7月以来，科技板块震荡调整。在MLCC龙头三环集团（300408）上，两位新晋500亿元级基金经理张明昕与金梓才操作相左。7月以来，张明昕选择进一步加仓，金梓才则大幅撤退。
投资明星意见相左
三环集团（300408）最新披露的前十大流通股股东名单显示，截至7月29日，张明昕管理的华商均衡成长混合（011369）基金持有三环集团（300408）897.67万股，金梓才管理的财通成长优选混合（001480）基金持有三环集团（300408）879.3万股。
华商均衡成长混合（011369）基金定期报告显示，截至二季度末，该基金持有三环集团（300408）833.27万股。这意味着，7月以来，华商均衡成长混合（011369）基金增持三环集团（300408）64.4万股。
金梓才则做出不同的选择。财通成长优选混合（001480）基金定期报告显示，截至二季度末，该基金持有三环集团（300408）990.63万股。这意味着，7月以来，该基金减持三环集团（300408）111.33万股。
值得注意的是，截至二季度末，金梓才、张明昕所管理的基金总规模均突破500亿元。
机构间现分歧
从持仓变动情况看，机构对三环集团（300408）出现分歧。
截至7月29日，易方达高端制造混合（009049）基金持有三环集团（300408）951.96万股。值得注意的是，截至二季度末，该基金持有三环集团（300408）686.57万股，位列基金第一大重仓股。这表明，7月以来，该基金继续大手笔增持三环集团（300408）。
公开数据显示，易方达高端制造混合（009049）基金由易方达基金明星基金经理祁禾管理，截至二季度末，祁禾管理基金规模合计超过400亿元，长期业绩表现抢眼。
外资巨头阿布扎比投资局则选择撤退。截至一季度末，阿布扎比投资局持有三环集团（300408）1625.41万股。截至7月29日，阿布扎比投资局从三环集团（300408）前十大流通股股东名单中消失。三环集团（300408）第十大流通股股东持股数量为879.3万股。这表明，今年二季度以来，阿布扎比投资局至少减持三环集团（300408）740多万股。
三环集团（300408）主要从事电子元件（881270）及其基础材料的研发、生产和销售。产品主要包括电子及陶瓷材料、电子元件（881270）、通信器件等，主要应用于通信、数据中心、消费电子（881124）、汽车电子（885545）、半导体（881121）制造及封装、新能源（850101）、智能工业控制等领域。
从股价表现来看，今年二季度，三环集团（300408）的股价上涨近220%。进入三季度以来遭遇剧烈调整，区间最大回撤超过50%。7月下旬以来，三环集团（300408）股价强势反弹，7月21日至8月5日，股价涨幅超过40%。
关注业绩兑现能力
在财通成长优选混合（001480）基金的二季报中，金梓才也谈到了自己的配置思路。“在继续看好AI产业趋势的基础上，我们看到供应链出现紧张的环节越来越多。为了适应供应链的新变化，我们将有限的组合仓位进一步配置到出现紧缺环节的行业中去，包括被动元件（884093）中的MLCC、PCB上游等各个紧缺物料方向。展望下一阶段，我们会进一步跟紧产业趋势，对其他受益于AI需求拉动的紧缺方向维持配置比例。”
华商均衡成长混合（011369）基金张明昕表示，产业景气度向瓶颈环节全面扩散，PCB受新一代服务器架构驱动，单机价值量大幅跃迁，CCL、MLCC等环节高端产能结构性紧缺，出现AI真实需求拉动的涨价拐点。在波动的外部环境与确定的AI产业趋势下，操作上继续围绕AI产业链景气主线高仓位运作。
对于MLCC方向的后续投资机会，东吴证券（601555）分析师陈海进认为，村田、三星电机的最新财报再一次印证了本轮由AI驱动的MLCC周期（883436）具备明确的景气能见度，高容MLCC在营收结构中的占比提升正有效放大龙头厂商的利润弹性。在当前MLCC需求景气度稳步上行、行业供给端面临多重刚性约束的背景下，具备高容MLCC规模化量产能力、且有望实现AI赛道切入的国内厂商，将在上行周期（883436）中充分受益于利润释放所带来的业绩弹性。
在中金基金基金经理许忠海看来，存储芯片（886042）、半导体材料（884091）、MLCC、功率半导体（881121）、面板等细分领域在二季度获得资金关注后，其业绩兑现能力将成为下一阶段行情的关键验证点。
7月以来，科技板块波动剧烈。融通基金基金经理杨泠枫表示，近期美联储议息会议明确维持基准利率不变，加上海外头部云厂商披露的最新财报整体表现亮眼，AI相关业务已实现规模化商业化落地，产生了可验证的正向经营回报，且下游实际需求增速显著高于当前算力供给能力。头部云厂商的AI资本开支意愿与支付能力均处于高位，但实际资本开支落地节奏将受限于上游供应链的交付产能瓶颈，因此未来较长一段时间内算力缺口仍会存在。整体来看，6月底至今，AI产业正继续健康发展，核心环节相关企业营收维持高增长，全产业链商业化闭环的预期将进一步增强，将聚焦算力产业链中确定性较高的半导体（881121）与光通信两大细分方向，优选行业格局清晰、估值具备性价比的优质标的。
