(原标题:全球资产风声鹤唳,原因何在?基金投资该怎么办?)
一边是此前炙手可热的科技基金遭遇猛烈重挫,一边是银行（FITB）、煤炭（850105）等高股息板块逆势走强,市场为何出现如此极端的冰火两重天?
8月19日,美股隔夜大跌的冲击波传导至A股,市场迎来一轮猛烈的调整。创业板50（399673）、科创板50指数分别大跌6.3%、6.89%,场内行情上演极致割裂。
ETF盘面更是把市场分化演绎得淋漓尽致:前期风光无限的科技成长赛道沦为重灾区,多只机器人ETF（159559）跌幅超9%,科创芯片设计ETF（589030）、集成电路ETF（562820）、通信ETF（159507）普遍大跌8%以上;另一边,银行（FITB）、煤炭（850105）逆势扛起大旗,成为为数不多的上涨板块,多只银行ETF（159887）涨幅突破2%,红利低波、金融地产（883431）等方向也展现出较强抗跌属性。
一边是此前炙手可热的科技基金遭遇猛烈重挫,一边是银行（FITB）、煤炭（850105）等高股息板块逆势走强,市场为何出现如此极端的冰火两重天?
除了科技板块前期累计涨幅高、交易筹码过度拥挤之外,一个不容忽视的海外变量正在搅动全球资产定价——美债利率正快速上行。
1、科技为何首当其冲
当地时间8月18日,美国30年期国债收益率一度冲高至5.34%,创下2007年以来的新高,10年期美债收益率也站到4.7%上方。这波收益率上行并非美国独有,日本、德国、法国等多国长期国债收益率,同样纷纷冲高,触及多年来的高位。
对于普通基民而言,看懂这一轮全球债市波动,不必啃晦涩的债券专业知识,核心逻辑可以一句话讲透:无风险利率越高,市场愿意给高估值资产的定价就会越低。
像AI、机器人、半导体（881121）这类成长赛道公司,当下的股价,很大一部分是在提前透支未来数年的业绩增长预期。利率持续走高,会把企业未来的盈利预期折现到当下的价值大幅压缩,这也意味着,高估值成长股,往往是利率上行环境里受冲击最敏感的一类资产。
同时,利率上行对AI的影响还不仅限于估值。汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思遥指出,AI产业发展已经从依赖自由现金流逐渐转向融资,融资成本上升还会降低AI投资回报率。如果市场进一步担忧科技巨头削减资本开支,影响就可能沿产业链传导至半导体（881121）、AI设备乃至部分工业金属（881168）。
隔夜美股已经有所反映,8月18日,费城半导体（SOX）指数下跌4.98%,这一恐慌情绪随后向亚洲市场扩散,8月19日,中、日、韩市场科技股均明显下挫,SK海力士（SKHY）大跌9.75%。
2、基金投资该怎么办
对于基金投资者而言,美债利率新高也值得我们重新思考,接下来的基金投资该怎么办?
万家基金投资总监、基金经理黄海认为,后续市场风格可能在红利价值与科技成长之间反复轮动。上半年持有红利类资产的投资者相对承压,但随着时间推移,下半年可能迎来红利的超额收益。整体来看,具备稳定现金流和较高股息率的资产仍是下半年重要的关注方向,如煤炭（850105）、有色和石化。若地缘政治局势出现新的变化,原油价格可能飙升,利好能源（850101）板块。
何思遥认为,美债收益率的上行对各类资产估值形成压力,影响基本均偏向不利。权益市场上,由于AI产业发展已经从自由现金流转向融资,整个产业在估值承压的同时,也会加剧盈利前景预期的摇摆,使得AI板块整体的波动率增加,同时,黄金价格与实际利率更为相关,如果美元的实际利率继续上升,黄金价格可能仍然会承压。如实际利率相对平稳,市场可能会更加关注美国债务、美元储备货币地位受挑战等的叙事逻辑,则黄金价格相对有利。
红利基金方面,当前投资红利基金的基金工具主要有三类,一类是红利策略的主动权益基金,一类是红利策略的smart beta基金,比如红利低波ETF华泰柏瑞、中证800红利低波ETF华宝（159355）,还有一类则是银行（FITB）、煤炭（850105）等高股息行业的行业ETF。
黄金赛道同样迎来资金涌入。数据显示,近一个月,已有超160亿元资金涌入黄金ETF（159934）与黄金股ETF（517400）。其中黄金ETF（159934）华安区间净流入76.70亿元,黄金股ETF（517400）永赢、黄金ETF华夏（518850）、黄金股ETF华夏（159562）等产品,区间净流入也均突破10亿元。
面对海外利率扰动带来的市场震荡,保持均衡配置、降低单一赛道押注,或许是普通基民穿越波动的稳妥选择。
