榆煤基金秦笙作为地市级国有产业投资平台代表，结合新规落地背景，分享了54号文对地市国有产业投资集团带来的全方位影响及应对方案。
榆煤基金兼具产业投资平台与地方政府出资平台双重属性，隶属于陕西省榆林市。榆林作为典型能源（850101）城市，公司股东、基金LP以地方政府、省市大型能源（850101）集团为主。榆煤基金围绕本地核心产业、能源（850101）集团上下游产业链，开展股权投资。
秦笙。资料图
秦笙表示，54号文件针对政府投资基金设置了严格的管控约束条款，对地市级基金机构形成冲击。省级基金可统筹全省项目资源，地市基金则需联动区县完成资金端、项目端双向协作，落地实操难度大幅提升。
“近期榆煤基金推进新设基金注册流程，协调成本显著增加。”秦笙坦言。
限制条款背后存在现实矛盾。秦笙指出，地方政府为本级基金主要出资方，如果子基金、直投项目全部投向外地，从全国产业统筹发展层面来看没有问题，但对本地经济产业拉动的短期效益有限。
针对上述情况，榆煤基金找到了解决方案。
榆林拥有完备的煤化工（884281）、石油化工（850102）、盐化工（850102）的产业体系。针对异地投资标的，榆煤基金并不强制要求企业落户本地甚至迁址，而是助力产业高度相关企业在异地发展壮大之后，自然选择优势地区进行扩产，或者通过业务拉动榆林本地化工（850102）原料市场需求。
“无论企业注册经营地位于深圳、广州或是南京，只要形成上下游产业联动，均纳入我们投资布局范围，这也是榆煤基金与多数地市国资投资机构的核心差异。”秦笙说。
他将当前投资机构的投资策略分为三类：
第一类提前押注政策走向。例如布局量子科技（885730）、可控核聚变（886065）等前沿赛道，以现行IPO审核标准衡量，相关企业短期内不满足上市条件，甚至需要很多年才能实现商业化，这是对未来IPO政策方向的押注。
第二类占比最高，存在明显追热点行为。比如，AI、具身智能等赛道的风口完全释放后，集中涌入，缺乏清晰的投资标准与投资逻辑，项目收益常不及预期。
第三类坚持价值投资、长期主义理念。榆煤基金内部秉持该投资逻辑，高度看重企业的核心竞争力与经营性现金流。
“国资投资机构的首要任务是确立适配自身资源禀赋、契合长期发展目标的清晰投资策略，以此保障投资机构的长期稳定运营。”秦笙表示。
