根据披露的机构调研信息，8月11日，招商基金管理有限公司对上市公司国航远洋进行了调研。
基金市场数据显示，招商基金成立于2002年12月27日，截至目前，其管理资产规模为9881.07亿元，管理基金数619个，旗下基金经理共90位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为招商中证半导体（881121）产业ETF（561980），近一年收益录得166.91%。
招商基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 招商招钱宝货币A（000588） | 000588 | 货币型 | 向霈 | 1417.47 | 1.06 |
| 招商招金宝货币A（000644） | 000644 | 货币型 | 张宜杰 | 612.34 | 1 |
| 招商招钱宝货币B（000607） | 000607 | 货币型 | 向霈 | 286.62 | 1.06 |
| 财富宝A（002852） | 002852 | 货币型 | 向霈、罗仕强 | 263.79 | 1 |
| 招商招禧宝货币B（004262） | 004262 | 货币型 | 曹晋文 | 214.28 | 1.4 |
| 招商招益宝货币B（003389） | 003389 | 货币型 | 向霈 | 210.33 | 1.4 |
| 招商信用增强债券A（217023） | 217023 | 债券型 | 夏里鹏、滕越 | 207.43 | 4.34 |
| 招商中证白酒指数A（161725） | 161725 | 股票型 | 侯昊 | 197.40 | -25.77 |
| 招商招利宝货币B（003538） | 003538 | 货币型 | 许强 | 172.29 | 1.35 |
| 招商中证AAA科技创新公司债ETF（551900） | 551900 | 债券型 | 王景绰、王闯 | 151.51 | 1.7 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
投资者关系活动主要内容
问：上半年公司业绩大幅增长的主要原因是什么？
答：2026年上半年，公司归母净利润实现1.24亿元，同比增长603.81%。业绩大幅增长的原因可归纳为以下层面因素：（1）运价回升：内外贸运价指数同比大幅回升。BDI（波罗的海干散货指数）上半年均值2346.94点，同比上涨83.64%；BCI（海岬型船运价指数）均值3638点，同比上涨93.30%；CBCFI（中国沿海煤炭运价指数）均值918.92点，同比上涨40.4%。运费水平显著提升，驱动收入端增长。（2）运力增加：两艘63500DWT新造船GH PRIDE轮（1月交付）和GH HARVEST轮（2月交付）投入运营，4月购入首艘（CAPE）散货船GH VISION轮。（3）外租船业务增长：外租船业务增加，带动收入增长，灵活补充运力缺口。此外，公司综合毛利率从18.87%升至36.13%，提升17.26个百分点，核心航运业务毛利率达37.01%，提升17.90个百分点。营业成本增速远低于收入的增速，形成明显的量价齐升格局。
问：公司运力扩张进展如何？新船交付和建造计划怎样？
答：公司报告期内运力规模与结构双升级，船队扩张成效显著，是支撑收入增长的核心因素之一。2026年1月和2月，两艘63500DWT散货船交付，搭载智能机舱、智能航行辅助设备，直接接入自研MOS航运管控系统。2026年4月购入首艘CAPE型散货船，标志着公司正式进军CAPESIZE船型运营领域，铁矿运输能力大幅提升。4艘89000DWT甲醇双燃料干散货船有序推进，其中第二艘已于2月进入码头舾装阶段，两艘已进入设备调试阶段。新船计划2026年至2027年陆续投入运营，投产后航行阶段可实现二氧化碳近零排放。截至6月末，公司自有及控制船舶运力同比增长34.79%，固定资产达31.39亿元（较期初增加8.10亿元）。自2024年至今累计新增运力规模突破70万载重吨。船队平均船龄仅7年多，远低于全球干散货船队12-13年的平均船龄，年轻化低碳船队直接拉高整体毛利率，大幅优于行业平均水准。公司目前拥有好望角型、巴拿马型和灵便型等多种干散货船舶，公司19艘五星红旗船队，保障了国家战略物资运输。以自有运力为基础，通过租赁运力补充扩大运力规模。根据公司“六五”战略规划，未来五年将紧扣航运市场发展，推动自营运力规模提升至450万载重吨，构建多元互补、梯度合理的现代化船型体系。
问：公司在绿色低碳转型方面的布局进展如何？
答：公司将低碳运力作为核心经营性资产而非成本负担，绿色转型布局行业领先：（1）甲醇双燃料新船方面：在建4艘89000DWT甲醇双燃料干散货船，船舶燃烧绿色甲醇可实现航行阶段近零二氧化碳排放。其中两艘已进入设备调试阶段，计划2026-2027年陆续投入运营。第二艘已于2月进入码头舾装阶段，绿色运力占比持续提高。（2）碳强度评级6艘船舶CII（碳强度指标）评级达到B级以上，优于行业平均水平，符合IMO 2026年碳强度新规要求。甲醇双燃料船投产后将享受环保船型租金溢价，在IMO环保新规下具备长期竞争力。（3）绿色甲醇产业生态2026年6月与明阳集团签署战略合作，覆盖海上风电（885641）大件全球海运、绿色甲醇产业共建、海上风电（885641）全域无人运维，构建航运+新能源深度绑定的产业协同。通过绿色甲醇产业链合作，为甲醇双燃料船提供燃料供应保障。绿色运力先发优势在IMO碳强度新规趋严趋势下，将成为公司的长期竞争壁垒。
问：国内外业务毛利率同比大幅提高，原因及趋势如何？
答：2026年上半年，国际航线收入：3.06亿元，同比增长37.93%，毛利率43.73%（同比提升14.82个百分点）。国内航线收入：3.35亿元，同比增长56.77%，毛利率29.21%（同比提升20.72个百分点）。外贸收入占比达47.67%，较上年同期提升3.2个百分点。国际干散货运价涨幅更大，BDI上半年均值同比上涨83.64%，远高于国内CBCFI的40.4%涨幅，国际航线运价绝对水平更高。船型匹配：国际航线配置巴拿马型、超灵便型及新购入的海岬型船舶，匹配本轮运价上行周期（883436）；国际长航线运费率高于国内短航线。客户结构：国际端客户覆盖力拓（RIO）、托克等全球大宗商品巨头，长协货源占比提升，议价能力较强；国内端以电煤运输为主，受保供政策影响，运价弧性相对受限。趋势方面，公司坚持内外贸兼营战略，灵活调配运力倾斜高运价外贸航线，同时稳住内贸电煤运输基本盘。随着海岬型船投入运营及新加坡公司拓展东南亚市场，国际业务占比有望进一步提升，对公司整体毛利率形成正向拉动。
问：公司2026年上半年研发费用同比大增331.64%，主要投向哪些领域？
答：2026年上半年，公司研发费用264.23万元，同比增长331.64%，研发投入强度显著提升。主要投向及成果如下：MOS智慧航运管理系统；自研MOS航运管理系统已迭代至4.0版本，岸基管理端及全部自有营运船舶实现全覆盖。实现全流程无纸化精细管控，放大低碳船队运营收益。建立产学研合作与研发平台：全资设立上海国远绿能航运科技有限公司作为专项科研主体。联动上海海事大学、上海交通大学落地产学研项目，深耕船舶能效优化、航运AI助手、海运大数据仓库等前沿方向。截至目前，公司拥有发明专利1项、实用新型专利2项、软件著作权46项、软件产品6项。2025年研发投入284.68万元，2026年研发预算上调至368.71万元，持续加大技术投入。研发费用率虽仍处于早期阶段，但增速远超收入增速，体现公司向技术型航运企业转型的战略决心;
