近日，随着上市公司因回购等事项密集披露最新的前十大流通股东名单，公募基金自三季度以来的调仓动态随之曝光。
面对7月份以来市场的剧烈震荡与风格轮动，多位知名基金经理对旗下组合进行了调整。整体来看，在以AI、半导体（881121）为代表的科技板块经历较深回调的背景下，公募基金在硬科技赛道的操作上显现出明显的多空分歧，部分产品选择逆势“越跌越买”，亦有部分产品进行了主动降仓。与此同时，部分以灵活择时见长的偏价值风格产品，通过向传统行业龙头切换，成功实现了净值的防御避险。
在微观调仓的背后，市场风格也正在加速重置。多家公募机构最新研判认为，随着资金面与情绪面剧烈冲击的暂缓，市场的极端分化行情已基本收尾，短期内风格很难重新走入极端对立，后市大概率将步入一段降波、蓄势、风格再均衡的新阶段。
科技调仓呈现多空分歧
8月7日，国产存储芯片（886042）设计龙头兆易创新（603986）因回购披露了最新的前十大流通股东名单。公告显示，截至7月31日，张海啸管理的永赢先锋半导体（881121）智选混合持有兆易创新（603986）约350万股，位列第九大流通股东。相较于二季度末的320万股，该基金在7月份进行了小幅增持。
结合此前季报来看，该基金对兆易创新（603986）进行了一次较为灵活的波段操作，一季度末其持有兆易创新（603986）约580万股，二季度末减持至320万股，而三季度以来，随着兆易创新（603986）股价腰斩，最大回撤超60%，该基金开启了“越跌越买”的模式，增持约30万股。
在部分资金对单一标的逆势增持的同时，另一只存储芯片（886042）个股普冉股份（688766）则展现了基金在科技股调整期的多空分歧。
8月1日，普冉股份（688766）因回购披露了最新的前十大流通股东。公告显示，截至7月27日，永赢先锋半导体（881121）智选混合同样对该股进行了逆向加仓，持股量从二季度末的300万股增至330万股；但与此同时，梁少文管理的东方阿尔法科技智选（025499）、高楠管理的永赢睿信（019431）则在7月对该股进行了不同程度的减持，持有数量由二季度末的146.61万股、152.53万股分别降至143.85万股、121.76万股。
类似的一幕也发生在MLCC龙头三环集团（300408）的基金持仓上。7月以来，在三环集团（300408）股价一度腰斩的情况下，基金经理的操作走出了两个方向，其中，祁禾管理的易方达高端制造（009049）、张明昕管理的华商均衡成长（011369）选择逆势加仓，持股量分别从二季度末的686.57万股、833.27万股，增长至7月29日的951.96万股、897.67万股；相比之下，金梓才管理的财通成长优选（001480）则选择减仓，从二季度末的990.63万股减少至879.30万股。
业内人士分析，基金对热门科技标的的调仓分歧，折射出复杂市场环境下的多重诉求。一方面，这反映了不同基金经理对细分赛道估值、业绩确定性、竞争壁垒的研判分歧；另一方面，资金面的扰动同样是不容忽视的客观因素，7月科技股整体回撤较快，部分科技主题基金面临了赎回压力，导致持仓基金不得不被动降仓。
“逃顶基”加仓传统行业
在科技板块发生显著回调的同时，一些以灵活配置、精准择时见长的产品展现出了防御智慧。
8月1日，三一重工（600031）因回购披露最新前十大流通股东，近期市场高度关注的“逃顶基”易方达供给改革（002910）现身其中。截至7月24日，该基金持有三一重工（600031）4295.32万股，位列第九大股东。
而在二季度末，易方达供给改革（002910）的持仓依然以AI相关板块为主，其前五大重仓股包括华峰测控（688200）、北方华创（002371）、神工股份（688233）、芯原股份（688521）、寒武纪（688256）。7月以来，上述科技股均遭遇大幅回撤，但易方达供给改革（002910）的净值却仅回撤约12%，并且在近日重新反弹，接近前高，被市场猜测其或进行了调仓避险。此次该基金现身三一重工（600031）的前十大股东，也印证了这一猜想。
除了易方达供给改革（002910）外，其他基金经理在传统行业亦有动作。截至7月30日，杨冬管理的广发多因子（002943）持有渤海租赁（000415）1.25亿股，相比二季度末的1.11亿股有所增持，7月以来渤海租赁（000415）已经反弹超10%。
调仓折射风格再平衡
事实上，前述基金经理在微观层面的动作，无论是对热门科技股的降仓撤退与被动防御，还是向工业制造等传统行业的避险切换，本质上正是近期市场风格再平衡的真实投影。
三季度以来，高估值科技板块的筹码松动，与低估值传统价值资产的逆势吸金，共同构成了A股市场的主旋律。从7月份科技板块的大幅回调、微盘和红利资产触底反弹，到近几个交易日电子、通信板块再度领涨，而银行、食品饮料板块有所回落，市场的钟摆效应让风格如何再平衡成为了机构热议的焦点。
国泰基金表示，7月市场快速调整后，市场正逐步进入左侧配置区域，不过短期波动仍较大，上涨斜率也可能会较上一阶段放缓。配置上，建议延续6月底以来“风格再平衡”思路，AI硬件主线优选需求确定性强的龙头，适度向资金低配减配而基本面有改善的锂电、创新药（886015）、非银、出口链倾斜。
博时基金表示，近期市场寻底震荡，当前行业间滚动60日超额收益标准差已经出现大幅下降，创业板和红利过去的极端分化也已经以极快的速度弥合。以上这些都指向7月份以来风格调整剧烈的阶段或已逐步结束。不过从过去几轮的风格节奏来看，短期市场很难立刻重新走一轮新的风格分化，更可能会进入一段风格均衡期。
