具备稳定、安全、可靠的运行特质。 　　产品的安全性与可靠性，离不开规模化场景应用、多轮迭代优化以及长期运行数据沉淀积累。依托公司20多年膜法水处理技术应用积淀，新水岛 系列产品持续迭代打磨，成熟度与可靠性稳步提升。 　　未来，伴随项目落地规模持续扩大、技术研发不断纵深推进，新水岛 整体安全运行水平将得到进一步跃升。 　　（一）总体经营情况 　　2026年上半年，公司实现营业收入209,014,156.33元，同比下降 　　24.51%；实现归属于上市公司股东的净利润13,024,355.16元，同比下降 　　57.39%；实现净利润18,703,611.77元，同比下降34.75%。营业收入与净利 　　润的下降，主要系公司延续主动收缩市政类传统水处理技术解决方案业务的战略安排，相关项目收入相应减少，而新兴智能化水处理产品尚处于市场培育与交付爬坡阶段，短期内尚不足以完全弥补传统业务收缩形成的收入缺口。 　　需要说明的是，在收入规模阶段性承压的同时，公司经营质量的多项关键指标在报告期内出现了实质性改善，具体体现为以下方面： 　　1.新水岛 及工艺包产品销售业务在手订单为24,125.18万元，其中新水 　　岛 产品销售的订单金额占比突破同类业务的56.41%：新水岛 产品2026年初至2026年半年报披露日实现交货5套，其中包括海外中东项目订单；截止半年报披露日累计交货18套； 　　2.中长期业务收入和利润贡献稳步提升，有效覆盖公司研发、销售和管 　　理费用支出：本期公司新水岛 及水厂运维服务整体收入持续提升，共实现收入16,668.82万元，毛利6,432.36万元；截止2026年6月30日，中长期业务在手订单37,323.61万元； 　　3.经营现金流持续向好，报告期公司实现经营活动产生的现金流量净额 　　为55,566,084.33元，较上年同期增加87,837,403.35元，其中销售商品、提供劳务收到的现金314,887,467.57元，同比增长27.32%； 　　4.资产负债率为47.44%，整体保持稳健。报告期末公司流动比率为 　　1.87，货币资金与交易性金融资产合计426,980,132.03元，短期借款为零， 　　偿债能力与流动性保持良好； 　　5.提质增效、注重股东回报：报告期内，公司制定了2025年度利润分配 　　方案，向股东分配利润35,058,241.62元，现金分红总额占公司2025年归属于上市公司股东的净利润比例约为92.78%，并于7月实施。 　　（二）2026年上半年主要经营亮点 　　1.新水岛 项目持续落地，实现海外市场突破 　　报告期内，无锡区域工业（600528）客户产能扩张带来用水需求攀升，公司快速响应客户需求，充分发挥新水岛 产品工厂预制、供货及安装高效便捷的产品优势，顺利落地无锡龙亭新水岛 二期项目，充分彰显客户对公司产品的信任度与业务粘性。截至目前，锡山中荷下属锡山中荷高品质再生水厂、健鼎再生水厂、安镇新水岛 1.0再生水厂、龙亭新水岛 2.0一期及二期项目均保持稳定运营，持续为PCB电子、热电、光伏新能源（850101）、半导体（881121）等工业（600528）企业供给高品质再生水，助力工业（600528）企业实现节水与减排的双向效益。 　　2026年4月，公司全资子公司Bluenexus与Medisun签署了《供货协议》，Bluenexus向Medisun供应新水岛 等设备并提供现场组装指导、测试支持、性能验收支持、培训及质保期服务等，项目实施地点为中东地区，为公司进一步开拓中东市场提供了有力支撑。 　　2.智能体新产品研发及项目应用实践 　　产品研发方面，公司完成了水萝卜 AI智能体（886099）S系列的研发定型，实现了AI软件平台、边缘AI算力、多模态感知硬件及行业AI算法的深度融合，形成了软硬件一体化标准产品。 　　与传统智慧水务项目依赖服务器部署、复杂系统集成和工程化实施不同，水萝卜 AI智能体（886099）S系列采用“边缘AI+标准化产品”技术路线，将AI计算平台、多模态感知设备、AI算法模型、智能巡检软件及工业（600528）通信能力集成为统一硬件平台，实现“即插即用、快速部署、本地推理、持续升级”的产品形态，大幅降低工业（600528）现场AI应用门槛。 　　产品研发过程中，重点突破了边缘AI算力平台研发、多模态感知融合技术研发、AI算法标准化部署能力、AI智能体（886099）感知终端研发等关键技术。 　　市场应用方面，报告期内，水萝卜 AI智能体（886099）S系列已在龙亭新水岛 项目、南堡再生水项目开展部署验证，重点围绕设备预测性维护、环境异常感知、AI自主巡检及边缘智能分析等应用场景持续优化算法模型及产品配置，不断完善标准化产品体系，为公司AI智能体（886099）规模化推广提供统一的感知硬件平台和边缘AI基础设施。 　　3.研发持续投入巩固公司核心壁垒 　　报告期内，公司加大产品研发力度，合计投入1,460.12万元，同比增长 　　21.95%。2026年上半年，公司申请知识产权8项，其中包括中国发明专利3 　　项、PCT专利3项、外观设计专利2项；获得中国发明专利授权1项。截至报告期末，公司累计获得软件著作权3项以及专利117项，其中包括中国发明专利48项、PCT专利20项、实用新型专利47项、外观设计专利2项。 　　报告期内，国家工信部开展了2026年专精特新（885929）“小巨人”企业复审工作，公司目前已通过由北京市经济和信息化局组织的第一轮复审；此外，公司作为具备研发活力并持续取得有效研发成果的北京市专精特新（885929）企业，已获得2026年朝阳区促进中小企业发展引导资金支持。 　　二、交流问

