根据披露的机构调研信息，8月26日，创金合信基金对上市公司金牌家居（603180）进行了调研。
从市场表现来看，金牌家居（603180）近一周股价上涨1.17%，近一个月上涨11.26%。
基金市场数据显示，创金合信基金成立于2014年7月9日，截至目前，其管理资产规模为1775.25亿元，管理基金数199个，旗下基金经理共39位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为创金合信专精特新股票发起A（014736），近一年收益录得120.34%。
创金合信基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 创金合信货币C（007866） | 007866 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 419.55 | 1.41 |
| 创金合信中债长三角中高等级信用债指数A（016687） | 016687 | 债券型 | 吕沂洋、黄佳祥 | 95.35 | 2.57 |
| 创金合信泰博66个月定开债券（009833） | 009833 | 债券型 | 孙霄宇、闫一帆 | 81.80 | 2.33 |
| 创金合信尊隆纯债债券A（004322） | 004322 | 债券型 | 谢创、郑振源 | 68.71 | 2.97 |
| 创金合信货币F（023625） | 023625 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 54.36 | 1.41 |
| 创金合信货币A（001909） | 001909 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 51.72 | 1.37 |
| 创金合信恒兴中短债债券A（006874） | 006874 | 债券型 | 谢创、黄佳祥 | 50.60 | 2.12 |
| 创金合信尊隆纯债债券C（013951） | 013951 | 债券型 | 谢创、郑振源 | 50.32 | 2.93 |
| 创金合信货币E（018875） | 018875 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 37.41 | 1.24 |
| 创金合信鑫日享短债债券E（009311） | 009311 | 债券型 | 张贺章、闫一帆 | 36.72 | 1.5 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：上半年地产、家居行业持续调整，公司经营面临承压，利润端出现较大幅度的下降，主要原因是什么？
答：2026年上半年，房地产（881153）市场延续调整态势，家居终端需求偏弱，叠加行业价格竞争进一步加剧，行业整体盈利水平承压。面对复杂严峻的市场环境，公司以“三曲线战略”为引领，实现营收11.84亿元，同比下降19.41%；实现净利润-1.27亿元，相比营收出现大幅度的下降，主要原因：1）受房地产（881153）市场持续调整、家居终端需求偏弱影响，营收较上年同期有所减少；叠加行业价格竞争加剧，以及订单减少带来单位固定成本增加等因素，导致综合毛利率下降，利润同比减少。2）公司立足长期发展战略，持续对海外业务、飞流AI、新零售等未来增长引擎的战略投入，相关前期投入短期内对利润形成阶段性影响，但有助于公司筑牢长期竞争壁垒，做强第二增长曲线，探索第三增长曲线提供支撑。3）面对行业周期（883436）调整，公司持续推进成本管控与运营效率提升，但相关举措落地见效存在滞后。同时，公司2023年公开发行可转换公司债券对应的费用化利息约1800万元，对本期利润带来阶段性影响。
问：公司海外业务实现较快增长，具体举措？
答：公司高度重视海外业务的拓展，海外业务系公司“四驾马车”业务战略之一。当前，公司根据不同区域市场的差异化特征，制定了差异化的业务发展模式和生产交付保障逻辑。具体：交付保障方面，依托国内外生产基地规模化制造优势，结合美国达拉斯、马来西亚卫星工厂敏捷交付能力，持续完善高效协同的跨国一体化齐套交付体系。业务拓展方面，多点布局海外零售、工程业务，其中海外零售，持续打磨北美本土定制业务模式，推动RTA合作商向半定制转型、提升零售半定制订单转化率。海外工程，以FOB或工程代理商模式为主，持续完善本地化配套及售后服务体系，推进区域工程业务拓展。公司坚持零售+工程双轮驱动，重点打造北美、澳洲、新马、泰国、中东五大区域样板市场，并根据区域消费（883434）市场构建敏捷高效的本土化管理体系。2026年上半年，海外业务实现营收2亿元，同比增长超30%。其中澳洲业务模式优化升级及合资服务中心落地，营收增速亮眼；中东虽受地缘局势影响，部分项目落地节奏有所延后，但前端签约规模实现快速增长，为后续业绩释放积蓄动能，全球化多元市场布局成效逐步显现。
问：目前公司“飞流AI”商业化落地进展情况？
答：在人工智能（885728）加速重构产业生态的时代背景下，公司推出行业首个“飞流AI”家装设计智能体，依托三大核心优势构筑差异化壁垒：以服务家装用户为主的家装设计智能体；搭载全栈自研空间物理模型；实现全流程AI设计。构建“以设计驱动场景化交易”的完整闭环，为用户打造“所想即所见、所见即所得”的一站式家装家居设计交付体验。历经多轮产品迭代与功能优化，飞流AI已升级至3.1版本。在近期家装设计师双盲测评中，对比行业其他AI设计工具，飞流AI输出的平面方案获得66%的选择率，设计能力获得行业专业人士认可。依托公司现有渠道服务体系，飞流AI已覆盖全国300余个城市，包含一二三四线城市及县级市，具备完整家装一体化解决方案服务能力，可满足线下定制、家装、局改等全类目家装业务需求。同时，重点构建与公司合作的全国51座重点城市服务网络，现阶段已覆盖44个城市、62家装企，形成高密度的线下服务触角。飞流AI已完成智能设计、方案落地到家装交易的商业闭环验证。截至目前，飞流AI平台累计访问量约50万人次，月活跃用户约4万人，访问用户服务意向转化率达10.81%，线索供需匹配率超30%，各项指标环比实现较快增长。结合当前增长态势，预计今年12月单周访问量将稳步上行，参照该单周访问数推演全年规模，飞流AI平台明年全年累计访问量有望突破百万人次。平台自然搜索流量占比超80%，自主获客效率持续改善，用户留存与使用粘性稳步提升。伴随产品迭代升级与流程优化，飞流AI访问用户服务意向转化率及线索供需匹配率有望持续提升，带动营收增速进一步加快，推动业务从投入期迈入贡献期。与此同时，公司推出飞流九天2.0平台，与飞流AI形成生态协同。飞流九天定位家装设计师创业赋能平台，围绕超级AI助理、精准客资分配、供应链与高效交付三大核心功能，搭建“流量获客—转化锁客—供应链变现”的全链路赋能体系。截至目前，公司已举办多场大型设计师沙龙活动，累计触达数千位设计师，预计到2026年底实现平台入驻设计师（含工长）破万人。公司将持续推进飞流AI（面向C端消费（883434）者）+飞流九天（赋能设计师）双引擎布局，深度赋能国内零售、家装及海外等业务板块的商业模式创新与业务结构升级。
问：面对行业下行压力，公司采取哪些降本增效举措及未来趋势？
答：面对行业周期（883436）调整，公司持续落实成本管控与运营提效，依托数字化、智能化强化研产供销协同联动，以全链条精细化运营实现系统性降本增效。研发端围绕市场需求优化产品结构；生产端推进精益生产，提升板材利用率与人均产出；供应端强化供应链全周期（883436）管理，严控呆滞物料及库存规模；销售端优化渠道与价格体系，提升高毛利产品占比。组织管理上，公司聚焦组织效能与人才建设，持续提升人均产出与整体运营能力。通过组织架构梳理、职能整合、管理层级精简，搭建敏捷响应的组织体系；建立人效闭环管理机制，按业务阶段实施差异化人力成本管控，推动人力资源配置适配公司战略。现阶段降本增效举措成效释放存在滞后，公司利润阶段性承压。后续伴随终端需求逐步修复、管控措施持续落地，公司经营业绩有望逐步改善，为股东创造价值;
