【导读】一批医药主题基金迎来业绩反弹
经历逾半年的深度回调后，医药主题基金近期迎来一轮强劲反弹。
今年6月以来，超九成医药主题基金实现正收益，40只产品业绩超过15%。一批知名医药基金经理业绩逆袭，比如葛兰管理的中欧医疗健康（003095）A单位净值涨幅为24.90%，在所有医疗主题基金中排名第1，此外，还有15只医药主题基金6月以来业绩均超20%。
葛兰在二季报表示，第三季度医药行业投资将围绕“创新药（886015）及产业链”核心主线，兼顾“国产替代”的长期产业趋势与“消费（883434）医疗”的复苏预期。整体而言，中国创新药（886015）已迈入全线发力、全球化竞争的新阶段，产业链上下游优质企业将迎来业绩与估值的双重提升。
一批医药主题基金迎来业绩反弹
6月以来葛兰排名第一
数据显示，今年6月以来，纳入统计的167只医药主题基金中（仅统计主代码），153只实现正回报，占比超九成，40只产品单位净值增长率超过15%。
一批知名医药基金经理业绩逆袭，比如6月以来，葛兰管理的中欧医疗健康（003095）A单位净值涨幅为24.90%，在所有医疗主题基金中排名第1；中欧医疗创新（006228）A单位净值涨幅为20.70%，在所有医疗主题基金中排名第9。
皮劲松管理的创金合信医疗保健行业（003230）A、创金合信医药优选3个月持有A、张韡管理的汇添富医疗服务（001417）A、叶敏管理的摩根医疗健康（001766）A、赵伟管理的富国精准医疗（005176）A等15只医药主题基金今年6月以来业绩均超20%。
业内人士表示，近期医药板块有所反弹，主要原因或是AI板块的交易拥挤，波动加大，资金开始进行再平衡。上半年BD交易持续超预期，这些基本面的利好与股价的下跌形成了反差，承接了这轮AI溢出的资金。此外，近期多家创新药（886015）企集中披露对外授权及三期临床成功消息，行业正从仿制跟随迈向源头创新输出。在全球药企补管线需求旺盛的大背景下，具备差异化硬核管线与全球化运营能力的创新药（886015）企，价值兑现路径日益清晰，多重利好助推板块上行。
医药板块全基持仓环比再降
剔除医药基金后比例触及历史低位
数据显示，截至今年二季度末，主动医药基金规模为1545亿元，环比下降123亿元。从基金份额上看，主动医药基金份额为696亿份，环比减少36亿份。目前，百亿体量级的主动医药基金（不同份额合并）仅中欧医疗健康（003095）、汇添富创新医药（006113）两只，最新规模为247.70亿元、118.70亿元。紧随其后的是工银前沿医疗（85.10亿元）、中欧医疗创新（006228）（66.43亿元）。
天风证券（601162）研究显示，从医药基金重仓持股比例看，截至今年二季度末，主动医药主题基金持仓前三行业分别为创新药（886015）（40%）、传统制药（30%）、CDMO（20%）。创新药（886015）前五大重仓股为：百利天恒（688506）、科伦博泰生物（HK6990）-B、泽璟制药（688266）-U、荣昌生物（688331）、信达生物（HK1801）；传统制药前五大重仓股为：恒瑞医药（600276）、海思科（002653）、科伦药业（002422）、三生制药（HK1530）、石药集团（HK1093）。
从医药行业在全基（剔除被动基金）的重仓持股比例看，医药行业在全部基金中重仓持股比例为6.6%，环比下降2.4个百分点；剔除医药基金后，医药行业在全基中重仓持股比例为2.0%，环比下降1.4个百分点，全基配置比例处于历史相对底部。
创新药或是医药行业未来3—5年核心投资主线
今年二季度，市场风格分化显著，医药生物板块经历大幅震荡，整体走势弱于大盘。
展望三季度，葛兰在二季报中表示，创新仍是行业的核心增长动力，内需板块尚处于调整阶段。
她认为，创新药（886015）及产业链仍是布局的主要方向。创新产业链景气回升趋势明确，板块有望迎来业绩与估值的双重修复共振。CXO板块基本面已形成订单回暖、业绩兑现、估值提升的正向传导；生命科学上游同步受益，下游需求回升带动高端耗材试剂订单增长，国产替代在高端领域提速，头部企业有望凭借技术与服务优势实现业绩高增长。
医疗器械（881144）板块预计延续修复进程。出海方面，海外收入有望持续成为营收增长的重要来源；国产替代方面，政策对国产器械的倾斜力度持续加大；创新驱动方面，手术机器人、电生理等创新器械的审批进展、放量节奏及支付端改善是核心观测点。
张韡也认为，创新药（886015）是医药行业未来3—5年最核心的投资主线。地缘政治因素对本轮新药IP出海的影响非常有限，本轮出海为中国企业和全球大pharma合作共赢，主要基于以下理由：全球大药企补充临床管线的诉求非常迫切，中国在全球创新产业链上的卡位和分工日益清晰，早研和早期临床的效率优势无可取代。
他指出，内需方面需关注基本医保支付结构的持续优化，“真支持创新，支持真创新”的核心思路；支付端分化预计会带来较长周期（883436）的业务分化。同时，密切跟踪商业健康险顶层设计、监管模式、政策支持力度在2026年的变化。