答：

问：公司目前在手订单情况如何？

答：截止2026年6月30日，公司在手订单合计61,448.79万元。新水岛及工艺包产品销售业务在手订单为24,125.18万元，其中新水岛产品销售的订单金额占比突破同类业务的56.41%；中长期业务在手订单37,323.61万元。

问：请介绍下公司海外业务进展，以及在海外市场拓展方面有什么规划？

答：2026年4月，公司全资子公司Bluenexus与Medisun签署了《供货协议》，Bluenexus向Medisun供应新水岛等设备并提供现场组装指导、测试支持、性能验收支持、培训及质保期服务等，项目实施地点为中东地区，为公司进一步开拓中东市场提供了有力支撑。市场拓展方面，公司在新加坡设立子公司，在泰国、中东、欧洲、美国逐步搭建本地机构及渠道。今年5月，公司子公司BlueNexus Technologies与全球工业（600528）水务领导者Nijhuis Saur Industries在IFAT 2026慕尼黑正式发布模块化水处理装备新水岛及水萝卜AI智能体（886099），董事长同期受邀在马德里举办的全球水峰会2026（global water（GWRS） Summit 2026）核心论坛发表演讲，向全球展示中国水务（HK0855）创新方案；6月，BlueNexus携全栈AI自主水运营生态系统亮相新加坡国际水周（SIWW 2026），吸引全球公用事业（UGI）及工业（600528）客户广泛关注，后续又接连亮相香港数据中心展、出席中东高层会客厅并荣膺产业新星大奖，公司产品在国际市场的关注度进一步提升。 ,

问：新水岛及水萝卜AI智能体（886099）目前落地情况如何？

答：新水岛产品2026年初至2026年半年报披露日实现交货5套，其中包括海外中东项目订单；截止半年报披露日累计交货18套。截至半年报披露日，水萝卜AI智能体（886099）累计交货20套。

