根据披露的机构调研信息，8月27日，海富通基金对上市公司南山智尚（300918）进行了调研。
从市场表现来看，南山智尚（300918）近一周股价上涨5.19%，近一个月上涨12.23%。
基金市场数据显示，海富通基金成立于2003年4月18日，截至目前，其管理资产规模为3097.22亿元，管理基金数157个，旗下基金经理共35位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为海富通电子信息传媒产业股票A（006081），近一年收益录得94.69%。
海富通基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 海富通中证短融ETF | 511360 | 债券型 | 唐灵儿、陈轶平、陶斐然 | 806.53 | 1.43 |
| 海富通上证城投债ETF | 511220 | 债券型 | 唐灵儿、陈轶平、陶斐然 | 547.79 | 2.6 |
| 海富通添益货币B | 004771 | 货币型 | 何谦 | 336.20 | 1.31 |
| 海富通上证基准做市公司债ETF | 511190 | 债券型 | 唐灵儿、陶斐然 | 125.36 | 2.5 |
| 海富通上证投资级可转债ETF | 511180 | 债券型 | 唐灵儿、陈轶平、陶斐然 | 116.88 | 2.16 |
| 海富通上证10年期地方政府债ETF | 511270 | 债券型 | 唐灵儿、陶斐然 | 103.63 | 4.07 |
| 海富通货币A | 519505 | 货币型 | 谈云飞 | 86.68 | 0.98 |
| 海富通裕通30个月定开债券 | 008231 | 债券型 | 张靖爽、方昆明 | 82.00 | 1.78 |
| 海富通裕昇三年定开债券 | 008032 | 债券型 | 张靖爽、肖哲浩 | 80.15 | 2.31 |
| 海富通货币D | 017899 | 货币型 | 谈云飞 | 73.52 | 1.22 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：原材料涨价，对于下半年，精纺呢绒，服装的毛利率的影响？
答：2026年下半年，尽管羊毛原料涨价带来阶段性成本压力，但公司依托海外直采、库存统筹及高端产品定价优势，具备较强的成本消化与传导能力。精纺呢绒、服装板块持续优化产品结构，加码高附加值面料与定制化职业装订单，逐步化解成本扰动，毛利率具备稳步修复空间。
问：锦纶二季度是否扭亏为盈，下半年预计吨净利有望到什么水平？
答：锦纶业务2026年上半年整体实现扭亏为盈，利润拐点落在第二季度，一季度仍受高折旧、产能爬坡、市场拓展费用拖累处于亏损区间；二季度随着产能利用率大幅提升、工艺良率优化、高附加值PA66订单放量，单季度顺利转正，锦纶正式迈入业绩兑现阶段。随着下半年产能利用率进一步抬升、单位折旧摊销被摊薄，叠加PA66高壁垒产品占比持续提高，锦纶板块盈利水平有望环比上行。
问：上半年，经营性现金流净额大幅增长的原因？
答：公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要是锦纶新材料业务放量销售收现增加，公司统筹采购节奏、营运资金占用水平下降，主业现金转化能力与盈利质量得到明显改善。
问：公司上半年库存的构成？
答：羊毛为保障秋冬订单提前备货，保有一定战略库存；伴随锦纶产能持续释放，新材料板块产成品库存有所抬升；传统主业库存结构保持稳健，整体备货匹配下半年订单需求。
问：印尼工厂目前的进展？
答：印尼海外成衣项目建设稳步推进，规划成衣年产能16万套，项目力争2026年底竣工投产。建成后将构建“国内高端面料+海外成衣加工”的全球化协同布局，充分发挥区位政策红利，有效对冲国际贸易壁垒，拓展海外增量市场，助力服装业务实现产能出海、全球化发展，为传统主业培育中长期增长新动能。
问：机器人业务今年上半年的进展？
答：上半年，公司依托超高分子量聚乙烯纤维优势布局人形机器人（886069）新材料赛道，自研高强传动腱绳已完成多家客户送样认证、实现小批量订单，皮肤衣、柔性包覆等配套材料同步推进试样测试。目前相关业务尚处于客户培育认证阶段，暂未形成规模化收益，为公司中长期发展储备前沿新动能。
问：新材料业务的核心竞争壁垒是什么？
答：公司新材料业务的竞争壁垒主要体现在：①依托高端纺织精密制造经验，将5S精益管理、批次追溯、稳定性管控平移至新材料板块；②前瞻布局高端差异化产品系列，持续迭代高强度、耐蠕变、细旦等高端产品；③积极推进国际认证和客户资质导入；④双纤维协同形成的刚柔复合材料体系，填补了智能柔性装备领域的国产材料供给空白。
问：户外运动赛道景气度如何？公司锦纶和面料产品如何受益？
答：锦纶凭借耐磨、高弹、亲肤等优良特性，持续受益于运动服饰、轻户外、贴身功能面料高景气赛道。公司PA6产品主要应用于瑜伽服、防寒服、运动休闲、冲锋衣等领域，PA66产品在零下30°C环境下仍保持优异柔韧性，适用于户外服饰、特种防护等高端场景。随着居民消费（883434）持续升级，运动休闲、轻户外、功能贴身服饰持续高增，将长期带动高端锦纶纤维刚性需求。
问：新材料板块与传统纺织业务如何实现协同？
答：公司依托高端纺织精密制造基因，将精细纺丝、柔性定制、全流程品控经验导入高性能纤维生产体系，走出差异化竞争路线。锦纶与超高分子量聚乙烯纤维形成刚柔互补的双材料协同体系，广泛适配人形机器人（886069）、柔性传感终端等前沿场景。传统产业为新材料业务提供稳健的现金流和技术支撑，形成“传统产业稳健托底、新兴材料高速成长”的良好格局。
问：锦纶纤维板块8万吨产能的释放进展如何？
答：公司锦纶板块拥有年产8万吨高性能差别化锦纶长丝产能，覆盖锦纶6（4.4万吨）、锦纶66（3.6万吨）两大主流品类，设备来自德国BARMAG和日本TMT等国际一流供应商。2026年上半年产线产能稳步释放，功能性改性工艺持续成熟。公司全力推广高附加值的PA66、生物基PA56/PA510等差异化产品，产品结构持续优化;
