8月5日，有色金属（1B0819）板块全面爆发。截至10时30分，有色矿业ETF招商（159690）放量大涨4.47%，一举突破年线。成分股多点开花——中钨高新（000657）、赤峰黄金（HK6693）、中金黄金（600489）、山金国际（000975）、西部矿业（601168）、厦门钨业（600549）涨幅居前。数据显示，截至8月4日，该基金年内份额扩容452.42%，交投持续升温。
消息面上，伦铜重返14000美元/吨关口，现货升水扩大至115美元/吨，为1月以来最大，LME可交割库存仅9.4万吨。国际金价站上4100美元/盎司。钨制品方面，PCB钻针因AI算力需求爆发出现供给缺口。
板块大涨背后，业内聚焦三个关键问题。
问题一：铜价凭什么重返14000美元？供给真的那么紧吗？
答案是：真的。全球最大产铜国智利陷入“价格在飙、铜却越挖越少”的困局——2026年二季度铜产量127万吨，同比下降7.7%，创2007年以来新低。缺水、矿石品位下降、设备检修等问题集中暴露。LME可交割库存仅剩9.4万吨，仅略高于全球一天的铜消费（883434）量。现货升水扩大至115美元/吨，为1月以来最大，表明市场供应日益紧张。伦铜已重返14000美元/吨，申万铜行业PE仍处近十年27%分位，估值修复空间依然充裕。
问题二：钨为什么跟AI算力扯上了关系？
钨的逻辑是典型的“算力需求外溢”。英伟达（NVDA）Rubin平台进入全面量产，推动PCB向高阶HDI升级，PCB钻针消耗量呈指数级增长。与此同时，日本住友等海外厂商对钻针棒材“不接新单、老单延期”，供给收缩为国内厂商打开窗口。中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）等国内硬质合金棒材厂商直接受益。《人民日报》刊发经济评论明确指出，锡、铜、铟、锗等有色金属（1B0819）已从传统工业原料蜕变为数字经济（885976）与智能产业的核心材料——算力“飙升”带火有色金属（1B0819），本质上是新兴赛道为传统资源开辟了新刚需。
问题三：黄金为什么也在涨？
国际金价站上4100美元/盎司。黄金定价逻辑已从“机会成本”转向“货币信用折价+地缘风险溢价”双轮驱动。全球央行加速储备资产多元化，中国央行连续20个月增持黄金，全球央行净购金289吨，创历史同期新高。美伊谈判虽有进展但不确定性仍存，地缘风险溢价维持高位。
小结
本轮有色大涨是三条逻辑共振：铜供给收紧+库存告急驱动价格上行；钨、锗等战略金属受益于AI算力需求外溢迎来价值重估；黄金受益于央行购金与地缘溢价高位运行。
有色矿业ETF招商（159690）跟踪中证有色金属（1B0819）矿业主题指数，持仓中工业金属（881168）占比46%、贵金属（881169）14%、小金属（881170）27%，覆盖紫金矿业（HK2899）、洛阳钼业（HK3993）、赤峰黄金（HK6693）、中金黄金（600489）、西部矿业（601168）、中钨高新（000657）等上游资源龙头，聚焦纯上游矿产资源开采，被称作“有色放大器”，是捕捉“算力金属”价值重估的高效工具。
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