问：请介绍下水萝卜 AI智能体（886099）S系列？

答：水萝卜AI智能体（886099）S系列，是水萝卜智能体平台下划分的一个子产品系列，是公司面向工业（600528）现场及车间级智能巡检场景推出的AI产品，是集边缘算力、多模态感知、人工智能（885728）算法及软件平台于一体的软硬件一体化解决方案。产品聚焦设备预测性维护、环境异常感知及安全生产管理，通过本地边缘部署即可实现数据采集、AI推理、异常预警及工单闭环管理，为工业（600528）企业、水厂、能源（850101）及制造业等场景提供低门槛、轻量化、快速部署的AI巡检产品。与传统智慧工厂建设模式相比，水萝卜AI智能体（886099）S系列将服务器、AI算力平台、多模态AI算法及巡检软件集成为标准化产品，实现边缘计算、本地推理及快速部署，无需复杂的信息化基础设施建设，即可快速构建车间级AI巡检能力，满足工业（600528）现场智能化升级需求。报告期内，水萝卜AI智能体（886099）S系列已在龙亭新水岛项目、南堡再生水项目开展部署验证，重点围绕设备预测性维护、环境异常感知、AI自主巡检及边缘智能分析等应用场景持续优化算法模型及产品配置，不断完善标准化产品体系，为公司AI智能体（886099）规模化推广提供统一的感知硬件平台和边缘AI基础设施。 ,

问：新水岛 产品研发迭代情况？

答：2026年上半年，在产品研发方面，公司持续推进新水岛产品迭代升级，通过集成设计优化，产品集成度进一步提升，整机更加适配集装箱海运，有效压缩跨境物流成本与交付周期（883436）；核心元器件来自国内外优质供应链，打造产品卓越品质；模具加工比例提升，使得产品一致性与可靠性进一步增强。新水岛在保持产水水质与水量稳定可靠的同时，加装升级版水萝卜AI智能体（886099），运行成本进一步降低，产品综合竞争力持续提升。

问：与传统工程模式相比，新水岛 有何优势？

答：相较传统工程水厂，新水岛实现占地面积节省90%、交付时间缩短90%、运营人员精简90%，全生命周期（883436）成本大幅降低。公司通过产品化的水厂、分布式布置、资源化再生循环、智能化运营的组合实施，可以让社会获得可持续的、充足的、可靠的、可负担的高品质水，为人类带来水自由。通过分布式部署，新水岛可节省巨额配套管网投资；工业品（850100）流水线的批量生产模式以规模效应带来吨水成本的降低；同时，新水岛 实现了从不同工艺单元相互割裂的“组合工艺”向有机融合成一体的“融合工艺”转变突破，为“稳定可靠的短流程工艺”替代“打补丁式的长流程”奠定了坚实基础，进一步削减冗余配置，优化建设成本。此外，新水岛应用人工智能（885728）（AI）技术取代了人员运营管理工作，重构并优化了水厂生产运营流程，有效保障水质水量稳定达标，延长设备寿命，显著降低运营成本。 ,

问：公司现有的产能是否能支撑业务拓展？

答：目前，公司已完成太原组装测试制造基地、原平膜制造及设备制造中心的整合，太原基地已获得ISO质量、环境、安全认证，实现从膜元件（881270）制造到新水岛组装测试的全产业链贯通。公司具备充足的生产能力，可通过生态供应链协作、海外本地化组装突破产能瓶颈，产能不会成为业务扩张的制约因素。 ,

问：新水岛产品可以应用于哪些场景？

答：新水岛广泛适用于工业（600528）、园区、城镇海水淡化等应用场景，可作为高品质供水基础设施（城镇、园区、工业（600528））的替代方案，以常规水源（水库水、地下水、河道水等）和非常规水源（污水、矿井水、苦咸水等），为工业（600528）企业、工业（600528）园区和城镇提供高品质供水，成本和安全性方面更具竞争力。

问：公司TO B业务占比情况如何？

答：按服务行业划分，公司报告期To B业务实现收入11,175.53万元，占总收入比例为53.47%；To G业务实现收入9,711.95万元，占总收入比例为46.47%。

问：请介绍下水萝卜AI智能体（886099）S、P、SP、SPW这几个产品的关系？

答：水萝卜S——感知巡检系列，面向工业（600528）车间进行AI感知巡检，实现设备预测性维护与环境异常感知；水萝卜P——工艺优化系列，面向水厂的单工艺段进行工艺自主优化，实现AI工艺调控与优化运行；水萝卜SP——感知巡检+工艺优化组合系列，实现设备巡检与工艺优化协同运行；水萝卜SPW——全厂无人值守智慧运营版本，覆盖全厂AI数字化运营管 ;