基金调研丨银华基金调研宜安科技

根据披露的机构调研信息，8月27日，银华基金对上市公司宜安科技进行了调研。

从市场表现来看，宜安科技近一周股价上涨13.30%，近一个月上涨56.03%。

基金市场数据显示，银华基金成立于2001年5月28日，截至目前，其管理资产规模为6760.99亿元，管理基金数380个，旗下基金经理共70位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为银华集成电路混合A（013840），近一年收益录得173.99%。

银华基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司液态金属铰链主轴目前向安费诺（APH）的月度出货量以及环比增速处于什么水平？

答：公司与安费诺（APH）的业务合作始终保持良性稳定态势，相关产品的生产交付全流程运行平稳，安费诺（APH）所服务的终端客户群体具备多元化特征。公司后续具体交付安排，将根据客户的正式订单及下游终端市场实际需求节奏统筹推进。

问：公司目前与去年开发的重点客户研发进展如何？

答：公司与重点客户的研发正在有序推进中。

问：公司液态金属铰链主轴目前的单件价格是多少？该产品的毛利区间相较于传统铝镁合金压铸业务的毛利率预计有何区别？

答：铰链主轴的产品价值核心由制备工艺的精密要求决定，技术属性是其价值形成的主要因素；成本端的制约主要来自工艺复杂度，覆盖模具设计开发、专用设备（881118）压铸制程的工艺效率两大核心环节。单独从产品毛利率维度对比，液态金属产品相较于传统镁铝合金产品具有明显优势。

问：公司清溪和株洲两个生产基地的产能建设进展情况如何？

答：公司位于东莞长山头的生产基地预计于2026年底完成主体工程建设，后续同步推进内部装修工作，计划2027年上半年正式投入使用。该基地建成后，子公司东莞市逸昊金属材料科技有限公司现有生产产能将整体平移搬迁至长山头新基地；株洲基地方面，株洲高新区已提供132亩现代产业园用地，园区内已建成超13万平方米现代化标准厂房，全部交由湖南逸昊用于建设全球领先的液态金属生产基地。该基地产能建设预计2026年9月底启动试产，后续将根据客户订单落地节奏，按规划分期推进。

问：随着新产能建成，明年公司在国产手机折叠机客户拓展方面是否会有大的进展？

答：随着折叠屏智能手机市场渗透率持续提升、行业增长红利持续释放，公司将依托在锆基液态金属铰链主轴等核心产品上的先发优势，深度融入本轮产业发展进程，充分把握市场增长机遇。

问：公司在新能源（850101）汽车领域液态金属结构件的产品研发或客户拓展进展如何？是否存在已进入送样或定点阶段的新项目？

答：目前公司液态金属在新能源（850101）汽车领域已实现批量应用的仅特斯拉ModelX车门扣锁。除此之外，液态金属暂时未在汽车其他领域尝试开发和应用。

问：目前可降解镁骨钉的国内注册处于哪个评审阶段？公司对具体获批时间有无大概预期？

答：公司近期已完成镁骨钉注册申请全套补正资料的提交工作，并就该事项履行了信息披露义务。依据现行医疗器械（881144）注册监管政策及法定审批流程，补正材料正式受理后，预计后续审评审批周期（883436）为3至6个月，具体审批完成时间以监管审批部门的最终安排为准。

问：未来两年公司资本开支的具体节奏是如何规划的？长山头和株洲基地的建设投入是否会对2026至2027年的自由现金流形成显著压力？

答：公司长山头及湖南株洲两大生产基地的产能建设工作正按规划有序推进。在资金保障层面，东莞长山头基地项目已通过专项项目融资落实资金安排，相关资金正按建设进度逐步投放；株洲基地项目将通过多渠道组合方式筹措建设资金，后续将结合项目实际推进节奏，统筹结合资本运作、银行（FITB）信贷支持及股东方资源保障等多种路径，覆盖项目建设的现金流需求。

问：财务费用同比增加约1687万元，公司目前汇率风险对冲工具的使用情况如何？下半年是否计划通过套期保值等手段降低汇兑损益波动？

答：公司今年上半年因人民币持续升值给出口业务带来一定汇差损失。公司年度董事会和股东会已审议通过外汇套期保值相关议案，后续公司将依托相关政策支持，结合外汇市场走势研判，制定专项外汇套期保值实施方案，对冲人民币持续升值带来的经营压力，有效管控并降低汇兑损失，进一步提升公司财务管理与风险防控水平;