【导读】近4800亿元资金加仓，7月ETF净流入创年内新高
“越跌越买”，这四个字在今年7月的A股市场被演绎到了极致。
7月，各大宽基指数月线齐收阴线，资金却在ETF上汹涌集结，全市场ETF合计净流入4937.45亿元（数据来源：同花顺（300033）iFinD），创下年内月度新高。其中，股票型ETF“吸金”超4775.7亿元，宽基ETF独占3156.6亿元。
当极致“K型分化”的行情开始收敛，科技牛市是否行至中途？后市又将在何时企稳？
单月净流入近3200亿元
宽基ETF获资金强势加码
7月，A股遭遇大幅调整。核心宽基指数全线收跌。科创50（1B0688）指数与创业板指（399006）分别下挫25.9%和23%，沪指在多个交易日盘中跌破3800点整数关口。
然而，指数越是深蹲，抄底资金来得越是汹涌。一组数据足以说明问题：7月，全市场ETF合计取得4937.45亿元的资金净流入。股票型ETF贡献了绝对大头，净流入额高达4775.7亿元，占比为96.7%，其中，宽基ETF合计“吸金”3156.6亿元，在全部抄底资金中占比约三分之二。
值得注意的是，这并非一次简单的逢低加仓。从全局来看，7月ETF总规模回升至4.94万亿元，较此前6万亿元的高峰仍有差距，但ETF总份额却创下新高，达到3.25万亿份。
更关键的是多个“年内首次”在7月集中出现，比如整体ETF市场、股票型ETF、宽基ETF的月度资金净流入均创下年内新高，而宽基ETF更是年内首度由净流出转为净流入。
拐点信号，已然显现。其一是市场自发的“聪明钱”。在A股的过往叙事中，“越跌越买”多次得到验证。当沪指跌破关键点位、估值进入历史低位区间，部分资金选择左侧布局，押注均值回归。
其二是更具信号意义的长线资金入局。7月，A股多次盘中击穿3800点后，中国诚通、中国国新等国有资本运营平台公告入市，释放维稳信号。与此同时，多家头部险资机构密集发声，将加大权益资产配置力度。私募基金层面更掀起一波“自购潮”，有私募在月内密集自购多达三次，用实际行动表达对后市的信心。
宽基ETF和半导体
成资金流向两大主线
各方主力资金在7月形成了罕见的合力，宽基ETF成为本轮抄底的主战场。
今年7月，全市场有6只指数相关ETF获得申购资金净流入超400亿元。其中，跟踪中证A500指数与沪深300（399300）指数的ETF获得申购净流入最多，分别为455.91亿元、453.99亿元；跟踪中证1000指数（399852）的ETF合计获得450.12亿元净申购；跟踪创业板指（399006）与科创半导体材料（884091）设备指数的ETF分别获得428.66亿元、410.91亿元资金净流入。
将视角进一步拉至单日维度，更能感受到资金的“加速度”。一是宽基ETF单日净流入规模的前四名全部出现在7月，分别是7月17日净流入646.9亿元、7月20日净流入590.6亿元、7月13日净流入439.8亿元、7月29日净流入364.5亿元。
二是7月20日，华泰柏瑞沪深300（399300）ETF全天净流入超140.71亿元，创下2025年4月关税贸易摩擦以来的最大单日净流入，也推动该ETF重回千亿元规模。
三是华夏科创50ETF（588060）、易方达创业板ETF（159915）、华泰柏瑞沪深300（399300）ETF等热门宽基连续多日成交额超百亿元。其中，华夏科创50ETF（588060）、易方达创业板ETF（159915）成交额在7月20日创下2024年11月以来新高。
再看单只ETF的表现，华夏科创板50ETF（588080）在7月资金净流入最多，达402.87亿元，资金“越跌越买”意愿最强；华泰柏瑞沪深300（399300）ETF以347.38亿元净流入排名第二，该ETF最新总规模为1229.99亿元；易方达创业板ETF（159915）资金净流入338.41亿元，资金押注成长板块超跌反弹的意图也非常明显。
此外，华夏科创半导体材料（884091）设备主题ETF、南方中证1000（399852）ETF、南方中证500（399905）ETF、华泰柏瑞中证A500ETF（563360）、华夏中证1000ETF（159845）、富国上证综指ETF（510210）、国泰半导体材料（884091）设备主题ETF等基金在7月均获得超百亿元资金净流入。
“K型分化”收敛是否意味着科技牛市的暂歇？
在科技经历调整的同时，红利、微盘等方向回暖，上半年极致的“K型分化”走向收敛。接下来市场会走向何方？多家公募基金给出了各自的研判。
“当前，市场空头逻辑已得到较为充分的演绎和定价。韩国市场去杠杆进程虽未结束、可能还会有二次探底，但这更多是情绪层面冲击，不会改变产业趋势。”广发基金指数投资部张笑天向记者表示，随着去杠杆进入尾声，叠加下半年一系列催化剂事件，市场随时可能向多头逻辑倾斜。
招商基金认为，随着融资盘出清与稳市力量支持，市场有望企稳修复。从更长的视角看，A股正从“资金驱动”转向“业绩驱动”，中期AI产业趋势依旧强劲，但仍需产业增长预期催化，以及中报业绩的进一步验证。结构上，高股息与大金融的防御属性、创新药（886015）的避险轮动或阶段延续，AI算力硬件与半导体（881121）自主可控仍是中期重要的成长主线。
中银基金则直言，“K型分化”的收敛并不等于科技行情结束，AI产业趋势或仍有充足空间，A股市场有望迎来年内第三波上涨，赚钱效应或拓宽。行业配置上，AI产业链需聚焦业绩兑现方向，同时看好国产算力及半导体（881121）逢低布局机会；非AI资产关注新兴产业需求拉动且供给受限的资源品，以及对冲科技风险的配置项资产，推荐关注创新药（886015）、贵金属（881169）等板块。
