今年7月，红利指数（1B0015）在遭遇罕见的连续两个月大跌之后，开始出现反弹，上证红利指数（1B0015）7月涨幅达到12.79%。然而，从主动型红利主题基金的7月业绩来看，竟有近一半的基金产品跑输业绩比较基准，有24只基金当月业绩跑输基准超10个百分点（统计所有份额）。
从基金二季报来看，季末重仓股显示，部分主动红利基金前十大重仓股大部分覆盖在科技成长方向，兆易创新（603986）、中际旭创（300308）、宏和科技（603256）、佰维存储（688525）等热门个股在列，而这些公司虽然短期业绩突出，但股价也相对高企，对应公司的股息率极低，许多都在0.5%以下。
7月红利指数大涨，主动红利基金却有近半跑输基准
今年以来，市场有关均衡配置策略的提法在6月末、7月初再次升温，彼时的科技成长股回调与红利方向的反弹，造就了当时市场对于哑铃策略的再聚焦。通俗点讲，科技跌得越来越猛，而红利却开始重拾升势。
然而，这样的天时、地利环境并没有带给一些红利主题基金任何好处，反而在市场给予贝塔行情时逆势下跌。对于主动型基金来说，基金经理调仓的节奏和时机把握失准，尤其是那些偏向科技成长重仓的红利基金，7月的业绩十分惨淡。
统计显示，从主动型红利主题基金的7月业绩来看（统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型），竟有近一半的基金产品出现跑输业绩比较基准的情形，全市场214只该类基金中，有101只当月业绩跑输业绩比较基准同期收益率，有24只基金当月业绩跑输基准超10个百分点（统计所有份额）。
中海分红增利（398011）是其中业绩最差的一只，当月单位净值增长率为-38.48%，同期业绩比较基准收益率为8.99%，区间净值超越基准收益率为-47.47个百分点。
该产品投资目标显示，基金将投资于现金股息率高、分红稳定的上市公司，基金对标上证红利指数（1B0015）的比较占比达到70%，还有少量国债、定存利率等参考比例。然而，这只基金刚公布的二季报显示，前十大重仓股中全部为科技成长方向，杰普特（688025）、源杰科技（688498）、兆易创新（603986）、中际旭创（300308）、宏和科技（603256）、佰维存储（688525）等热门股悉数亮相，不少在季内都进行了加仓。
其实早在2021年，该基金就陆续开始在重仓股中加大对科技成长方向的配置，过往阶段性表现突出的澜起科技（HK6809）、寒武纪（688256）、江波龙（301308）等个股均有获该基金重仓且持续加仓的痕迹。
不过，7月恰恰是科技成长股深度回调的阶段，许多个股尽管跌幅已经超过40%甚至更多，其股息率依然很低。此外，有些个股虽然短期业绩暴增，但也是受限估值高企的原因，股息率仍然极低，许多都在0.5%以下，如兆易创新（603986）。
不少产品追科技踏空红利反弹
值得注意的是，类似中海分红增利（398011）踏空本该属于自己基金调性的行情的基金并不在少数，且从今年二季度的重仓股来看，普遍都有追逐科技股的动作。
以鹏华股息精选（009188）为例，该产品7月净值增长率为-31.63%，跑输同期业绩比较基准40.38个百分点。二季报重仓股显示，该基金前十大重仓股均为新进重仓品种，华峰测控（688200）、寒武纪（688256）、富创精密（688409）、澜起科技（HK6809）等在列，部分公司虽然业绩不俗，但股息率极低。有些个股近期依然在深度回调中，如寒武纪（688256）近期仍在下跌，即便如此，动态股息率不足0.1%。
还有建信高股息主题（008177），二季度末重仓了中际旭创（300308）、新易盛（300502）、亨通光电（600487）、芯源微（688037）等；工银红利（481006）同期重仓了雅克科技（002409）、工业富联（601138）等；投资目标定于投资红利股的易方达科翔（110013），在二季度末重仓新易盛（300502）、东山精密（002384）、寒武纪（688256）、中际旭创（300308）、香农芯创（300475）等个股。
在主动红利主题基金中，上述这些基金均是7月业绩跌幅居前的品种。可见，越是业绩回落大的相关基金，往往都是深度追逐科技又踏空红利行情的基金，有的前十大重仓股全部为科技成长标的。而从全行业来看，主动型红利基金重仓科技成长股的情况已不在少数。
那么，对于非科技风格的资金切入成长赛道又惨遭市场“教训”的情形，业内如何看待及理解？有基金经理告诉《每日经济新闻》记者，很多人现在忽视光模块、存储等周期（883436）属性，当做成长股炒作，这也造成目前市场资金的结构十分混乱。
该人士坦言，这几年市场资金结构恶化，“两融+量化+游资+散户”主导，（公募）定价能力弱化，给了短期景气过高的溢价，但对远期确定性定价不足。而当市场情绪差时，有相对收益就不错了，等市场情绪稳定下来，科技开展分化，景气方向出来的钱（存储、光模块等），能去的地方有限，国产化突破至少是逻辑最硬、位置够低的选择。
