● 本报记者 魏昭宇
7月30日，传统资产走强，白酒（881273）、银行等多类ETF表现亮眼，通信、半导体（881121）板块延续调整态势，相关ETF表现不尽如人意。
近期，权益市场表现震荡。但在资金流向方面，增量资金却持续涌入股票型ETF。数据显示，7月23日-7月29日五个交易日期间，超千亿元资金净流入股票型ETF。
传统资产表现强势
7月30日，传统资产迎来爆发，油气、白酒（881273）、银行、消费（883434）、红利等防御风格较强的ETF有较好表现。具体来看，基本面ETF建信（159916）当日涨幅最高，达4.58%，标普油气ETF富国（513350）、酒ETF鹏华、银行ETF天弘（515290）等涨超3%。
国联安基金表示，本轮消费（883434）复苏与红利低波板块的走强，由内外双重逻辑共振驱动。外部层面，全球资本市场波动加剧，海外主要股指及韩国股指震荡走弱。美联储利率决议落地后，内部分歧持续存在，市场普遍预期高利率环境持续，高估值成长资产估值承压，倒逼资金主动降低组合波动，转向稳健防御品种。内部层面，消费（883434）板块此前历经长时间深度调整，机构持仓筹码充分出清，交易拥挤度处于低位水平。红利低波板块估值回归合理区间，凭借稳定的现金流回报与可持续的股息率，在震荡市中具备突出的避险优势。
数据显示，科创赛道7月30日表现震荡，多只半导体（881121）、通信、人工智能（885728）、TMT主题的ETF表现不尽如人意。
博道基金的基金经理张迎军表示，AI行业方面需要关注三个商业闭环的形成进程：一是基础大模型ARR快速增长到盈利；二是云厂商的巨额资本开支形成可持续的商业闭环；三是AI诞生类似于“移动互联网催生外卖”的新型商业模式。目前来看，仅第一层商业闭环已在部分企业中初步显现。如果在可预期周期（883436）内还看不到第二层商业闭环的可能性，那么云厂商巨额资本支出的持续性与AI基础设施巨大投入的回报可能被市场质疑，AI产业链相关股票的估值可能面临持续收缩的风险。
多只宽基ETF受资金青睐
近期，宽基赛道颇受资金青睐。数据显示，7月29日，南方中证1000（399852）ETF、南方中证500（399905）ETF、华夏上证科创板50ETF（588080）单日净流入规模均超40亿元。易方达创业板ETF（159915）、华夏中证1000ETF（159845）、华泰柏瑞沪深300（399300）ETF等单日净流入规模均超20亿元。
值得一提的是，全市场股票型ETF已经连续五个交易日呈净流入状态。数据显示，在7月29日、7月28日、7月27日、7月24日、7月23日，股票型ETF整体净流入额分别为410.46亿元、277.64亿元、142.90亿元、135.42亿元、178.09亿元。这意味着，全市场股票型ETF近5个交易日净流入超1144亿元。
消费板块迎来修复
随着近期市场风格调整，资金从拥挤度较高的科技赛道流出，逐步转向以食品饮料为代表的消费（883434）板块。估值处于历史低位、具备稳定现金流和高股息率的食品饮料板块迎来修复。
工银瑞信基金判断，食品饮料板块近期上涨有较为明显的超跌修复特征，前期普遍经历深度调整，当前行业基本面已迎来改善。
从投资角度来看，工银瑞信基金分析，当前原油价格高位震荡，并通过运输成本、包装材料价格、农产品（850200）成本等向食品饮料行业传导。考虑到潜在的物价上涨预期，看好食品饮料板块中的四大方向：一是行业长期有较好成长性且市场份额领先的公司；二是具有刚需属性，年内收入确定性较强的公司；三是物价上涨预期引发供需关系拐点快速到来的公司，如部分乳制品标的；四是已提前锁价、成本影响较小的软饮料（884120）公司。
今年上半年，消费（883434）板块整体承压。在中信保诚消费机遇（025854）的基金经理管嘉琪看来，消费（883434）板块表现不佳有一部分原因是资金追逐AI等其他方向热点所致，部分公司在业绩预期和投资逻辑未出现明显变化的背景下，股价持续走低，机构在消费（883434）方向的配置比例也处于历史低位水平。部分传统消费（883434）标的赔率正在显著抬升，这种“深度下修+低估值+低持仓”的组合，是消费（883434）板块中长期价值修复的核心原因。
