【导读】公募调仓路线图浮现，防御板块重获青睐科技赛道博弈激烈
随着2026年半年报及上市公司回购公告的密集披露，杨宗昌、金梓才、高楠、朱少醒、张明昕、杨世进、杨东、祁禾等一批知名基金经理的调仓路径浮出水面。
从公募基金的最新持仓动向来看，在经历了上半年AI与半导体（881121）赛道的大起大落后，机构资金的“攻守转换”已然启动，基金经理们正悄然展开一场“再平衡”博弈：一边是主动资金回流低估值防御板块，贵州茅台（600519）获主动基金青睐，医药生物正成为新的调研风口；另一边是科技赛道内部多空激辩，分歧加剧。半年报的减仓之后调研大热医药有望二次点火？
作为传统防御重镇，医药板块在今年二季度呈现出罕见的内部撕裂。今年中报显示，泽璟制药（688266）第五至十大流通股东被公募包揽，其中不乏知名基金经理。
泽璟制药（688266）前十大流通股中，合计持仓比例最高的是富国基金，旗下三只基金跻身前十大流通股东之列。知名基金经理朱少醒管理的富国天惠精选成长混合在二季度增持，而百亿基金经理赵伟管理的富国医药创新股票（019916）、富国精准医疗（005176）灵活配置均小幅减持。值得注意的是，赵伟管理的富国精准医疗（005176）还减持了另一只医药股福元医药（601089）。
张韡管理的汇添富创新医药主题混合（006113）、赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗（001717）也选择了减持泽璟制药（688266），但仍在前十大流通股东之列。
刚刚披露半年报的灵康药业（603669）被诺安多策略（320016）、建信灵活配置（000270）双双减持，阳普医疗（300030）同样遭到诺安多策略（320016）减持，华夏智胜先锋（014198）及华夏中证500（399905）增强更是直接退出其前十大流通股东之列。
医药板块虽遭部分减持，但机构调研风向已在悄然转向，8月上旬公募对医药生物的调研频次突破100次，反超此前持续领跑的电子行业。创新药（886015）、CXO等细分领域因产业趋势改善及业绩兑现预期增强，正重新获得资金青睐。减持与增持并存、调仓与调研共振，医药的“二次点火”或正在酝酿。
科技赛道博弈激烈知名基金经理明显分歧
近期科技板块多只热门个股因回购事项更新了前十流通股东名单，在AI、半导体（881121）等硬科技赛道经历回调后，基金经理操作出现明显分歧。
以MLCC龙头三环集团（HK6951）为例，最新前十大股东名单中百亿基金经理扎堆涌入。祁禾管理的易方达高端制造混合（009049）、张明昕管理的华商均衡成长混合（011369）、金梓才管理的财通成长优选混合（001480）新进前十大流通股东，分别位列第七、第八以及第十位。不过，金梓才在7月选择了小幅减仓。
张明昕在今年二季报中明确看好PCB、CCL、MLCC等环节由AI真实需求拉动的涨价拐点，认为高端产能结构性紧缺将带来持续景气。
存储芯片（886042）方向的博弈更为激烈。普冉股份（688766）前十大流通股东中，永赢基金两位百亿基金经理张海啸管理的永赢先锋半导体（881121）智选混合、高楠管理的永赢睿信混合（019431）相比一季度均进行了减持，而此前重仓该股的嘉实基金经理王贵重管理的嘉实前沿科技沪港深股票（004450）、退出前十大流通股东名单。
与此同时，东方阿尔法科技智选（025499）则新进普冉股份（688766）前十大流通股东之列，反映出基金经理对个股的不同研判。
此外，兆易创新（603986）同样因回购在7月31日披露前十大流通股持股情况，显示张海啸管理的永赢先锋半导体（881121）智选混合也进行了减持。
多只科技股也获得公募青睐。仕佳光子（688313）今年二季度持续获得公募加仓，其披露今年半年报显示，前十大流通股东中，主动基金占据了4个席位，韩浩、王森管理的中航机遇领航混合增持至第四大流通股东，罗擎管理的富国创新科技（002692）、袁泽强管理的财通科技创新（008983）、雷志勇管理的大摩数字经济（017102）均进行了增持。
被公募加仓较多的还有鼎通科技（688668），前十大流通股东中公募基金占据五席，且均为百亿基金经理旗下产品。华泰柏瑞基金经理陈文凯管理的华泰柏瑞质量精选（010415）、华泰柏瑞质量成长（008528）新进前十大流通股东名单，童昌希管理的信澳业绩驱动混合（016370）以及中航机遇领航混合均为新进前十大流通股东，不过，陆阳管理的德邦鑫星价值（001412）选择了小幅减持。
此外，招商旗下两只“固收+”基金招商安本增利、招商信用增强新进中望软件（688083）前十大流通股东名单，百亿基金经理杨世进管理的兴全多维价值（007449）选择则减持。百亿基金经理杜厚良管理的中欧信息科技（023451）新进圣泉集团（605589）前十大流通股东。
在业内看来，科技板块的调仓更加聚焦个股基本面、估值性价比和产业节奏的精细化博弈。AI真实需求驱动的涨价品种获增持，而单纯概念驱动的标的则遭淘汰。展望后市机构称“主线仍未明晰”
调仓路径已然清晰，但更关键的是未来方向。8月以来，A股呈现见底回升迹象，上证指数（1A0001）接近年初水平，市场情绪逐步修复。然而，反弹的持续性与主线选择，仍是各方争论焦点。
中银基金直言，市场反弹的主线和方向并不清晰，建议守住基准做均衡配置。在配置策略上，如果市场反弹，更可能是百花齐放的景象，各个板块都可能有所表现，但是要警惕市场相关资金的筹码问题。如果做反弹交易，建议尽量避开市场过度重仓的行业，关注一些机构筹码较轻、交易不太拥挤且景气不错的方向。
东吴基金则较为乐观，认为2026年非金融上市公司整体利润增长有望达到一定高度，下半年成长风格或将占优，科技仍为核心主线之一。
创金合信基金首席经济学家魏凤春从“产业周期（883436）独立于宏观总量”的角度出发，指出普涨型全面牛市难以再现，传统行业仍面临结构性挑战，机会更多集中于具备自身产业逻辑的成长赛道。“二次点火”的机会仍需从结构性牛市中挖掘，情绪调整结束后，估值与景气的共振将是决定收益的关键。
